CoreWeave第二季营收12亿美元：净亏2.9亿美元 盘后大跌10%

雷递网 雷建平 8月13日

背靠英伟达的人工智能基础设施提供商CoreWeave（Nasdaq: CRWV)日前发布截至2025年6月30日的财报。财报显示，CoreWeave在2025年上半年营收为21.94亿美元，较上年同期的5.84亿美元增长275.68%。

CoreWeave在2025年上半年运营亏损826万美元，上年同期的运营利润为9456.8万美元；净亏损为6.05亿美元，上年同期的净亏损为4.52亿美元。

CoreWeave在2025年第二季度营收为12.13亿美元，较上年同期的3.95亿美元增长207%；

CoreWeave在2025年第二季度运营利润为1921万美元，较上年同期的7772万美元下降75.3%；运营利润率为2%，较上年同期的20%下降18个百分点；

CoreWeave在2025年第二季度净亏损为2.91亿美元，上年同期的净亏损为3.23亿美元；CoreWeave在2025年第二季度净亏损率为24%，上年同期的净亏损率为82%。

截至2025年6月30日，CoreWeave持有的现金及现金等价物为11.53亿美元，上年同期为13.61亿美元；现有总资产为39.46亿美元，总资产为262亿美元，总负债为224亿美元，所有者权益为26.58亿美元。2025

CoreWeave联合创始人兼首席执行官Michael Intrator表示，该公司正在“迅速扩张”，力求“满足前所未有的人工智能需求”。

完成对Weights & Biases收购

在2025年第二季度，CoreWeave与OpenAI达成40亿美元的扩展协议，以及此前宣布的119亿美元协议。

截至2025年第二季度末，CoreWeave的有效电力容量约为 470 MW，合同总电力容量增加了约600 MW，达到2.2 GW。

与Cohere、IBM和Mistral AI等AI前沿公司合作，为客户大规模上线NVIDIA GB200 NVL72系统，并宣布基于 B200 的实例全面上市。

利用 NVIDIA Blackwell GB200 实例，交付了迄今为止规模最大的MLPerf Training v5.0 提交。

完成对Weights & Biases收购，并推出新产品以扩展CoreWeave的云平台功能。

作为合资企业的一部分，CoreWeave正在新泽西州凯尼尔沃思开发一个新的数据中心园区，容量高达 250 兆瓦。这是 CoreWeave首个专门用于AI的绿地数据中心项目，预计一期工程将于2026年交付。

CoreWeave发行20亿美元、年息9.25%、2030年到期的高级无抵押票据，由于需求强劲，此次发行规模增加了5亿美元，旨在推动下一代云计算，助力AI的未来发展。

股价已上涨超过200%

2025年3月，云计算提供商CoreWeave在美国纳斯达克上市。CoreWeave此次发行3750万股，发行价为40美元，募资总额为15亿美元。其中，CoreWeave现有股东出售91万股，套现3640万美元。

CoreWeave绑定了英伟达和OpenAI、微软等几个大公司的大腿。CoreWeave上市前夕宣布与OpenAI签订为期五年、价值119亿美元的协议。根据该协议，CoreWeave将为OpenAI提供人工智能基础设施。协议约定，OpenAI将获得CoreWeave股权。CoreWeave将在首次公开募股时，通过私募配售向ChatGPT开发商发行价值3.5亿美元的股份。

CoreWeave首日开盘价为39美元，较发行价跌2.5%；收盘价40美元，与发行价持平；以收盘价计算，公司市值为189亿美元。完全摊薄后，CoreWeave市值约230亿美元。

截至今日收盘，CoreWeave股价为148.75美元，较前一日上涨6.42%；以收盘价计算，公司市值为716亿美元；截至目前，公司股价已经上涨超过200%。不过，受业绩的不利影响，公司盘后股价大跌10%。

90亿美元收购Core Scientific

2025年7月，CoreWeave宣布将以全股票交易的方式收购Core Scientific。根据合并协议条款，Core Scientific股东将以每股Core Scientific普通股换取0.1235股新发行的CoreWeave A类普通股。

截至2025年7月3日，商定的换股比率意味着Core Scientific总股权价值约为90亿美元。该估值基于完全稀释后CoreWeave的5日交易量加权平均价格（VWAP）计算得出。

根据CoreWeave A类普通股截至2025年7月3日的收盘价，该估值相当于每股20.40美元，较2025年6月25日未受影响的Core Scientific收盘价12.30美元溢价约66%。

CoreWeave预计，交易完成后，Core Scientific股东对合并后公司持股比例将低于10%。该交易预计将于2025年第四季度完成，但需满足惯例成交条件，包括获得监管机构的批准和 Core Scientific 股东的批准。

巨额支出打击了利润

当下，CoreWeave收入积压订单约为300亿美元，代表已签署的多年期承诺，这些承诺将在进一步的计算能力投入使用后确认。根据CoreWeave的文件，收入积压订单包括剩余的履约义务以及预计在未来期间根据已承诺合同确认的其他金额，具体取决于交付和服务的可用性。

CoreWeave收入因人工智能需求飙升，但巨额支出打击了利润。一些观察人士认为，这种增长掩盖了脆弱的经济状况，理由是利润微薄以及GPU寿命的折旧假设。

有分析者认为，CoreWeave优势来自于率先获得NVIDIA的最新 GPU，但随着超大规模企业和专业云平台的赶超，这种优势正在逐渐减弱。CoreWeave目前的机器“在价格或性能上根本不具备竞争力”。一些人警告称，随着竞争对手获得类似的硬件，CoreWeave 的优势正在缩小。

“如果没有更快的利润率增长和锁定利用率，他们就有可能从高增长颠覆者沦为低回报的基础设施房东，尤其是在价格战的环境下。”

CoreWeave的会计处理可能掩盖了更深层次的损失。“如果你将折旧费用调整到哪怕稍微现实一点的水平，比如2.5年或3年，并且是前期投入，他们就会亏损累累。这还是在他们在计算机容量狂潮期间签署的一些非常丰厚的合同的带动下实现的。”

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