卒中高发+渗透率低！这一医疗细分赛道未来3年CAGR36%

（来源：浙商证券融资融券）

医疗器械迎催化：

国内老龄化背景下，脑血管病患病人数上升，推动神经介入耗材市场规模扩大。

与此同时，机构看好医疗器械板块投资潜力，逻辑在于：（1）脑血管为神经介入主要领域，市场空间广阔；（2）集采改变市场格局，国产替代提速；（3）估值体系：类似创新药，行业发展仍在起步期。

关注行业内具有核心竞争力和增长潜力的企业。

01

脑血管为神经介入主要领域，市场空间广阔

我国卒中发病率较高，且复发率高、死亡率高。数据显示，2020年40岁以上居民缺血性和出血性卒中年龄标化发病率分别达413.3/10万、91.9/10万；首发患者3个月内复发率2.81%-6.05%；2021年农村、城市居民脑血管病粗死亡率分别为175.58/10万、140.02/10万，在死亡病因构成中分列第2、3位。

神经介入治疗脑卒中疾病，是一个有潜力的市场。国内老龄化背景下，脑血管病患病人数不断增加，据统计，2017年到2022年，中国颅内动脉瘤介入治疗手术量从4.4万台增加到8.4万台，复合年增长率达13.8%。

虽然绝对数量增长较快，但由于中国患者人数众多，手术渗透率仍然数倍低于美国水平，未来渗透率进一步提升带来的市场潜力较大。

02

集采改变市场格局，国产替代提速

以河南省为例，2025年公立医院联盟集采覆盖神经介入主流产品：

国内神经介入市场仍是外资企业主导，国产替代空间广阔。据《中国医疗器械蓝皮书2024》数据，2023年我国高值神经介入器械市场海外厂商市占率近80%，从细分领域看，2022年国内神经介入缺血类产品的国产化率仅2.8%，出血类产品为5.4%，通路类产品为31%。在神经介入行业，国产技术创新及进口替代仍有较大空间。

在集采趋势下，头部企业凭借优秀的产品质量、较好的品牌效应进一步扩大市场份额。

03

估值体系：类似创新药，行业发展仍在起步期

根据器械产品的生命周期，处于成熟期和衰退期的产品竞争激励、面临集采控费风险，而处于起步器、成长期的器械产品，行业增速快，竞争格局相对较好，集采控费的影响也相对较低，属于重点关注的领域。

目前处于起步期的器械产品包括神经介入、外周介入、TAVR、手术机器人、PET-CT/PET-MR等；处于成长期的有主动脉介入、MRI、DSA、内窥镜等。

预计到2028年中国神经介入治疗医用耗材市场规模将达到432.2亿元人民币，复合年增长率达36.5%。

微创脑科学、赛诺医疗、归创通桥、迈普医学等。

财信证券龙靖宁《医疗器械行业深度（R3）：神经介入行业，大空间，新机遇》250811

湘财证券聂孟依《穿越风雨，曙光将现——医疗耗材行业2025年年中策略》250703

东北证券刘宇腾等《医药生物行业：后集采时代神经介入市场分析》241103

西南证券陈辰《创新器械专题：神经介入从脑卒中看神经介入器械投资图谱》2404