万达集团被执行总额已超76亿，王健林“卖卖卖”模式能否破局？

　来源：盛华观察

　　北京金融法院的一纸执行文书，让万达集团再次站在了舆论的风口浪尖。2025年8月11日，天眼查APP 显示，万达集团新增一则被执行人信息，执行标的高达24.02亿元。而这仅仅是冰山一角，天眼风险信息显示，万达集团现存10条被执行人信息，被执行总金额已超76亿元。曾经风光无限的商业帝国，如今深陷债务泥潭，王健林开启的 “卖卖卖” 模式，能否帮助万达度过这重重难关？

　　债务危机持续发酵

　　万达集团此次新增的24.02亿元执行标的，使得其被执行总额迅速攀升至 76亿元以上。这一数字背后，反映出万达面临的债务压力正日益沉重。从时间线来看，今年以来，万达集团已多次被列为被执行人，仅在2025 年，就新增了9条被执行人信息，涉及金额近75亿元。

　　万达集团及其所属公司的负债规模庞大，债券报告的重大风险提示显示，截至 2024年6月末，大连万达商业管理集团股份有限公司（下称万达商管）合并口径有息负债1375.61亿元，其中一年内到期的有息负债302.69 亿元。短期债务的集中到期，对万达的现金流构成了巨大挑战。

　　除了被执行金额的不断增加，万达商管的股权也频繁被冻结。2025 年，万达商管遭遇了七轮股权冻结，大连新达盟、福州万达广场等核心项目公司均未能幸免。国家企业信用信息公示系统显示，万达商管两笔股权被南京中院冻结三年，数额超 1.4 亿元。股权冻结不仅限制了万达的资产处置能力，还对其融资渠道造成了严重影响，进一步加剧了资金紧张的局面。

　　“卖卖卖” 策略：断臂求生还是杯水车薪？

　　面对严峻的债务形势，王健林近年来开启了大规模的资产抛售模式。2024 年至今，万达相继出售了大量核心资产，试图通过资产变现来缓解资金压力。

　　2024 年，万达出售了 26 座万达广场，这些曾经作为万达商业帝国核心资产的项目，如今成为了偿债的重要筹码。进入 2025 年，资产抛售的节奏进一步加快。5 月，太盟投资联合腾讯、京东等机构，以 500 亿元的价格鲸吞了 48 座万达广场。这一交易成为了万达资产处置的标志性事件，然而，即便如此大规模的资产出售，似乎仍然难以填补债务的巨大窟窿。

　　除了万达广场，万达的酒店管理业务也未能幸免。今年 4 月，万达酒店管理公司以 24.97 亿元的价格卖给了同程旅行。此外，7 月底，滁州万达广场悄然变更股东；快钱金融 30% 股权也在同期以 2.4 亿元挂牌出售。曾经构筑万达商业版图的关键资产，正一件件被摆上拍卖台。

　　从某种程度上来说，王健林的 “卖卖卖” 策略是其轻资产转型战略的一部分。万达试图通过剥离重资产，保留运营权，以租金分成等方式维持现金流。然而，现实情况却远比蓝图残酷。核心资产的大量流失，在一定程度上削弱了万达的造血能力，而持续扩大的债务规模，让资金链愈发紧绷。资产抛售的速度，似乎远远追不上债务扩张的脚步。以此次 24 亿元执行为例，若按 10% 年息计算，仅这笔债务每日产生的利息就高达 65 万元。当新增执行金额超过资产处置收益时，债务黑洞便会加速扩大。

　　危机根源：激进扩张与政策转向

　　万达今日的困局，其导火索可追溯至 2016 年的那场豪赌。当时，万达从港股退市，签下了对赌协议：若 2018 年未实现 A 股上市，需以 12% 年息回购 380 亿股权。然而，随着监管政策的突变，万达的上市梦碎，回购条款如同定时炸弹般引爆，为后续的债务危机埋下了伏笔。

　　回顾万达的发展历程，早年的激进扩张也是导致如今困境的重要原因。2000 年后，万达广场在全国各大城市迅速布局，通过与各地政府合作，获取优惠土地价格，再以银行贷款等方式筹集大量资金用于项目开发。但建成后的万达广场，前期租金收益往往难以覆盖巨额债务成本和利息，导致债务雪球越滚越大。此外，万达还大举进军文旅、影视、酒店等领域，这些领域前期投入高、回报周期长，受市场波动影响大，一旦运营不善，就容易出现亏损。

　　近年来，房地产市场的下行、消费的疲软、金融机构的收紧以及电商的冲击，加上疫情的影响，都让万达面临着前所未有的挑战。在时代剧变的洪流中，万达一时难以招架，曾经的辉煌逐渐被债务危机所笼罩。

　　未来之路：债务重组与战略调整

　　面对 76 亿的被执行总额以及庞大的债务规模，万达集团迫切需要寻找系统性的债务解决方案。目前，万达尚未公布具体的应对策略，但市场已经注意到一些微妙的信号。新接盘 48 座万达广场的太盟投资，其执行董事邱天汉已进入万达商管董事会。这或许暗示着更深层次的资本重组正在酝酿之中。

　　万达也在积极进行战略调整，宣布将聚焦轻资产运营，减少重资产负债压力。未来，万达可能会通过债务展期、分期偿付等方式与债权人协商，以缓解当前的财务压力。此外，万达还需在商业运营模式上进行创新，提升现有资产的运营效率，增强盈利能力。

　　然而，万达的未来依然充满不确定性。频繁的诉讼及执行案件，已经对其商誉及市场信心造成了负面影响，投资者和合作伙伴的信任度下降。在当前复杂的商业环境下，万达能否成功化解债务危机，实现转型重生，还需时间的检验。王健林这位曾经的商业巨擘，正面临着前所未有的挑战，他的每一个决策，都将深刻影响着万达集团的未来走向。