舒华体育2025年半年报解读：净利润下滑47.44%，研发投入增长34.87%

报告期内，舒华体育实现营业收入6.14亿元，较上年同期的5.71亿元增长7.52%。这一增长表明公司在市场拓展方面取得了一定成效。公司通过加大国际市场开拓力度及持续扩大健身服务业务覆盖区域，推动了营收的增长。例如，公司参加了多个国内外展会活动，提升了品牌国际影响力，有助于拓展全球业务。然而，7.52%的增长率相对较为温和，公司仍需进一步挖掘市场潜力，以实现更快速的增长。

归属于上市公司股东的净利润为0.20亿元，相较于上年同期的0.38亿元，下降了47.44%。净利润的大幅下滑成为公司当前面临的严峻问题。主要原因包括两方面：一方面，受本期销售人员增加、投入业务宣传费用及展览费用增加等因素影响，本期销售费用同比去年同期增加0.12亿元，增长17.04%，这在一定程度上压缩了利润空间；另一方面，本期收到政府补贴同比去年同期减少影响，本期其他收益同比去年同期减少0.11亿元，下降79.93%。这表明公司对政府补贴存在一定依赖，补贴的减少对盈利产生了较大冲击。利润下滑可能影响投资者信心，公司需优化成本结构，降低对补贴的依赖，提升自身盈利能力。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.18亿元，较上年同期的0.25亿元下降29.32%。扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力，其下降说明公司主营业务面临挑战。尽管公司在市场拓展上有一定进展，但核心业务的盈利水平仍有待提升。公司需审视核心业务的运营策略，加强成本控制和产品竞争力提升，以改善核心业务的盈利能力。

基本每股收益为0.05元，上年同期为0.09元，同比下降44.44%。这主要是由于本期净利润同比去年同期下降47.44%所致。基本每股收益的下降直接影响股东的收益，反映出公司盈利能力的减弱对股东回报产生了负面影响。投资者在关注公司未来发展战略的同时，也会对公司的利润分配政策和盈利能力提升措施更加关注。

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.04元，上年同期为0.06元，下降33.33%。这一数据进一步印证了公司核心业务盈利能力下滑的问题。与基本每股收益的变化趋势一致，扣非每股收益的下降表明公司主营业务在创造利润方面面临困境，需要采取有效措施加以改善。

应收账款账面价值为2.93亿元，较上年同期的3.28亿元减少10.72%。虽然应收账款有所减少，但截至报告期末，应收账款账面余额仍较高，占流动资产的比例为26.08%。较高的应收账款金额一方面降低了公司资金使用效率；另一方面，如果经营环境发生不利变化或客户财务状况恶化导致大额应收账款无法收回，将对公司业绩和生产经营造成一定的负面影响。公司需加强应收账款的管理，优化信用政策，降低坏账风险。

应收票据期末余额为0.03亿元，上年同期为0.12亿元，减少76.60%。主要系本期客户以票据结算货款方式金额减少所致。应收票据的大幅减少可能影响公司的资金回笼速度，公司需要关注结算方式变化对资金流的影响，确保资金的正常周转。

加权平均净资产收益率为1.56%，上年同期为3.03%，减少1.47个百分点。这表明公司运用净资产获取利润的能力有所下降，资产运营效率有待提高。公司需要优化资产配置，提高资产的使用效率，以提升加权平均净资产收益率，增强公司的盈利能力和市场竞争力。

存货账面价值为2.76亿元，较上年同期的2.35亿元增长17.33%。公司存货库龄主要在1年以内，整体库龄较短。公司采用以销定产及库存式生产的模式，但若因客户违约导致无法正常交付产品或库存产品销量小于预期，将会导致存货积压，从而增加存货跌价损失的风险。公司需加强市场预测和库存管理，避免存货积压带来的损失。

销售费用为0.84亿元，较上年同期的0.72亿元增长17.04%。主要是受本期销售人员增加、投入业务宣传费用及展览费用增加等因素影响。虽然销售费用的增加是为了促进销售和提升品牌知名度，但公司需要关注投入与产出的平衡，确保销售费用的增加能够带来相应的销售增长和市场份额提升，否则将对公司利润产生不利影响。

管理费用为0.51亿元，较上年同期的0.52亿元下降1.85%。表明公司在管理费用控制方面取得了一定成效。在公司业务拓展和运营过程中，持续有效的管理费用控制有助于提升公司的整体利润水平，公司应继续保持并优化管理成本的控制。

财务费用为 -0.03亿元，上年同期为0.01亿元。主要受本期大额存单利息收入增加影响，本期利息收入同比去年同期增加0.03亿元，增长405.92%。财务费用的大幅下降为公司利润带来了积极影响，这得益于公司合理的资金管理策略，通过增加大额存单等方式提高了资金收益。

研发费用为0.26亿元，较上年同期的0.19亿元增长34.87%。受本期研发人员及研发投入（直接材料及模夹具投入）同比去年同期增加等因素影响。公司多年来重视新产品的研发及生产工艺的创新，此次研发投入的大幅增加，表明公司注重产品创新和技术升级，有助于提升公司产品的竞争力和长期发展潜力。然而，研发投入的增加也会在短期内对利润产生一定压力，公司需确保研发成果能够有效转化为市场竞争力和经济效益。

经营活动产生的现金流量净额为 -0.56亿元，上年同期为 -0.38亿元。主要受本期采购额增加等因素影响，本期购买商品、接受劳务支付的现金同比去年同期增加0.72亿元，增长18.02%。经营活动现金流净额的减少表明公司在经营过程中的资金流出增加，资金压力增大。公司需要优化采购策略，加强对经营活动现金流的管理，确保公司有足够的资金支持日常运营和发展。

投资活动产生的现金流量净额为0.36亿元，上年同期为0.38亿元，下降6.85%。整体变动幅度较小，表明公司投资活动相对稳定。公司在投资决策上保持了较为稳健的策略，未来需继续根据公司战略和市场情况，合理安排投资活动，提高资金使用效率。

筹资活动产生的现金流量净额为 -0.56亿元，上年同期为 -1.32亿元。主要原因包括本期分红金额同比去年同期减少影响，本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比去年同期减少0.41亿元，下降33.11%；以及本期支付银行承兑保证金同比去年同期减少等因素影响，本期支付其他与筹资活动有关的现金同比去年同期减少0.58亿元，下降71.07%。筹资活动现金流净额的变化反映了公司资金来源与运用的调整，公司需合理规划筹资活动，确保资金的充足和合理使用，以支持公司的发展战略。

舒华体育在2025年上半年虽有营收增长，但净利润下滑、核心业务盈利能力减弱、经营现金流压力增大等问题值得关注。研发投入的增加虽为未来发展奠定基础，但短期需平衡成本与收益。投资者应密切关注公司后续战略调整及经营改善措施的实施效果。

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