太平洋证券-银行业周报：政策强化科技金融赋能，多家银行响应消费贷贴息-250810

（来源：研报虎）

　　行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为2.11%、1.23%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.08%、0.03%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为2.32%，跑赢沪深300指数1.09pct，在申万一级行业中排名第14；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为3.24%、2.16%、1.61%、2.13%。3）个股方面，国有行板块邮储银行（6.36%）、农业银行（6.00%）、工商银行（2.23%）表现居前，股份行板块浦发银行（9.67%）、光大银行（2.47%）、中信银行（2.44%）表现居前，城商行板块青岛银行（5.41%）、南京银行（4.02%）、重庆银行（3.50%）表现居前，农商行板块常熟银行（5.12%）、渝农商行（2.53%）、无锡银行（1.66%）表现居前。

　　数据跟踪：1）估值及交易热度，截至2025年08月08日，银行板块PB-LF估值为0.74倍，位于近5年94.10%分位数水平；个股股息率中位数为4.25%，高出10年期国债到期收益率2.56pct；当周成交额占比为1.70%，环比-0.14pct；当周换手率为1.41%，环比-0.19pct。2)流动性，6月末M1、M2同比分别+4.60%、+8.30%，M1-M2剪刀差为-3.70pct；当周央行净回笼资金0.54万亿元，本年累计净投放资金0.98万亿元。3)利率及信用利差，截至2025年08月08日，7天OMO为1.40%，1年期、5年期LPR分别为3.00%、3.50%；10年期国债YTM为1.69%，周环比-1.68bp；5年期AAA级企业债、城投债信用利差分别为23.92bp、27.93bp，周环比分别-1.99bp、-2.35bp。4）社融及信贷收支，6月末社融存量为430.22万亿元，同比+8.90%；6月单月、累计社融增量为4.20、22.83万亿元，同比+0.90、+4.74万亿元；6月末中资银行贷款、存款余额分别为261.43、299.79万亿元，同比分别+7.67%、+8.51%。

　　板块观点：增量政策持续落地稳定市场预期，公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度；适度宽松的货币政策环境下，银行板块作为红利资产仍具备强吸引力。建议关注：1）受益于增量政策下预期修复的顺周期标的，如【中信银行】【招商银行】；2）区域红利充足、基本面改善、红利属性强劲标的，如【重庆银行】【渝农商行】。

风险提示：经济增长不及预期、息差持续收窄、资产质量恶化