开源| 北交所并购双周报：吉冈精密收购帝柯国际，加速全球化布局与产业链协同No.4

（来源：诸海滨新三板）

• 政策鼓励北交所并购，近两周发生1起并购事件

从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。此外，地方国资成立并购基金的步伐也在加快，交易设计方面的创新层出不穷，上市公司亦借助并购重组的力量积极拓展国际市场。定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至2025年8月10日，北交所共发生32家次重要投资并购事件。最新一起为华光源海收购湖南汉牛物流科技有限公司51%股权。

• 融入全球供应链，吉冈精密收购帝柯国际3家公司

（1）交易设计：分别承担产品生产、出口、海外客户销售的职能，帝柯精密、帝柯贸易、德国帝柯的商业实质为商业价值不可分割的整体，2024年5月12日以自有资金 7,650 万元同时购买DAKOKO INTERNATIONAL LIMITED（帝柯国际）分别持有100%股权的帝柯精密零部件（平湖）有限公司、帝柯贸易（平湖）有限公司、Dakoko Europa GmbH 3家公司。

（2）看点启示：通过并购缩短进入新市场的时间周期。近年来，欧美地区整车厂商和一级零部件供应商纷纷启动全球采购战略，通过产业链协同生产以有效降低生产成本。随着全球供应链布局调整，欧洲汽车零部件市场前景广阔，而帝柯国际3家公司已经初具市场规模、建立了稳定的欧洲客户群关系和技术团队，收购100%股权将大大缩短进入欧洲市场的时间周期。

（3）收购公司概况：吉冈精密锌铝合金精密压铸产品主要终端客户包含T公司、比亚迪、蔚来、问界、红旗、吉利、理想、科沃斯清洁电器、牧田电动工具、富士康通讯设备等。进入多家海内外知名品牌制造商的供应链体系。2024年通过收购和设立子公司方式加快全球化进程，在泰国、墨西哥拥有全资/控股子公司，着重开发欧洲市场。此外任命有日本国国籍副总经理。

（4）被收购公司概况：Dakoko成立于2008年，针对按照图纸车削金属件难题，将亚洲和欧洲的制造成本优势与欧洲公司的组织标准结合起来。

（5）业绩情况：2024年11月3家公司纳入合并报表范围，全年实现净利润 1,038.42 万元，纳入合并报表净利润为59.77万元。

• 重要公告：铁大科技、恒立钻具、科达自控收购信息更新

本双周（2025.7.28~2025.8.10）值得关注的公告有：铁大科技参股公司狗熊机器人有限公司完成工商变更并取得营业执照；恒立钻具2025年公司将推动控股子公司艾盾合金进一步加强新产品的研发，开拓新的市场；科达自控回复北京证券交易所2024年年报问询函表示，收购海图科技后，未来将在客户订单获取、客户关系维护等产生较大的协同效应。

并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险

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 汇总 

政策汇总及北交所并购新动态：近两周发生1起事件

自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是9月26日中共中央政治局会议明确提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制不断优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正逐渐成为地方政府提升资产证券化率的重要手段。

    随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更加灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场，加速“出海”进程，提升了在全球市场的竞争力和影响力。

    在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴产业的并购案例涌现，为拥有研发优势的创新型企业发展提供了强大助力，进一步壮大了资本市场的科创力量。产业并购已经成为市场的主流趋势。上市公司围绕产业链的上下游开展战略合作、实施并购重组，强化产业协同效应，成为最常见的选择。与此同时，围绕产业升级的跨界并购案例逐渐增多，企业通过寻找第二增长曲线来实现多元化发展，传统产业的转型迎来了重要的机遇期。此外，对未盈利资产收购的政策松绑，打破了传统的限制，为企业提供了更广阔的战略选择空间。

    定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。

    当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主营业务存在整合协同的关系；（2）现金并购为主要形式。

    在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所公司可以进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。

    我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。

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 回顾 

融入全球供应链，吉冈精密收购帝柯国际3家公司

2.1、 交易设计：100%股权收购商业价值不可分割的3家公司

    无锡吉冈精密科技股份有限公司与全资子公司吉冈精密（维尔京群岛）有限公司于2024年5月12日与DAKOKO INTERNATIONAL LIMITED（中文名：帝柯国际有限公司，简称“帝柯国际”）签署了《股权转让协议》，公司拟以自有资金 7,650 万元购买交易对方分别持有100%股权的帝柯精密零部件（平湖）有限公司、帝柯贸易（平湖）有限公司、Dakoko Europa GmbH 3家公司。

    帝柯精密零部件（平湖）有限公司，为产品制造工厂，主要从事轴、销、线圈壳、精密轴衬等汽车零部件、电工工具零部件的生产与销售。生产的产品主要销售给帝柯贸易（平湖）有限公司。

    帝柯贸易（平湖）有限公司，为贸易公司，主要采购来自于帝柯精密零部件（平湖）有限公司的产品，并主要转销售位于德国的 Dakoko Europa GmbH。 

    Dakoko Europa GmbH，为贸易公司，主要业务为开拓、承接欧洲客户订单，并下发给帝柯贸易（平湖）有限公司。

    鉴于，帝柯精密、帝柯贸易、德国帝柯的商业实质为商业价值不可分割的整体，分别承担产品生产、出口、海外客户销售的职能，故本次交易需同时收购 3家标的公司。交易完成后，吉冈精密将分别间接持有3家标的公司100%股权。

    其中，本次收购标的之一Dakoko Europa GmbH 公司所属地位于德国。

2.2、 看点启示：通过并购缩短进入新市场的时间周期

    近年来，欧美地区整车厂商和一级零部件供应商纷纷启动全球采购战略，通过产业链协同生产以有效降低生产成本。标的公司经营情况良好，资产优质，且与吉冈精密存在诸多业务共性，均是以汽车零部件、电动工具为主要业务的专业性企业，具备良好的协同基础。处于同一行业，在技术研发、机器生产加工等方面存在诸多共性，双方具有较强的资源整合基础。

    随着全球供应链布局调整，欧洲汽车零部件市场前景广阔，而帝柯国际3家公司已经初具市场规模、建立了稳定的欧洲客户群关系和技术团队，公司收购其 100%股权，将大大缩短进入欧洲市场的时间周期。

2.3、 收购公司概况：多样化拓展海外市场的吉冈精密

    吉冈精密是一家从事锌铝合金精密压铸产品制造型生产企业，积累了22年行业专业技术与经验，在行业内处于领先地位，专注于铝合金、锌合金精密零部件的研发、生产和销售，产品为定制化精密锌铝合金零部件，涵盖汽车零部件及电子电器等，公司产品主要应用于 T公司、比亚迪、蔚来、问界、红旗、吉利、理想等新能源车型，以及应用于科沃斯清洁电器、牧田电动工具、富士康通讯设备等。

    公司秉承 “专业的技术、优异的品质、低廉的成本、严期的交付”的经营理念，凭借高标准、高质量、高性价比的产品进入多家海内外知名品牌制造商的供应链体系，主要客户包括万都、博泽、吉明美、三立车灯、牧田、东成、科沃斯、博格华纳、艾欧史密斯、立讯精密、法士特、博世、康明斯、普洛斯派、华工高理、富士康等国内外知名企业。

    根据2025年4月投资者关系活动记录表，吉冈精密分别在泰国、墨西哥拥有全资子公司及控股子公司， 2024年并购了德国帝柯公司，未来将加快海外生产基地建设，尽早产生经济效益。已在墨西哥及泰国进行布局设点承接客户海外订单及开拓国际市场，成功完成对帝柯精密、帝柯贸易、德国帝柯的股权收购，将利用全资子公司德国帝柯的现有市场平台着重开发欧洲市场，后续公司亦将加快海外工厂建设以满足海外客户订单需求。

    此外，在2025年7月28日进行的董事长,高级管理人员,内部审计部门负责人换届中，任命日本国国籍ATO HIROSHI（佐藤浩史）先生为副总经理。

2.4、 被收购公司概况：结合亚欧制造成本优势与欧洲公司的组织标准

    Dakoko成立于2008年，为客户提供无风险的合约零件制造。创始人Sebastian Maling当时是一家采购咨询公司的合伙人，积累了丰富的宝贵经验。除了战略采购咨询外，他还负责采购项目的运营管理。在项目过程中，即便采取了各种控制和预防措施，依然会出现各种困难，特别是按照图纸车削金属件时。因此，创始人决定自己成立制造公司，将亚洲和欧洲的制造成本优势与欧洲公司的组织标准结合起来。

    团队在制造车削件方面拥有200多年的经验，实行严格的质量管理。对中间产品供应商定期审核，以确保符合高质量标准。严格遵守法律和准则，并且设有专门的合规官、明确的规则和全面的控制机制来帮助实现合规。严格注意遵守劳工标准、保护工人权利、实施职业安全并遵守环境保护法规。

    开通了良好的沟通渠道：德国、奥地利、瑞士和亚洲的Dakoko专家随时为客户服务。

2.5、 业绩情况：2024年纳入合并报表净利润59.77万元

    股权交割完成后，标的公司原实际控制人 Sebastian Maling 先生将被任命为目标公司的首席执行官（"CEO")。雇佣协议将为期 2年。同时将尽合理努力促使现有的几乎所有管理人员和员工将在符合行业标准的条件下继续在公司留任工作，并继续遵守劳动合同所约定的非竞争和非招揽承诺。 

    海外标的Dakoko Europa GmbH原实际控制人Sebastian Maling 先生也将被任命为目标公司的首席执行官（"CEO")。同时收购完成后，无锡吉冈精密科技股份有限公司将对目标公司建立符合上市公司治理要求的架构及内部控制体系，也将派驻具备经营管理丰富经验的高级管理人员，介入并逐步接管 Dakoko Europa GmbH 的客户、销售渠道、订单管理、采购、内部管控等，主动积极维系及拓展客户资源，顺利推进对目标公司的整合工作，促使该目标公司经营稳定、持续增长，实现本次收购的预期目标。

    2024年11月，帝柯精密零部件（平湖）有限公司、帝柯贸易（平湖）有限公司及Dakoko Europa GmbH纳入合并报表范围。2024年上述三家公司合并口径全年实现净利润 1,038.42 万元，纳入合并报表净利润为59.77万元。

重要公告：铁大科技、恒立钻具、科达自控收购信息更新

除华光源海购买湖南汉牛物流科技有限公司51%股权外，本双周（2025.7.28~2025.8.10）发生的收购兼并相关事项及已公告投资并购事件公司发布的如下公告也值得关注，主要包括：铁大科技参股公司狗熊机器人有限公司完成工商变更并取得营业执照；恒立钻具2025年公司将推动控股子公司艾盾合金进一步加强新产品的研发，开拓新的市场；科达自控回复北京证券交易所2024年年报问询函表示，收购海图科技后，未来将在客户订单获取、客户关系维护等产生较大的协同效应。