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诺禾致源2025年上半年财报解读：研发投入大增134%，经营现金流净额下降107%
2025-08-14 19:24
营收稳健增长，海外市场增速较快
报告期内，诺禾致源营业收入为10.40亿元，较上年同期的9.97亿元增长4.36%。从地区来看，中国大陆营收5.07亿元，同比增长2.22%；港澳台及海外地区营收5.33亿元，同比增长6.48%。公司营收稳步增长，海外市场增速相对较快。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 10.40 | 9.97 | 4.36 |
| 中国大陆营收（亿元） | 5.07 | 4.96 | 2.22 |
| 港澳台及海外地区营收（亿元） | 5.33 | 4.91 | 6.48 |
净利润微增，扣非净利润略降
公司实现归属于上市公司股东的净利润为0.79亿元，相比上年同期的0.78亿元增长1.03%。而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.63亿元，相比上年同期的0.66亿元降低4.52%。主要系报告期投资收益、公允价值变动损益增加影响。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 0.79 | 0.78 | 1.03 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（亿元） | 0.63 | 0.66 | -4.52 |
基本每股收益与扣非每股收益持平
基本每股收益及稀释每股收益均为0.19元/股，与去年同期持平。扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.16元/股，也与去年同期持平。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益(元/股) | 0.19 | 0.19 | 0.00 |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益(元/股) | 0.16 | 0.16 | -0.00 |
应收账款规模上升，警惕坏账风险
应收账款期末账面余额为7.64亿元，较期初的6.61亿元增长15.50%。公司需加强应收账款管理，关注回款情况，警惕坏账风险。
| 项目 | 期末账面余额（亿元） | 期初账面余额（亿元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 7.64 | 6.61 | 15.50 |
存货大幅增加，关注跌价风险
存货期末余额为2.54亿元，较期初的1.64亿元增长55.30%，主要系公司根据外部宏观政治环境及生产需求，增加原材料安全库存所致。存货的增加可能会带来存货跌价风险，影响公司利润。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 存货 | 2.54 | 1.64 | 55.30 |
销售费用增长，管理费用下降
销售费用为2.08亿元，较上年同期的1.96亿元增长6.53%，主要系公司增加营销端投入，市场推广费增加所致。管理费用为0.75亿元，较上年同期的0.83亿元减少10.08%，主要系报告期管理人员薪酬减少所致。
| 项目 | 本期数（亿元） | 上年同期数（亿元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2.08 | 1.96 | 6.53 |
| 管理费用 | 0.75 | 0.83 | -10.08 |
财务费用受汇率影响变动
财务费用为 - 0.14亿元，去年同期为 - 0.08亿元。主要系报告期外币汇率变动幅度相比去年同期增加，导致汇兑收益变动增大所致。
| 项目 | 本期数（亿元） | 上年同期数（亿元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | -0.14 | -0.08 | 不适用 |
研发投入大幅增长，短期或压利润
研发费用为0.60亿元，较上年同期的0.46亿元增长30.72%，研发投入占营业收入的比例从4.68%提升至6.02%。公司持续投入研发，旨在提升核心竞争力，但短期内可能对利润产生一定压力。
| 项目 | 本期数（亿元） | 上年同期数（亿元） | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 0.60 | 0.46 | 30.72 |
| 研发投入占营业收入的比例(%) | 6.02 | 4.68 | 增加1.34个百分点 |
经营现金流净额下降，优化资金安排
经营活动产生的现金流量净额为 - 1.71亿元，上年同期为 - 0.82亿元，主要系报告期公司根据外部宏观政治环境及生产需求，增加购买原材料支出，导致购买商品、接受劳务支付的现金增加影响。经营现金流净额的下降可能影响公司的资金流动性，公司需优化资金安排。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（亿元） | -1.71 | -0.82 | 不适用 |
投资活动现金流由负转正，策略调整
投资活动产生的现金流量净额为2.54亿元，上年同期为 - 1.38亿元，主要系报告期公司赎回金融资产增加，投资金融资产减少所致。这表明公司在投资策略上有所调整，资金回笼增加。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（亿元） | 2.54 | -1.38 | 不适用 |
筹资活动现金流净额变化，关注原因
筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.28亿元，上年同期为 - 1.54亿元，主要系上年同期公司回购A股股票所致。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（亿元） | -0.28 | -1.54 | 不适用 |
综合分析与风险提示
诺禾致源在2025年上半年营收保持增长，显示出公司业务的稳定性。净利润微增，但扣非净利润略降，投资者需关注公司盈利的可持续性。研发投入的大幅增加，虽有助于提升长期竞争力，但短期可能影响利润表现。经营活动现金流量净额的下降值得警惕，公司需优化资金管理，确保资金链的稳定。应收账款和存货的增长，也需要公司加强管控，防范坏账和存货跌价风险。投资者在关注公司发展潜力的同时，应密切关注这些财务变化带来的潜在风险。
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