【券商聚焦】汇丰环球研究维持腾讯控股(00700)“买入”评级 指整体增长前景进一步改善

金吾财讯 | 汇丰环球研究发报告指，腾讯控股(00700)今年第二季游戏、市场推广服务、金融科技与企业服务的收入及经营利润均超市场预期。

基于《三角洲行动》（Delta Force）的强劲表现，汇丰将腾讯2025-2027年国内游戏收入预测上调2%-7%，另将国际游戏收入预测亦上调3%-5%。随着效率提升、业务组合转变以及人工智能的推动，料集团分部门毛利率将有更多上涨空间。

汇丰认为，一旦人工智能带来效率提升且其他损失消失，集团2026年收入和经营利润的增长差距可能再次拉大，这有助于重新估值。尽管腾讯目前2025年预期市盈率为18倍，但持续的资本支出投资承诺和股东回报承诺，应能提供估值支撑。

基于集团整体增长前景进一步的改善，汇丰上调其目标价6%，由650港元升至690港元。因核心业务强劲增长前景，维持“买入”评级。