精彩回顾｜LSEG投行业务线下研讨会（上海场）

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（来源：Refinitiv路孚特）

上周，伦敦证券交易所集团（LSEG）数据与分析部门主办的"中国企业海外并购战略"系列闭门交流会（上海场）圆满落幕。活动特别邀请到华泰联合证券、环球律师事务所的资深专家及浙江大学经济学院金融系教授，与LSEG市场专家团队共同组成主讲阵容，围绕"2025年中国企业海外并购的机遇与挑战"主题展开深度研讨。

开场致辞

LSEG亚太区Workflow业务总监Paul Charmatz先生发表欢迎致辞，并欢迎现场嘉宾的到来。他向出席的各位介绍了LSEG的数据和分析业务，并介绍LSEG作为全球最大的金融市场数据和基础设施提供商之一，在大约 190 个市场拥有超过 4 万位客户和 40 万名终端用户，多年来一直为用户以需要的方式提供需要的解决方案。自2025年以来，全球贸易格局发生深刻变革，对于在海外优质资产的并购过程中需要额外深知考虑的政策合规、融资成本及交易结构等问题，LSEG非常荣幸地邀请到了5位嘉宾到场，和各位分享他们的看法和经验。

2025年上半年全球及中国大陆

并购市场亮点总结

LSEG的高级投行数据经理冯凯先生深耕交易数据16年，是公司投行数据专家，高级经理，负责中国大陆和台湾地区的并购、券商研报、私募和全球基建及项目融资数据，并撰写中国大陆地区季度报告，发布财务顾问和法律顾问排行榜单。

结合2025年上半年的全球及中国大陆并购市场的表现情况，他表示：

截止到2025年6月底，中国大陆地区参与的并购交易占全球市场份额13%，总额达2520亿美元，较去年同期增长130%，交易数量同比增长13%。超大型交易活跃度创近年新高，全球50亿美元以上并购较去年增长67%，涉及中国大陆企业的10亿美元以上的并购交易金额同比增长440%。

然而，涉及中国大陆地区的跨境交易总额达74亿美元，较2024年同期减少了32%，且中美间的跨境并购交易总额较去年同期减少了30%。但中国香港、科威特等亚太及中东资本成为主要收购方。

此外，过去十年及2025年上半年，全球对东南亚国家跨境并购金额总计近5千亿美元，主要集中在高科技、金融和工业等领域。新加坡、印尼、越南及马来西亚为买家热衷的标的国家；中国（大陆及香港）、美国、新加坡及日本为较活跃买方。

关于中国企业出海并购的一些思考

华泰联合证券、国际业务部联席主管、执行总经理项晨先生拥有近15年海外投资和跨境并购经验。牵头完成了数十个国企、民企的跨境并购项目，涉及欧美、日韩、东南亚等多个区域，以及科技、制造、消费、健康等多个行业。在跨境并购、企业出海和私有化等领域具有丰富经验。他在研讨会上分享了从中资企业“走出去”的具体案例，以及华泰联合证券在实务操作中的具体经验。

以日本为参考的经济启示：日本在上个世纪50年代开始经历了高速经济增长、稳定经济增长、震荡下行等发展阶段，从2010年至今处于经济持续低迷时期。而这期间，日本也曾经历过制造业向海外转移的历史阶段，在80年代中期日本制造业对外FDI规模大幅上升，结构也由传统的纺织、木材转向电子、交运设备等。而即使制造业转移，其国内也并未“空心化”，且凭借国际化许多日本一流企业跻身世界500强长达30余年。

中国宏观经济形势进入新阶段：企业出海势在必行，高质量的发展和打通双循环是破局的关键。在国家“一带一路”的战略驱动下，ODI对外直接投资流量维持稳定，海外并购交易总额与2016年达到峰值后开始回落，近年来海外并购趋于理性，更多关注并购带来的战略价值。而中国对外投资仍有较大发展空间，企业出海意愿强烈，中国企业走出去势在必行。

跨境并购是中企出海的重要手段：并购是全球资本市场的重要经济活动。全球私募股权机构面临交易压力，二季度回升势头逐渐增强，而在后全球化和利润池迁移的背景下产业并购依然占据并购市场的主流——企业不断通过并购来重塑全球版图，抢占高价值终端市场并保障供应链安全。

出海印尼市场的风险和挑战

环球律所合伙人黄旭春律师专注收购兼并、跨境许可交易，深耕生命科学及医疗领域，她曾助力跨国制药完成股权收购、产品线重组，为上市公司及国企提供产品许可、战略合作法律服务，涵盖细胞治疗、基因治疗等创新领域。同时提供企业治理、数据安全合规及反商业贿赂风控建议。她分享了出海印尼市场的风险和挑战。

出海印尼的趋势：印尼作为东南亚最大的经济体在近年来经济稳定增长，拥有相当大且年轻的劳动力，预计到2030年经济规模将位居世界第七。蓬勃发展的数字经济与支持投资和贸易改革的政策吸引了越来越多的公司出海印尼，很多初创公司也达到了独角兽企业的地位。

出海印尼面临的实质性挑战：经济的整体趋势和主要行业的分布在近几年内变化巨大，尤其是基建、交运设施与公共建设等行业。而政府的规划和诉求也需要持续关注，以医药为例，可负担及地产化是关键，且相对于独资，由合资、政府合作的偏向性等。

印尼投资需要注意的法律要点：黄旭春律师表示印尼投资的实体设置有一定的要求，分享了对于LLC公司的股东人数、董事会与成员等有一些实践建议，以及印尼投资的负面清单。她还分享了印尼公司设立流程、税务管理以及一些行业特定要求的一些实践经验。

关税战背景下、中国企业出海在金融风险

与管理方面的：困局、工具和破局

浙江大学经济学院金融系教授（博导）、副系主任，浙江大学金融研究院研究员以及金融创新与风险管理研究中心主任，浙江大学国际联合商学院（ZIBS）副院长骆兴国教授剖析了全球贸易摩擦下的投资逻辑与行为变化。

关税引发的金融风险：股市和汇市两大市场首当其冲。4 月 2 日关税政策落地后，标普 500 指数暴跌，4 月 10 日特朗普宣布 90 天关税暂停期后，纳指单日反弹。美元指数从年初 108.48 跌至 6 月的 98.35（跌幅 9.3%），创 2022 年以来新低。

中国企业出海的风险管理意识：是否意识到潜在风险类型、了解风险管理的价值和原则，以及熟悉风险管理的工具。中国企业出海需要考虑到涉及汇率、ESG、组合管理和衍生品等方方面面的因素，需要自我审视是否充分具备出海的条件。

学术视角的一些前沿研究：在CNH方面，CNH交易信息能预测未来的CNH收益和CNY收益，央行的汇率市场化改革有助于改善汇率市场的信息环境；相关和新加坡的RMB外汇期货能帮助预测未来的RMB汇率变化等。

全球关税冲突中的资本嗅觉

LSEG Academy全球量化数据分析高级客户学习经理凌聿丰先生拥有近20年为投行、资管机构、等多类型客户服务的经验。

关税规避战略升级：面对全球关税博弈，中资企业创新采用近岸制造、品牌并购等策略。宁德时代在墨西哥建厂利用USMCA协定规避北美34%关税，浙江华翔收购墨西哥汽配厂实现90%本地化采购，结合当地人力资源，大幅降低总成本。海尔智家并购意大利Candy品牌，借其品牌、渠道使欧洲市场份额提升至179，成功将关税壁垒转化为品牌护城河。

资本嗅觉精准布局：黑石集团以120亿欧元抄底欧洲化工巨头科思创，聚焦绿色化工战略转型与跨领域资源整合。药明生物提前海外布局，在爱尔兰建厂获得欧盟GMP认证，满足欧美医药生产监管要求，提升全球交付能力。

风险管控工具进化：企业引入地缘政治尽调体系，某互联网企业通过双总部架构，成功应对美国审查。LSEG关税冲突资讯中心等数字化工具实现实时监控164个国家关税政策，帮助企业平均缩短交易决策周期35%。

作为本次活动的主办方，LSEG一直致力于通过高质量的数据服务与专业平台，连接全球市场与中国客户，为跨境投融资、战略布局与交易执行提供有力支持。我们希望通过数据、实践与观点的碰撞，能够帮助大家在不确定性中捕捉更多确定性的机会。

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(Refinitiv路孚特)

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