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CPO板块爆发式增长：新易盛创新高，AI算力需求催化行业黄金期
2025-08-13 17:00
（来源：金融小博士）
共封装光学板块短线走强
新易盛续创历史新高
今日A股盘面上，共封装光学板块短线走强，罗博特科、光库科技20cm涨停，新易盛、中际旭创涨超10%，天孚通信、剑桥科技、鹏鼎控股涨幅居前，太辰光、东方精密等跟涨。
中金公司研报表示，全球各大模型厂商正以更快的节奏将更强能力的产品推向市场；用户侧，token的加速消耗也推动着算力需求持续提升。算力在后GPT-5时代依然为“硬通货”，继续看好海外算力产业链。
CPO技术凭借高增长确定性与政策红利，已成为光通信领域的核心投资主题。尽管面临技术迭代与产能风险，但AI算力需求的持续爆发将推动行业进入黄金期，聚焦技术领先、全球化布局的头部企业。
共封装光学（CPO）板块爆发：AI算力革命下的黄金赛道与核心标的解析
一、行业驱动逻辑：算力需求与技术迭代共振
AI算力需求爆发式增长随着GPT-5等大模型训练与推理需求的激增，GPU集群对高速光模块的依赖度显著提升。AI服务器中GPU与光模块的配比从传统1:3提升至1:5甚至更高，800G光模块成为主流配置，1.6T产品加速渗透。据Lightcounting预测，2025年全球光模块市场规模将突破127亿美元，年复合增长率达22%，CPO技术凭借低功耗、高集成度优势，将成为下一代光通信的核心解决方案。
技术迭代加速行业洗牌光模块正经历从400G向800G、1.6T的快速迭代，CPO技术通过将光引擎与交换芯片共封装，将传输损耗降低30%-50%，功耗减少25%-30%，完美适配AI集群对高密度、低延迟的需求。薄膜铌酸锂调制器、硅光集成等关键技术突破，进一步巩固中国厂商在全球产业链中的竞争力。
政策与资本双轮驱动国内"东数西算"工程推动算力基础设施扩建，单座500P智算中心需配套800G光模块超1.2万只；美国《芯片法案》倒逼国产替代加速，叠加美联储降息预期下科技股估值修复，CPO板块迎来政策红利与资金共振。
二、核心标的深度解析：技术壁垒与成长性兼具
1. 新易盛（300502）
核心优势：全球800G光模块市占率超20%，1.6T产品已通过英伟达认证并小批量交付，单产品毛利率超50%。泰国工厂月产20万只模块，零关税优势显著，北美订单占比达78.7%。
业绩爆发：2025年上半年净利润37-42亿元（同比+328%-385%），海外收入占比近80%，受益于AI服务器需求爆发。
2. 中际旭创（300308）
龙头地位：全球光模块市占率超40%，深度绑定英伟达、微软等头部客户，1.6T产品全球首发。硅光引擎良率95%，成本较传统方案低15%。
产能布局：泰国工厂规避关税风险，2025年H1净利润预增53%-87%，机构预测全年PE仅15倍。
3. 光库科技（300620）
技术卡位：全球第三大薄膜铌酸锂调制器供应商，独家供应华为96线激光雷达70%光源模块，适配1.6T光模块需求。
订单放量：2025年Q1营收同比+31%，北美订单占比40%，CPO光引擎业务毛利率达65%。
4. 天孚通信（300394）
垂直整合：全球光引擎代工龙头，市占率超60%，独家供应英伟达CPO交换机光引擎（单机价值3.96万美元）。
技术壁垒：800G硅光引擎良率95%，2025年CPO相关收入预增至15-18亿元（+69%），ROE达28%。
5. 剑桥科技（603083）
全栈布局：CPO+交换机双轮驱动，微软、亚马逊核心供应商，1.6T模块适配英伟达GB200交换机。
弹性空间：海外订单占比超60%，2025年Q1净利润同比+499.92%，市值不足百亿具备估值修复潜力。
三、投资策略：三大主线把握超额收益
技术领先型：聚焦中际旭创（1.6T量产）、新易盛（硅光自研）、光库科技（铌酸锂调制器），享受技术溢价。
产能扩张型：关注联特科技（泰国基地产能提升40%）、罗博特科（CPO封装设备龙头），受益行业扩产周期。
政策受益型：天孚通信（国产替代）、剑桥科技（华为产业链），把握"东数西算"与供应链安全红利。
四、风险提示
技术迭代风险：CPO技术路线尚未完全定型，若LPO方案突破可能冲击现有格局。
供应链依赖：EML光芯片、先进封装设备仍受制于海外，地缘政治或影响交付。
估值泡沫：部分标的动态PE超50倍，需警惕业绩兑现不及预期后的回调压力。
结语
在AI算力革命浪潮中，CPO板块已进入"需求爆发-技术突破-业绩兑现"的正向循环。短期看，800G产品放量支撑业绩；中长期看，1.6T/3.2T技术迭代与CPO普及将打开第二增长曲线。投资者需在技术壁垒、产能弹性、全球化布局三维度精选标的，把握黄金赛道的时代红利。
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