【券商聚焦】国海证券维持华虹半导体(01347)“买入”评级 指公司营收端或受益于晶圆出货量增加而提升

金吾财讯 | 国海证券研报指出，2025Q2，华虹半导体(01347)实现收入5.66亿美元（QoQ+4.6%，YoY+18.3%）；归母净利润0.08亿美元（QoQ+112.1%，YoY+19.2%）；晶圆季出货量（等效八英寸晶圆）130.5万片（QoQ+6.0%，YoY+18.0%）；产能利用率108.3%（QoQ+5.6pct，YoY+10.4pct）。

该机构指，华虹半导体预期2025Q3实现收入6.2-6.4亿美元（中值QoQ+11.3%，YoY+19.7%），一致预期为6.03亿美元；毛利率10%-12%，一致预期为9.3%。公司Q3收入和毛利率均迎来积极信号。收入方面，公司与“China-for-China”战略客户如ST的合作项目将在下半年开始贡献收入；Fab9产能逐步释放，亦有望扩大公司收入规模；公司BCD收入或将继续增长。

该机构续指，毛利率方面，公司自2025Q2起进行提价，该提价效应将在下半年继续发酵；部分产品在下半年有望提价个位数百分比，集中于12英寸和IC平台。得益于提价，即便Fab9产能爬坡带来折旧成本提升，公司Q3毛利率指引仍超市场预期落于双位数百分比。

该机构表示，随着部分下游市场需求复苏，新厂产能释放，以及欧洲客户“China for China”战略推进，公司营收端或受益于晶圆出货量增加而提升，但折旧压力或持续稀释公司利润，预计华虹半导体2025-2027年营收分别为24.17/30.04/32.49亿美元，归母净利润为0.87/1.82/2.47亿美元，摊薄EPS分别为0.05/0.10/0.15美元，2025年8月11日对应PB为1.47x/1.43x/1.32x。对华虹半导体2026EBVPS给予1.5xPB，基于2025年8月11日实时汇率1美元=7.85港元，对应目标价44.43港元，维持“买入”评级。