概念圈︱地热：供热狂飙，发电歇菜，冰火两重天！

（来源：浩海投研Pro）

作者/星空下的烤包子

排版/星空下的香菜

在全球能源向绿色、低碳转型的当下，众多企业都在进军光伏、风电这两个行业，而在资本市场上，曾经关注度不高的一个行业突然迎来了大涨，那就是#地热。

比如#华光环能（600475）直接迎来了一波涨停，#设研院（300732）、#冰轮环境（000811）、#盾安环境（002011）也都纷纷上涨。

简单来说，地热能主要是指赋存于地球内部岩土体、流体和岩浆体中，可为人类开发和利用的热能。像我们日常生活中看到的温泉、火山喷发等，都是地热能巨大资源量的直观展现。

数据最能说明一切，仅地表以下10km以内的地热资源量，就大约相当于1亿亿吨标准煤。

那么，地热能目前的开采利用情况到底怎么样了呢？玩家们的竞争格局如何，笔者今天就带你来一探究竟。

一、高度重视，画出未来的“大饼”

从目前的情况来看，全球地热能资源量是煤炭资源量的数万倍，年直接利用量已经超过了29万吉瓦时，折合1亿多吨标准煤。而我国的地热资源大约占全球的1/6还要多，所以开发利用的潜力还是很大的。要知道，我国利用地热进行供热制冷的装机量超过全球总量的一半。

一般来说，地热大致可分为两种类型，一种是#浅层地热能，主要用来为建筑大楼供暖，另一种则是#深层地热能（向地下钻探数公里），既可以供暖也可以发电。

政策层面还是比较支持地热发展的。从几年促进地热能开发利用的文件就可见一斑，到今年年末，地热能供暖（制冷）面积比2020年增加50%，建设一批地热发电示范项目，全国地热能发电装机容量比2020年翻一番。

#中国石化（600028）就在这个赛道上积极前进。就在去年年底，中国石化首个地热发电示范项目并网发电，这个示范项目最大的特色就是集中低温发电、水溶氦气提取、供暖于一体，项目供暖能力达17万㎡，年发电量约70万千瓦时，这对于拓展地热能产业链具有重要意义。

而展望全球，同样在去年下半年，地热被写入了欧盟能源部长的会议中，要知道，这也是该能源首次得到欧盟理事会级别领导层的关注。

国际地热协会就给未来画了一张“大饼”：到2030年实现全球地热发电总装机48吉瓦、直接利用总装机520吉瓦的发展目标。没有对比就没有伤害，从目前的情况来看，全球发电总装机在16吉瓦左右，直接利用总装机也在刚刚超过170吉瓦。

这张“大饼”，全球地热企业能不能吃得下，还需要时间来检验。

二、各司其职的赛道

从目前地热的产业链来看，上游主要是材料、零部件生产，地质勘察等，中游为地热能开发利用，主要有地热供暖项目运营、温泉开发以及地热发电等，而下游则是各类应用领域。

地热企业们也在这条赛道上各司其职，比如前面聊到的中国石化就在地热项目运营深耕多年，截至目前中国石化地热供暖能力累计已经超过了1.2亿㎡，较“十三五”末实现翻番。从减碳的角度来看，减排二氧化碳超590万吨。公司也是国内最大的地热能开发利用企业。

而#开山股份（300257）在地热供暖和地热发电项目双向发力，在海外建设多个地热项目，比如今年上半年就公告获匈牙利独家地热勘探许可证，去年年底肯尼亚Menengai35兆瓦地热电站项目也收到了开工令，公司的境外营业收入占比也是常年超过了40%。

从业绩上看，今年一季度公司的营业收入和净利润分别增加了6%和7.9%。就在最近，公司下属公司以300万美元收购SMGP（地热公司）少数股权，也传递出在这个行业深耕的决心。

而不是所有地热企业都能实现业绩增长，比如开篇提到的冰轮环境，主要在上游零部件领域生工，今年一季度营收和归母净利润同比下降了至少15%，盈利能力受到了挑战。

三、期待稳中有进

坦率的说，从我国地热的利用情况来看，相较于地热直接利用（如温泉洗浴、地源热泵、地热供暖等），#地热发电 仍处于培育阶段，在我国的发展规模还是比较小的。

据专业机构预测，今年我国地热发电装机量有望突破100兆瓦。要知道，今年全国发电总装机预计在36亿千瓦以上，现在地热发电的装机量，只能说是杯水车薪。而且，放眼全球，我国的地热发电装机量仅占世界地热发电装机量的不到0.5%。

现象的背后，是多重因素造成的。比如缺乏有效的#电价补贴政策，相较于隔壁的光伏、风电，地热发电项目投资成本高、收益率低，已经基本成为了行业企业的共识。

从当前来看，国内地热电价补贴是一站一议，没有全国性统一补贴政策，让不少新地热电站建设者望而却步。所以，目前已经在运营的地热电站，也有不少处于亏损状态。

据专业机构测算，国内的地热发电装机规模至少要达到200兆瓦以上，才能实现规模化，并实现平价上网，这个门槛客观地说还是非常高的。

除此之外，地热发电项目需要获取采矿权，但相关流程复杂且审批周期长，在一定程度上也阻碍了产业发展。另外，高温地热资源开发技术难度大，而且分布于西南的藏南、滇西、川西等，但是电力消耗主要在东部沿海，地热资源分布与电力消纳需求不匹配。

所以，地热玩家想要在这个行业中吃到“蛋糕”，绝非易事！

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。