天风证券-AI行业周报：Open AI发布GPT~5，多家AI应用公司财报超预期-250812

（来源：研报虎）

重点公司财报AI进展

Palantir：Q2营收超预期增长，业务板块表现分化且业绩指引上调。2025年第二季度，Palantir营收达10.04亿美元（超彭博一致预期6.86%），同比增长48%。第二季度GAAP营业收益为2.69亿美元，经营活动产生的现金流为5.39亿美元。调整后毛利率为82%，调整后营业利润率为46%。

　　AMD：：Q2多板块增长显著，下季度指引乐观。2025年第二季度，AMD营收达76.85亿美元（超彭博一致预期3.47%），同比增长32%；毛利率54%，连续第六季度同比扩张。运营费用24亿美元（同比+ 32%），主要用于AI研发与市场投入；运营收入8.97亿美元，营业利润率12%（去年同期22%），利润下滑主因库存相关费用。

Applovin：二季度广告业务增长强劲，发布三季度积极指引。2025年第二季度，AppLovin广告业务收入同比大幅增长77%，达到约12.6亿美元（超彭博一致预期18.41%）；调整后EBITDA达到10.2亿美元，调整后EBITDA利润率为81%。现金及现金等价物为12亿美元，本季度产生自由现金流7.68亿美元。

　　Duolingo：二季度营收增长超预期，日活跃用户增势强劲。二季度营收达到2.523亿美元，同比增长41%（超过彭博一致预期4.85% ）。其中订阅收入达到2.107亿美元，二季度毛利润为1.826亿美元，同比增加39%，毛利率为72.4% ；净收入达4480万美元，经营活动产生的净现金流为9070万美元。

Datadog：业绩超预期，AI原生客户群体增长强劲。2025年第二季度营收为8.27亿美元，同比增长28%（超彭博一致预期4.52%）。第二季度末客户总数约为31,400家。自由现金流为1.65亿美元，自由现金流利润率为20%。毛利润为6.69亿美元，毛利率为80.9%。

全球AI动态：

　　OpenAI推出gpt-oss-120b与gpt-oss-20b两款全新大语言模型。OpenAI时隔六年重返开源，推出gpt-oss-120b和gpt-oss-20b两款全新大语言模型。这两款为开放权重模型，不提供训练数据和完整训练代码，但权重可公开获取、下载及自主部署，授权方式为Apache2.0，允许企业和开发者免费下载修改，支持本地运行以保障隐私，可在高端笔记本和手机上运行。

谷歌DeepMind发布Genie 3，可实时生成互动虚拟世界成重要里程碑。谷歌DeepMind发布Genie 3，这是一个通用世界模型，只需一句文字提示，就能在几秒内生成可实时漫步、互动的动态世界，一个真正能实时互动、操控的虚拟世界。相比Genie 1和Genie 2，Genie 3实现关键升级，从“生成可互动视频”变为“实时生成可互动世界”。

　　Anthropic推出Claude Opus 4.1，实现编码推理等方面全方位升级。2025年8月6日，Anthropic推出Claude Opus 4.1，该版本是Claude Opus 4在Agent代理任务、真实世界编码和推理能力上的全面提升，官方还预告未来几周将发布对模型的重大改进。

　　OpenAI正式发布GPT-5，幻觉大幅降低。2025年8月8日，OpenAI正式发布GPT-5，其关键特性包括智能“变频”、幻觉大幅降低，其与GPT-4o相比事实错误率降45%，深度思考模式下比o3降80%。

投资建议：

　　海外AI：1）AI应用：GPT-5正式发布叠加多家AI应用公司财报超预期，商业化加速落地。OpenAI正式推出备受期待的、性能更强的新一代人工智能模型GPT-5，其核心超预期体现在模型幻觉率显著下降与性价比大幅提升，这意味着推理成本进一步下降、结果可靠性显著提升，有望很大程度改善终端用户体验，并加快AI功能在各类应用中的渗透。我们认为这一升级有望推动AI应用进入更大规模的商业化阶段，特别是在高频、高价值的垂直场景中加快ROI兑现节奏。与此同时，【Duolingo】【Palantir】【AppLovin】等AI应用公司近期财报均显著超出市场预期，体现出AI能力对核心业务的驱动已从功能性增强转向持续的营收贡献。我们建议持续关注在教育、电商、广告、企业数据分析等高频场景中已形成高留存率+高增长性+商业化闭环的公司，包括【Duolingo】【Shopify】【AppLovin】【Palantir】，以及在企业级应用中具备强大产品力与用户生态的【Salesforce】【ServiceNow】【Snowflake】。2）算力层面：云厂商Capex高景气延续，GPT-5有望催化新一轮算力需求释放。近期微软、谷歌、Meta等科技巨头相继上调全年资本开支指引——微软FY26Q1 Capex指引达300亿美元，谷歌将全年Capex从750亿美元上调至850亿美元，Meta将全年Capex指引区间上调至660–720亿美元，均显著高于市场预期。这一趋势不仅验证了AI基础设施建设的持续高景气度，也反映出算力需求仍在加速释放。我们认为，GPT-5随着在性能和性价比上的双重提升以及幻觉的大幅下降，有望催化更多AI应用场景的落地与迭代，从而反向驱动GPU、ASIC等底层算力需求的持续放量，尤其是数据中心端的推理与训练需求都有望同步受益。建议重点关注：【英伟达】【Marvell】【博通】【VERTIV】等AI算力基础设施受益标的，以及资本开支持续上行背景下的核心受益的【微软】【Oracle】等核心云厂商。

　　中国AI：本周我们观察到中国AI板块继续呈现海外前沿模型迭代与国产模型进化共振的积极趋势。一方面，OpenAI正式发布性能显著提升的GPT-5，核心超预期体现在模型幻觉率大幅下降与性价比显著提升。我们认为，幻觉率下降将有望增强AI在医疗、教育、金融等高信任度场景的可用性，而更低的调用成本有望催化中小开发者及垂类应用加速落地，推动AI从通用模型向垂直场景深耕迈进。另一方面，近期国产模型能力持续升级。继Kimi K2与阿里千问后，智谱AI发布GLM-4.5大模型，聚焦推理、编码与智能体任务的融合优化，在12项主流评测中综合排名全球第三、国产第一、开源第一，在Agentic、Reasoning、Coding等专项能力上表现突出，体现出国产大模型在推理效率、任务能力与智能体集成方向的持续突破。我们认为，海内外AI共振将有望推动中国AI应用生态进入快速迭代的周期。建议重点关注两类标的：（1）平台型互联网公司，具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势，建议关注【阿里巴巴】【腾讯】【百度】【小米】（与汽车、电子组联合覆盖）【快手】【美团】（与商社组联合覆盖）；（2）具备模型或应用能力的AI生态企业，建议关注【出门问问】【第四范式】【商汤】【美图公司】（与计算机组联合覆盖）【京东健康】（与医药组联合覆盖）【阿里健康】【涂鸦智能】【金山软件】【粉笔】(商社、轻纺教育组联合覆盖)【知乎】【Keep】【汇量科技】等

风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀上行压力