Webtoon预计2025年第三季度收入增长9.4%-12.2%，同时推进迪士尼合作伙伴关系

盈利电话洞察：WEBTOON Entertainment Inc.（WBTN）2025年第二季度

创始人兼首席执行官Junkoo Kim报告称，第二季度的收入和调整后EBITDA均高于指导上限，理由是业绩强劲和用户参与计划。该公司“在5月和6月实施了大量产品推广，以增强用户体验，使我们的读者更容易找到新的书籍并提高参与度。“金强调了流行的日本漫画的推出，并宣布与黑马漫画进行战略扩张，并与迪士尼建立新的合作伙伴关系。Kim表示：“WEBTOON Entertainment和迪士尼正在合作，将迪士尼、漫威、20世纪工作室和星球大战的标志性漫画带入我们的移动垂直螺旋格式。"

首席财务官兼首席运营官David J. Lee表示：“第二季度，以固定汇率计算，我们的收入增长了5.5%，与上季度类似，所有收入来源均增长。报告收入增长8.5%。净亏损为390万美元，而上一年净亏损为7，660万美元，原因是与上一季度进行的IPO相关的G & A费用下降。调整后EBITDA为970万美元，而2024年同季度为2，040万美元。“Lee还指出，英语平台WebComic应用程序MAU连续第二个季度增长19%。

首席战略官Yongsoo Kim强调，与迪士尼等老牌IP的合作正在“为WEBTOON平台带来大量新用户”，预计将增加用户消费和获取。

2025年第三季度，管理层预计按固定汇率计算，收入增长9.4%至12.2%，预计收入在3.8亿美元至3.9亿美元之间。Lee表示：“我们预计第三季度调整后EBITDA在200万至700万美元之间，调整后EBITDA利润率在0.5%至1.8%之间。"

Lee澄清说，“第三季度指南不包括合作的任何短期影响..与迪士尼合作”，强调迪士尼合作伙伴关系的战略效益预计将在中长期内实现。

2025年第二季度报告收入同比增长8.5%。调整后EBITDA为970万美元，净亏损为390万美元，较上一年的7，660万美元净亏损有显着改善，主要是由于IPO后G & A费用下降。

本季度毛利润为8730万美元，毛利率为25.1%，高于第一季度的22%。本季度G & A总费用为6500万美元。本季度调整后每股收益为0.07美元。

按固定汇率计算，付费内容增长2.0%，广告增长10.2%，改编IP增长42.6%，推动了收入增长。日本和韩国引领增长，日本的LINE漫画连续第二个季度保持整体收入排名第一的应用程序。

埃里克·詹姆斯·谢里丹，高盛：被问及迪士尼和黑马漫画的合作伙伴关系及其对用户增长和货币化的影响。李回应称“迪士尼IP的力量..对我们来说是一个突出的地方”，预计这次合作将“加速新用户增长”，但第三季度指南中没有包含短期财务效益。

本杰明·布莱克（Benjamin Black），德意志银行：询问迪士尼合作伙伴关系的营销方面和入职流程变化。Lee解释了“更快地吸引新用户”的重要性，并详细介绍了新的入职和个性化功能，并指出“还会有更多产品更新。"

Mark Mahaney，Evercore ISI：被问及广告前景和合作伙伴条款。李报告称，“广告仍然是增长的强大驱动力”，视频广告预计将成为“养成更多习惯的替代方式”，但现在透露迪士尼的财务条款还为时过早。

马修·安德鲁·成本（Matthew Andrew Cost），摩根士丹利：被问及对既定IP的关注是否与用户创建的内容相冲突。Lee和Yongsoo Kim将该策略描述为互补策略，来自IP合作的新用户也接触到原始WEBTOON内容。

摩根大通Doug Anchell：寻求第三季度收入加速的详细信息。Lee表示，IP改编时机是一个因素，“我们指导的基础..是相同的"

Andrew Jordan Marok、Raymond James：询问世界其他地区的广告（不包括Wattpad影响）。Lee解释说，Wattpad“不是一个重要的收入来源”，但对于采购知识产权仍然很重要。

分析师一再要求提供有关迪士尼合作伙伴关系的财务影响和条款、用户增长和货币化的细节，反映出稍微积极但谨慎的基调，重点关注增长的可扩展性和风险。

管理层在准备好的讲话和问答中都保持了乐观和自信的基调，使用了“我们非常看好”和“我们对这种特殊关系非常兴奋”等短语，但推迟或拒绝分享具体的合作伙伴关系经济学。

与上一季度相比，管理层的语气仍然积极，但对战略合作伙伴关系和未来增长动力更加自信，而分析师仍然关注执行风险和财务影响的时机。

2025年第三季度的收入增长指引有所提高（9.4%-12.2%，而第二季度的收入增长指引为2.2%-5.2%）。

战略重点转向主要IP合作伙伴关系，尤其是迪士尼，推出多个新内容并扩大产品功能，而上季度则专注于入职和平台改进。

分析师继续关注用户获取、货币化和广告趋势，本季度更加强调高调合作伙伴关系的财务影响和可扩展性。

管理层对合作伙伴关系和产品改进的信心更加明显，强调长期增长而不是立即的财务业绩。

管理层指出，由于政府对Wattpad的禁令以及影响搜索引擎索引的安全升级的挥之不去的影响，世界其他地区的MAU正在面临挑战。Lee指出，“搜索引擎重新抓取我们大部分页面的时间比预期的要长，我们预计在短期内会看到对MAU的持续影响。"

Wattpad目前不是一个重要的收入驱动因素，但仍然是原始IP的重要来源。

管理层预计将继续投资营销和基础设施，这可能会影响短期盈利能力。

WEBTOON Entertainment在2025年第二季度取得了强劲的业绩，其中包括所有主要收入来源的增长、盈利能力的提高以及宣布与迪士尼建立长期合作伙伴关系，将标志性的特许经营权带入其全球平台。在持续的产品增强和战略内容合作的推动下，2025年第三季度项目的指导加速了收入增长。管理层仍然专注于扩大用户参与度和货币化，同时应对某些地区的运营阻力并积极投资以支持未来增长。

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