股市说没有衰退：标准普尔500指数盈利粉碎预期

如果您确信创纪录的高股价表明估值不合理，或者美国经济正直接走向低迷，那么最新的企业季度业绩可能会让您重新考虑。

美国公司正在带来多年来最强劲的业绩之一，甚至超过了华尔街最乐观的预测，并挑战了股票估值危险过度的说法。

根据FactSet的数据，标准普尔500指数中有81%的公司报告第二季度收入高于分析师预期，这是自2021年第二季度87%以来的最高水平，远高于5年平均水平70%。

总体而言，公司收入超出预期2.4%，这是自2023年第一季度以来无与伦比的数字，也远高于10年平均水平1.4%。

收入同比增长率为6.3%，为2022年第三季度11%以来的最高水平。11个行业中有10个行业上涨，其中信息技术、医疗保健和通信服务行业领涨。能源仍然是唯一落后的公司，报告了下降。

盈利能力与收入情况相符。FactSet数据显示，81%的标准普尔500指数成分股公司的每股收益超过预期，超过了78%的5年平均水平和75%的10年平均水平。自2023年第三季度以来，这一水平尚未达到。

12个月前瞻性本益比为22.1，高于5年平均值19.9和10年平均值18.5，反映了6月底记录的估值。

尽管前瞻性的市净率高于历史正常水平，而且截至8月12日，标准普尔500指数和纳斯达克100指数均创下历史新高，但基本经济实力仍占据主导地位。

市场资深人士埃德·亚德尼（Ed Yardeni）表示，尽管出现了疫情、供应链动荡、通胀飙升、货币紧缩以及现在征收关税，美国经济已被证明是“有弹性的”。

他表示，如果经济衰退风险保持较低，高股价倍数是合理的。

“此外，盈利将是牛市的主要驱动力，而不是更高的估值倍数。这将是一个最受欢迎的发展，”他在本周的一份报告中说道。

亚德尼设想了一个人工智能驱动的“咆哮的2020年代”，生产率增长推动实际GDP增长，同时抑制通胀。

在这种情况下，他预计标准普尔500指数到2030年可能达到10，000点。

Vanguard S & P 500 ETF（NYSE：VOO）在2025年已上涨9%，自4月份关税驱动的低点以来已飙升逾33%。

尽管市场对关税和增长放缓议论纷纷，但企业董事会中明显没有对经济衰退的担忧。

根据FactSet数据，本季度只有16次标准普尔500指数财报电话会议提到了“衰退”一词，而5年平均值为74次，10年平均值为61次。

这比2025年第一季度下降了87%，当时该术语出现在124个电话中。总体而言，6月15日至8月7日期间举行的442次电话中，只有4%提到经济衰退。

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照片：Shutterstock