大模型密集发布，这一赛道升温！国内厂商加速崛起

（来源：浙商证券融资融券）

AI芯片迎催化：

继豆包、Kimi新模型发布后，媒体报道DeepSeek-R2的预计发布时间窗口为2025年8月15日至8月30日。国产大模型密集发布显著推高算力需求，在GPU受限背景下，算力基础设施“国产化、自主化”建设迫在眉睫。

与此同时，机构看好AI芯片板块估值修复潜力，逻辑在于：（1）人工智能爆发，引爆AI芯片市场需求；（2）AI芯片国产替代空间大；（3）国产高端AI芯片厂商正高歌猛进。

关注进入各国内产品供应链或有相关技术储备厂商。

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人工智能爆发，引爆AI芯片市场需求

GPU是AI服务器的核心，占据近90%的AI芯片市场份额，在AI服务器价值量中占比高达70-75%。

国内GPU市场规模增长核心驱动力来自两方面：

一是人工智能、云计算、数据中心等新兴产业对算力的爆发式需求。从需求端看，人工智能大模型训练与推理、智能驾驶、工业仿真、元宇宙等新兴场景推动GPU需求结构从传统图形渲染向通用计算加速转变。以AI为例，单一大模型训练需消耗上万颗高端GPU，而国内互联网巨头、科研机构及智算中心的算力缺口持续扩大，直接拉动高性能GPU采购需求。

二是国际地缘政治背景下，国产替代成为国家战略级任务。国家“十四五”规划明确将集成电路列为战略性新兴产业，地方政府通过产业基金、税收优惠等方式扶持本土GPU企业，加速构建自主可控的算力底座。

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AI芯片国产替代空间大

当下全球GPU市场高度集中，2024年Q3数据显示，独立GPU市场中英伟达占90%、AMD占10%。

海外市场，英伟达凭借技术架构与CUDA生态优势，份额超80%；AMD依托技术差异化，以CDNA与RDNA双架构并行占据一定市场。

国内市场呈“国际巨头主导、本土企业追赶”格局：寒武纪、景嘉微、海光信息等传统企业，聚焦图形渲染与通用计算，已实现规模化商用；壁仞科技、摩尔线程等新兴创业公司主打高性能计算GPU，部分产品算力接近国际主流水平。

摩根士丹利报告显示，中国GPU自给率2020年不足10%，2024年升至约34%，预计2027年将达82%。

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国产高端AI芯片厂商正高歌猛进

国产高端GPU公司摩尔线程与沐曦均披露上市招股说明书：

摩尔线程：专注于GPU及相关产品研发、设计与销售。其AI智算产品线涵盖AI训练智算卡、推理卡、超节点服务器及夸娥智算集群等，满足大模型预训练、推理部署等多场景需求。其中，超节点服务器实现单节点多卡高效协同；夸娥集群可扩展至万卡规模，支持超大参数模型预训练。

沐曦：专注自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主打人工智能训练推理、通用计算与图形渲染领域产品。沐曦募资项目重点投入高性能通用GPU，核心产品将于2026年(第二代高性能通用GPU芯片-C600)和2027年下半年(第三代高性能通用GPU芯片-C700)加速商业化落地量产。

短期来看，国内GPU公司有望借助IPO募资缓解GPU高研发投入的压力；

长期来看，国内GPU公司有望持续加大研发力度、夯实技术产品护城河、不断完善GPU产业链生态、提升GPU国产化率。

据VerifiedMarketResearch数据，2024年全球GPU芯片市场规模为812亿美元，预计2028年将增长至2465亿美元，2021-2028年的CAGR为32.8%，GPU市场呈现出强劲增长态势。

寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微、源杰科技、中际旭创、光迅科技、新易盛、天孚通信等。

中原证券邹臣《AI算力芯片——AI时代的引擎》250403

申万宏源杨海晏等《AI算力行业跟踪点评：沐曦股份及摩尔线程获科创板IPO受理，算力自主化趋势再明确》250706

华西证券单慧伟等《景嘉微-300474-国产GPU先驱者，定增加码高性能GPU》250405

东海证券方霁《电子行业2025年中期投资策略：行业供需弱平衡，关注AI与国产化机会》250709