从暴赚到巨亏，锂矿双雄渡劫结束了吗？

2020年12月，我国新能源汽车销量突破24.8万辆，创造了历史记录！

自此之后，新能源汽车迎来大爆发，月销量迭创历史新高，到2021年12月，单月销量已经突破53万辆，同比暴增114%：

需求端突然大爆发，打了上游供应链一个措手不及，锂电池最核心的原材料碳酸锂价格飙升，2020年底吨价还只是5万元，等到了两年后，每吨的价格竟然达到了惊人的57万元：

碳酸锂价格暴涨，让上游的矿企赚了个盆满锅满，如天齐锂业2022年营收达到404亿，净利润241亿；赣锋锂业2022年营收418亿，净利润205亿。 $天齐锂业(09696)$$天齐锂业(002466)$$赣锋锂业(01772)$$赣锋锂业(002460)$

业绩暴增下，天齐锂业和赣锋锂业股价大涨，其中，赣锋锂业市值一度接近3000亿，天齐锂业超过2000亿，被投资者冠以锂矿双雄的称号：

可惜，好景不长，随着上游供应端加大产量，下游新能源增速放缓，碳酸锂价格快速下降，今年6月的价格一度到达6万/吨，几乎回到新能源汽车爆发前。

价格大降之下，锂矿双雄的业绩迎来巨亏，2024年，天齐锂业巨亏79亿，赣锋锂业亏损20.7亿。

根据两家公司的半年度业绩预告，赣锋锂业预计上半年仍将亏损3-5.5亿，天齐锂业扭亏为盈，但盈利金额最多只有1.55亿。

由此来看，锂矿双雄熬过了行业低谷，曙光初现。

但复盘最近的行情，锂矿双雄的股价虽然涨了不少，碳酸锂的价格也从最低点的6万/吨涨至7.47万，但本轮行情的推动力主要是7月1日财经委召开的反内卷会议，市场预期供给端有望收缩。

等到8月11日，宁德时代宣布因采矿许可证到期，枧下窝锂矿将停产，彻底将锂矿双雄的股价点燃！

有分析称，宁德时代锂矿停产是政府反内卷举措之一。

由此来看，碳酸锂价格回升，更多的是政策预期带动，但能否彻底反转，还需需求端共振。

从锂资源下游应用来看，87%都用于锂电池：

根据研究机构 EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》，2024 年全球锂离子电池总体出货量 1,545.1GWh，同比增长 28.5%。

从出货结构看，全球动力电池（用于新能源汽车领域的锂离子电池）出货量 1,051.2GWh，同比增长 21.5%；全球储能电池（用于储能领域的锂离子电池）出货量369.8GWh，同比增长 64.9%；全球小型电池（主要为三类电子产品和小动力领域的锂离子电池）出货量 124.1GWh，同比增长 9.6%。

从地域上看，2024 年中国锂离子电池出货量达 1,214.6GWh，同比增长 36.9%，在全球锂离子电池总体出货量的占比达 78.6%。

EVTank 预计，全球锂离子电池出货量在2025年将达到 1,899.3GWh，同比增长22.9%。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，今年1-7月，我国动力和其他电池累计销量为786.2GWh，同比增长60.6%。

海外方面，美国1-6月新能源汽车销量77万辆，同比增长2%，为近几年增速最低，且6月美国新能源车销量12万辆，同比下降9%；欧洲新能源乘用车今年1-6月销量176万辆，较去年同期增量32万辆，增长22%。但初步统计，6月欧洲新能源乘用车销量33万辆，同比增长10%，增速明显回落。

长远来看，EVTank 预计2030年全球锂离子电池出货量将达到5,127.3GWh，较2025年翻倍不止。

因此，锂电池在需求端问题不大，供应端收缩后，有望带动碳酸锂价格回升。

据澳洲政府提供的数据，宁德时代枧下窝矿区年度碳酸锂产能达4万6000公吨，约占2025年预计全球产出的3%。美国银行则估算，该矿的锂产量约占全球产出的6%。

知情者称，枧下窝矿区将至少停产3个月。

从季度业绩来看，天齐锂业今年一季度营收25.8亿，同比持平，已较2024年50%以上的降幅明显好转：

三季度，随着碳酸锂价格回升，锂矿双雄的业绩有望继续好转。

从估值上看，锂矿双雄市净率处于历史低位，埋伏博反转，或是不错的选择：