医药女神，赵蓓回归？但高翀治下，工银瑞信流失了多少明星经理...

（来源：金石杂谈）

8月12日，6月以来，创新药持续爆发，带动A股医疗相关股票纷纷走高，医药基金成为今年最靓的仔，今年以来收益top10公募中，除了广发成长领航和中信建投北交所精选，其他全是医药基金，而且这两只非医药基金还排在最后。

这两只非医药基金，一只是重仓泡泡玛特、老铺黄金等新消费的基金，这两只股票以1年为周期均创造了10倍的财富；而北交所年度涨幅高达40%，领跑全球主要指数。

在医药基金暴涨之际，有的明星经理开启了限购，而有的明星经理则基本修复了失地，三年回报即将转正。金石杂谈发现，有“医药女神”、“工银瑞信一姐”称呼的赵蓓今年收益近30%，近三年只亏0.99%了。

在社区平台，有网友灵魂发问：曾经的医药女神，终于要回归了吗？还有网友评论：今天刚回本，四年了！当然了，医药基金30%的收益和一些优秀的医药基金相比依然差距较大，但是，赵蓓终归即将收复失地了。

赵蓓曾任中再资产投资经理助理，2010年加入工银瑞信，一干就是15年，现任研究部联席总经理、基金经理兼任投资经理。由于管理规模超300亿，且业绩优秀，坊间冠以“工银瑞信一姐”的称号。

但是，即便赵蓓业绩迅速修复（6月份的时候三年亏损尚有16%），但其规模已经大打折扣，曾经管理规模高达322亿，如今规模只有164亿，4年时间规模已经腰斩。

以工银前沿医疗为例，2021年前后的赵蓓风光无二，20年回报近乎翻倍，21年收益超10%，21年的基民人数高达151万，持有市值178亿，份额占比84.5%。三年之后的2024年，基民人数少了50多万，基民份额没少多少，但持仓市值不足100亿。

过去三四年医药频频暴雷，赵蓓同样踩雷不断，以2023年8月前后为例，加仓的太极6月跌10%，7月跌20%；华润三九昨日暴跌17%；第十大重仓的昆药集团连续雷，6月跌16%，7月跌13%，8月跌10%；到了8月恒瑞医药成为其第一大重仓股，医药领域反腐导致恒瑞医药一日暴跌9%。

接下来，我们一起看下工银瑞信发展情况，工银瑞信最新规模7878亿，长期徘徊不前；牛市行情来袭，但该公募规模竟然缩水了500亿，着实让人意外。该公募今年业绩并不差，近1年盈利12.8%，今年盈利近6%。

工银瑞信是一家银行系公募，由宇宙行工行持股80%，瑞银持股20%。就在今年6月12日，工银瑞信基金股权变更尘埃落定，瑞银集团正式接管瑞信20%股权，成为这家银行系基金公司的第二大股东。

作为一家银行系公募，公司规模主要集中在货币基金和债基，规模分别为3739亿和2313亿，股票基金+混合基金+ETF，总规模大约2000亿，FOF只有32亿。

不过，就是这样一家大型公募，公司人事变动极为频繁，20年9月，原董事长郭特华因个人原因离职，21年2月没有公募经验的原工银租赁总裁赵桂才空降成为董事长；22年至23年，首席信息官、首席投资官相继换新，而副总杜海涛不幸离世。

21年1月，原总经理王海璐因工作调动离职；随后公司督察长、风险官朱碧艳代理总经理2个月；2月出任董事长的赵桂才代理总经理6个月；然后21年7月，原工行资管部副总高翀接管工银瑞信总经理。

就在近期，公司原督察长、风险官朱碧艳岗位发生了调动，转任公司资深专家；而副总郝伟任职督察长和风险官。

高管人事变动只是小儿科，公司一大批优秀或知名的基金经理相继出走，而发生时间正是公司现任董事长、总经理接管之后。

2022年，袁芳、游凛峰等成长股、固收名将率先出走。其中，袁芳、游凛峰两位基金经理多少有点因为亏损亏到离职。

其中，“原工银瑞信一姐”袁芳旗下多款产品收益翻倍，但是截至其离职前的1年至2年，业绩极差，1年亏损25%，21年中期管理规模尚有480亿，一年后规模缩水到只有225亿。最具代表性的三年封闭基金工银圆丰3年任职亏损高达31%，引发基民不满。

游凛峰虽然业绩没有那么差，3年回报超25%，但同样在1年的业绩中回撤较大，1年亏损15.5%，规模同样大幅缩水。

2023年，王筱苓、丁怡凌接力离场。其中，王筱苓有着丰富外汇、衍生品经验，但投资股票中几乎都是大蓝筹、大消费和中小盘，不知是在外汇市场太过激进还是投资风向出了问题，两年亏损22.7%，三年亏损近20%，3年规模从60亿骤降至20亿

丁怡凌，她管理的是两只固收基金，按理说没什么业绩压力，但是她在管理1年多的时间就选择了清仓管理的两只基金选择离职。

金石杂谈查询发现，比如规模较大的工银四季收益A特别爱分红，而金石同样发现，全国社保基金二零九组合一直是该基金的最大机构股东。

进入2024年，公司至少已经有10多位基金经理相继离职。2024年8月，工银瑞信基金固定收益部投资副总监张略钊清仓式卸任产品，引发全网热议，彼时其管理规模高达360亿。

当时有一种观点认为，张略钊离职或许与工银瑞信基金近期业绩不佳有关，面对巨大的业绩压力和市场质疑，他选择了明哲保身；还有就是找到了更好的下家。目前，张略钊已入职头部公募。

2024年12月，在公司摸爬滚打10多年的投资老将，工银瑞银权益投资总监陈小鹭清仓式卸任产品，选择了离职。陈小鹭离职背后：业绩太差，三年亏损20%，作为投资总监面临对上对下的多重压力。

进入2025年，业绩极为优秀的权益投资总监张宇帆突然清仓式卸任，彼时市场传闻其离职与公司投研体系调整及激励机制不足有关。

金石杂谈认为，她近1年收益42.57%，基本都是924行情带来的收益，三年回报几乎为零可佐证。所以，此时离职一是急流勇退，二是为下家提供了充足的谈判筹码。

4月，原固收投资部总监，时任FOF基金经理蒋华安清仓式卸任，选择离职。对此，同样有观点将其归结为工银瑞信激励机制的问题。

但金石杂谈认为不止于此，一是蒋华安业绩并不优秀；二是FOF基金经理越发鸡肋，同行中民生加银的苏辛、招商基金的苏燕青、浦银安盛的陈曙亮纷纷选择了离职，甚至有博主爆料，有FOF基金经理离职后选择了基金销售机构担任基金分析师，看见FOF的惨状。

其实不止于此，近期工银瑞信正在频繁调整基金经理的产品管理，增聘、卸任比比皆是，不少基金经理因为工作安排而减少或增加了基金产品的管理。

最后，工银瑞信基金经理为何频繁出走？1）来自业绩的压力。金石杂谈查询发现，工银瑞信23年净利润大幅下滑27.48%，2024年利润21亿，已较过去两年业绩大幅缩水。

2）作为一家银行系公募，市场谈到最多的就是激励机制出现问题，2024年以来的限薪风波，和更加严格的考核压力，无疑让部分基金经理感觉不适。

3）部分基金经理业绩太差，比如一姐袁芳，业绩惨遭大幅回撤，基本属于亏到离职的典范；还有一些则是行业或赛道性因素，比如FOF基金经理蒋华安，整个FOF变得越发鸡肋，尤其养老基金成了基民给基金养老。