刚刚！中国恒大16年上市之路终结

（来源：不良资产行业观研）

停牌长达18个月后，中国恒大集团终迎退市定局。

中国恒大官宣退市

8月12日晚，中国恒大发布公告称，于2025年8月8日，本公司收到联交所发出的信函，表示基于本公司未能满足联交所对其施加的复牌指引中的任何要求，且股份一直暂停买卖并未于2025年7月28日之前恢复买卖，联交所的上市委员会根据上市规则第6.01A条已决定取消本公司的上市地位。

据披露，中国恒大股份上市的最后一天为2025年8月22日（即下周五），并将于2025年8月25日上午九时起取消股份上市地位。

恒大表示，无意就上市委员会作出取消上市地位的决定申请复核。这也意味着，恒大约16年的上市之路将正式终结。

资料显示，中国恒大股份自2024年1月29日上午10:18起停牌，截至今年7月28日，已连续停牌18个月。根据香港联交所上市规则中的“快速除牌”机制，若主板公司的证券连续停牌18个月，香港联交所可取消有关公司的上市地位。停牌前，中国恒大股价仅剩0.163港元/股，总市值约22亿港元。

爆雷频发

2009年11月5日，恒大在香港上市，并以超700亿港元的市值一举成为当时在港上市的最大内地民营房企。在资本市场的助力下，恒大的销售规模也节节攀高，2016年以3734亿元的销售规模问鼎行业，同步跻身世界500强，总资产也首次突破万亿大关。

2017年，恒大再攀新高，实现总资产17618亿元、核心净利405亿元、销售额超3700亿元，均位于行业第一；创始人许家印也以2900亿元的身价位列胡润百富榜之首，首次成为中国首富。

2020年，恒大也提出了降负债、控规模的发展战略，但大厦将倾之势已难以挽回。2021年，恒大的流动性危机也随着商票兑付难题曝光，当年9月恒大财富即爆雷，12月即全面开启境外债务重组。此后，由于恒大物业发现134亿元资金被占用一事，“恒大系”上市公司开启了长达500余天的停牌。

2023年7月17日，中国恒大披露了2021和2022两个财务年度的经营数据，合计超8000亿元的天文数字亏损额度，也刷新了中国企业最高亏损纪录。2023年8月28日，停牌17个月的中国恒大复牌，股价大跌近8成，成“仙股”，总市值仅剩46.22亿港元，早已不复当年风采。同时，伴随着恒大地产、许家印的先后被调查，恒大推进两年有余的境外债务重组方案始终难以落实。

这之后，一纸清盘令翩然而至。2024年1月29日上午，香港高等法院举行中国恒大清盘聆讯，法官现场裁定中国恒大清盘。同日，高等法院任命了中国恒大的清盘人。恒大也成为港股上市公司中最大的清盘案件。

恒大清盘工作推进中

值得一提的是，中国恒大在前述公告中还披露了截至2025年7月31日的公司清盘进展报告。去年1月29日，中国恒大被香港高等法院颁令清盘，安迈顾问被委任为清盘人。

该份清盘报告主要透露四方面信息：第一，中国恒大及其附属公司整体重组尚无明确可行路径；第二，目前由清盘人直接管控的集团实体资产价值总额（截至清盘人获委任日）约为270亿港元，可变现金额约为20亿港元，包括中国恒大直接持有的8170万港元，以及通过控股附属公司回笼资金约13亿港元；第三，清盘人迄今进行的调查已产生足够证据展开多项法律诉讼，部分诉讼所涉金额庞大，该等诉讼结果仍具有不确定性；第四，清盘人将持续接触债权人并收集债券资料。

根据清盘报告，截至2025年7月31日，清盘人已收到187份债权证明表，其中提出对中国恒大的债权总额约为3500亿港元（450亿美元），相较之下，中国恒大截至2022年底披露的最后一份单独（仅指香港上市主体）经审核的财务报表显示，负债额约为275亿美元。

同时，据中国恒大披露的2022年度合并财务报表显示，截至2022年末，集团持有的资产总额为1.84万亿元，负债总额为2.44万亿元。

清盘人表示，将继续推进清盘工作，有序地保全及变现集团资产，从而保障中国恒大债权人的最终利益。相关工作包括清盘人将继续推进各项正在进行中的法律诉讼，以追求潜在的高价值回收。