绿色金融丨ESG投资延续扩张态势

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2025年上半年，ESG投资在政策引导与市场需求双重驱动下延续扩张态势，尤其在证监会出台《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》后，资本市场对绿色转型和高质量发展的支持力度显著增强。

银行ESG理财产品以固定收益类为主，继续保持较高市场集中度。截至2025年6月末，存续产品数量达320只，规模增长至2,924亿元，整体呈现“低风险+高集中度”特征，满足当前市场对稳健收益的持续偏好。

公募基金方面，ESG基金整体存续规模增长至3,762亿元，存续数量达485只，增速逐步放缓，市场发展进入更为稳健和成熟的阶段。其中，低碳与绿色转型相关主题依然是市场主线，环境保护类、社会责任类基金保持稳定扩容，ESG策略类基金则在多样化主题驱动下实现快速增长。

ESG指数方面，2025年上半年共新发135只ESG主题指数产品，结构性扩容趋势延续，供给节奏逐步稳定。基础类指数仍为市场底盘，主题型指数则围绕绿色转型、环境保护等方向持续丰富，反映出投资端对政策导向和可持续议题的敏感响应。

展望未来，ESG投资有望在监管政策落地、投资理念深化以及机构产品力提升的共同作用下，呈现更加多元化、体系化的发展态势。银行理财将向绿色债券等方向延展产品形态，公募基金则将在指数化与主动化之间持续平衡，推动ESG投资由“主题参与”向“战略配置”升级。

前言

2025年以来，我国加大对可持续发展和绿色金融的政策支持，ESG投资受到资本市场的持续关注。2025年2月，证监会发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，提出了18条政策举措，旨在进一步促进资本市场与可持续发展理念的对接，促进ESG投资持续健康发展。2025年6月27日，中国人民银行、金融监管总局和证监会联合发布新版《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，明确统一适用于各类绿色金融产品（除绿色股票外），并将于10月1日起施行，为绿色债券、绿色基金等ESG投资工具构建统一标准和制度基础。

在市场层面，ESG产品持续密集发行，尤其是银行理财和债券基金。ESG理财与债基产品凭借低风险、稳定回报的特点，成为了投资者青睐的主力选择。截至2025年6月底，ESG主题银行理财产品和公募基金存续数量分别为320只和485只，存续规模分别为人民币2,924亿元和3,762亿元，近一年保持稳定。相关产品不仅满足了投资者对稳健回报的需求，还响应了社会对环境保护、社会责任及治理结构等方面的关注，推动了ESG投资理念的普及。

随着政策的明确引导与市场需求的持续增长，银行ESG理财和公募ESG债基持续作为ESG投资的主力军，引领可持续投资市场，为中国经济的绿色、低碳转型提供重要动力。

一、银行理财

国内ESG主题银行理财产品市场持续显著增长，反映出市场对ESG投资理念的接纳与银行对可持续发展的关注。大多数存续产品为固定收益类，风险等级为R2，满足市场对低风险、稳定回报的需求，投资标的聚焦环保、绿色能源和社会责任等领域，适合稳健投资者。

1. 存续产品

2019年以来，国内ESG主题银行理财产品市场持续扩容，但2025年上半年增速已有所放缓。存续产品数量由2019年底的13只快速增长至2025年6月底的320只，资产规模也从42.97亿元扩大至2,923.76亿元。但值得关注的是，2025年上半年仅新增17只产品，资产规模环比增长不足110亿元，增速较前两年同期略有放缓，市场在经历初期快速扩张后，正朝着更理性、稳健的方向演进。

截至2025年6月30日，规模最大的前10大ESG主题银行理财产品均为固定收益类产品。这些产品的投资策略主要集中在中低风险、稳定收益的领域，以适应市场对于可持续投资的需求。其中，有9只产品的风险等级为R2，表明这些产品在风险控制方面较为稳健，适合风险承受能力较低的投资者。而剩余的1只产品则为风险等级为R1。这些固定收益类ESG产品的投资标的多涉及环保、绿色能源、乡村振兴等领域，既符合投资者对稳健收益的需求，又体现了对社会可持续发展的关注。从整体市场趋势来看，固定收益类产品由于其稳定的回报特性，成为了当前银行理财市场中最受青睐的ESG主题投资选择。

截至2025年6月底，ESG主题银行理财产品市场呈现较高集中度。兴银理财和中银理财的产品数量最多，分别为68只和53只；农银理财、华夏理财和天津银行紧随其后，分别为46只、33只和29只。

从规模上看，兴银理财和中银理财依旧保持优势地位，存续规模分别达916.70亿元和781.62亿元；农银理财、信银理财和苏银理财紧随其后，存续规模均超过100亿元。

2. 新发产品

截至2025年6月，ESG主题银行理财产品整体发行保持稳定，产品规模以中小体量为主，风险等级和投资类型倾向稳健。上半年产品发行数量总体保持平稳，总计新发了80只ESG主题产品。4月出现阶段性集中放量，单月产品数明显高于其他月份，显示出阶段性市场热度提升或配合政策窗口期发力的可能。

从规模分布来看，单只产品规模集中于5亿元以下，占比达35%，5至10亿元和10亿元以上产品分别占比19%和19%，反映出整体以小型化产品为主，配置灵活、风险可控是主流趋势。

在风险等级方面，R2等级产品占比高达89%，R1和R3占比较小，体现出银行理财机构在ESG主题投资上普遍采用低波动策略，以匹配客户对稳健收益的偏好。

从产品类型看，固收类产品绝对占据主导地位，占比达97%，混合类产品占比仅为3%，当前阶段ESG主题理财仍以防御型配置为主，结构相对保守。

在六月的16只新发产品中，固定收益类产品为主导，大多数产品风险等级为R2，体现出当前市场在ESG理财配置上的稳健偏好。同时，“科技”与“ESG”双主题结合的方式拓展了固收类ESG产品的边界，例如招银理财推出的“ESG科技”系列理财计划（定开1号与3号）。这些产品通过筛选底层资产，确保高比例资金投向半导体、人工智能、新能源、高端制造等前沿科技领域，不仅为投资者提供了分享科技创新红利的渠道，更将社会资本精准引向国家战略支持的核心产业，有力推动了金融与科技的深度融合。[1]此外，从规模表现来看，中银理财的“优享稳健直通车封闭式2025年38期”产品以超6亿元的最新资产规模居于当月之首。

二、公募基金

ESG公募基金作为中国市场的ESG投资主力整体延续稳步增长态势。产品结构逐渐优化，策略类产品占比提升，主题分布更加多元。头部机构优势进一步显现，推动产品体系持续完善。被动型产品增长明显，主动型基金仍保持一定市场热度。整体来看，ESG基金正向更均衡、精细的方向演进，体现出市场对可持续投资理念的持续关注与适度认可。

1. 存续产品

从存续基金情况来看， ESG整体市场规模持续稳步扩张，从2017年12月的722.32亿元增长至2025年6月的3,762亿元，存续基金数量达485只，显示出ESG投资在存量市场中仍具较强的成长性和韧性。但也需要注意2025年以来基金数量增长趋于平稳，市场由高速扩张转向稳健发展。

从存续基金结构特征来看，ESG市场在策略、风险、规模与投资性质上均呈现出以稳健型与标准化为核心的格局。策略类型上，主动型基金占比高达70.49%。风险等级方面，中低风险的R3与R2占据绝对主导，高风险等级产品占比不足2%，延续了以稳健回报为目标的配置逻辑。规模分布上，小于1亿和1-5亿元规模的产品合计占比超过六成，显示以小型与中型产品为主，但亦存在一定比例的大规模基金。投资性质上，混合类占53.20%居于主导，权益类占39.31%，固定收益类占7.31%，基金中基金仅0.18%，表明市场以混合策略为基础配置，兼顾稳健性与收益性。

管理人层面，ESG公募基金市场已逐步形成较为稳定的格局，头部机构优势进一步巩固。从数量上看，汇添富基金以95只存续产品位居首位，在ESG产品体系的深度与广度上均保持领先，体现出其在长期可持续投资方向的持续投入和布局。上海东方证券资管以43只产品排名第二，在ESG领域形成了差异化的产品策略，表现出较强的上升势头。中银基金、华夏基金、富国基金、易方达基金、南方基金等传统大型公募机构均位列前十，产品数量保持在10只以上，展现出较强的产品开发能力和投研支持。

从管理规模来看，汇添富基金以931.96亿元的总规模位居首位，在ESG基金市场展现出明显的领先优势。其次为上海东方证券资管，总规模达到380.54亿元，亦具备显著市场份额。鹏华基金、富国基金、嘉实基金与南方基金分别以186.95亿元、158.65亿元、142.24亿元和116.04亿元紧随其后，均已建立相对完整的ESG产品体系。东方基金、信达澳银基金、景顺长城基金和路博迈基金则分别以114.70亿元、105.72亿元、94.05亿元和84.76亿元进入百亿元阵营，显示出多家机构在该领域持续推进产品布局。

从基金类型结构来看，策略类基金是多数管理人布局的核心方向，例如汇添富和东方证券在该类别中分别达619.06亿元和339.32亿元，占其ESG总规模的近七成以上，成为推动其领先的关键。社会责任类产品亦是重要发力点，如嘉实基金、景顺长城和信达澳银在该方向上的管理规模均超过60亿元，展现出其对责任投资理念的高度重视。相较之下，纯ESG主题基金的体量相对有限，绿色及低碳主题尚未形成系统性积累，整体仍处于早期培育阶段。

2. 新发产品

2025年上半年ESG基金市场呈现出以权益+混合型为核心、体量分散、节奏平稳的发展态势。从发行数量与规模来看，2025年上半年共新发35只ESG基金，总募集规模为172.84亿元，月均新发约6只，月均募集规模约28.81亿元，整体维持在较为温和的水平。6月新发数量达12只、募集规模57.45亿元，创下上半年新高，显示出季度末在政策预期或市场情绪带动下的阶段性回暖。但从整体趋势看，发行节奏整体平稳，未出现2024年下半年的大规模集中放量现象。

从募集规模结构来看，超过68%的产品规模集中在5亿元以下，其中小于1亿元和1–5亿元规模产品各占比34.29%，显示出中小型产品主导发行的市场格局仍未改变。大于10亿元的产品占比仅为20%，反映出市场对ESG基金的接受度在提升的同时，投资仍偏向试探与分散。

从基金类型看，权益类与混合类产品各占比42.86%，依然为新发主力，体现出在市场风险偏好温和修复背景下，投资者对ESG主题中长期成长性的持续关注；固定收益类产品占比为14.29%，增长迅速，成为当前最受关注的配置方向，前景可期。

三、ESG指数

国内层面，2025上半年，ESG指数整体呈现“前期震荡剧烈、后期稳中趋升”的走势特征，其中1至3月波动幅度较大，4月后则波动明显收敛，指数多数维持在正收益区间。

年初至2月上旬，整体市场表现较弱，各指数普遍处于负收益区间，其中中证300ESG和国证ESG300在1月初至2月初累计下跌约2.5%左右，反映出市场在年初对宏观经济或企业盈利预期的谨慎态度。但从2月初开始，随着市场风险偏好逐步回升，ESG指数出现明显反弹。

进入3月下旬至4月初，市场出现明显调整，多个指数在4月7日前后出现日度大幅下挫，尤其是沪深300和国证ESG300在4月7日分别录得-6.0%和-6.0%的单日跌幅，为半年内最大，反映出外部风险扰动或市场调整压力释放。这一轮下跌中，ESG指数的回撤幅度相对较小，显示其一定的防御属性和相对韧性。此后，从4月中旬开始，ESG指数逐步震荡回升，尤其是在5月中旬至6月底，各指数呈现缓慢上涨趋势。至6月30日，国证ESG300、中证300ESG和沪深300年内累计收益分别回到2.1%、2.2%、3.7%和3.0%左右，ESG指数整体略好于沪深300，显示出ESG主题投资在当前市场环境下的适度超额收益潜力。

国际层面，全球主要ESG指数虽阶段性波动频繁，但整体延续温和上行态势。具体来看，美国S&P 500 ESG指数在3至4月间上下波动明显，至5月底整体重回前高，区间主要集中在420至520点之间。加拿大S&P/TSX Composite ESG指数走势则较为平稳，在4月经历一轮快速调整后亦迅速修复，整体呈现稳步抬升趋势。

亚洲市场方面，恒生HIS ESG指数波动幅度较大，期间受地区宏观因素影响多次出现拉锯走势，尤其在4月和5月均经历一定幅度回落，但整体仍维持在高位震荡区间。

ESG指数产品层面，我国市场2025年上半年共新发135只ESG主题指数产品。其中1月份发行数量最多，达到54只，为全年阶段性高点；6月次之，为33只；4月发行27只，呈现中等水平；其余月份发行量相对较少。

从主题结构来看，纯ESG类产品共发行55只（占比40.7%），主要集中在1月份；环境保护类产品发行42只（占比31.1%），在4月、6月较为活跃；社会责任类产品发行40只（占比29.6%），在6月达到峰值；ESG策略类产品仅发行4只（占比3.0%），发行节奏相对谨慎。整体上，纯ESG与环境保护主题依然构成市场主力，社会责任主题在局部月份表现突出，而ESG策略类产品保持低位运行。

四、趋势展望

近一年，随着国内市场对可持续投资理念的逐步吸纳，ESG资管产品呈现出更为清晰的发展脉络。监管层对绿色金融与资本市场协同发展的政策引导不断强化，也为ESG产品的长期成长奠定了制度基础。以2025年上半年市场数据为观察窗口，可以看到，ESG资产管理产品在数量、类型和主题覆盖上均稳步推进，整体发展趋势愈发成熟。

银行理财端，产品结构以固收类为核心，风险等级保持在中低区间，延续了稳健经营、注重可持续回报的风格。产品发行保持稳定节奏，呈现出一定的增长惯性。与此同时，主题分布进一步细化，部分产品已尝试在环境、社会责任等维度上进行更具针对性的配置与表达，显示出产品逻辑正在逐步从理念导向向投研整合过渡。预计未来银行理财ESG产品将保持固收优势，并向混合配置拓展，以满足收益稳定和主题特色并重的需求。同时，新发产品在碳中和、清洁能源、普惠金融等细分领域的比例或将提升，增强在政策驱动方向上的敏捷响应能力。

公募基金端，策略类产品为增长主力，在主题设计与投资方式上更具灵活性。低碳与绿色发展仍为ESG主题主线，产品数量与资产集中度均处于主导地位，反映出市场对于气候议题和绿色转型的高度关注。同时，被动指数型基金在产品数量上占据主导，显示出市场对标准化ESG策略的高度认可与配置偏好。预计公募ESG基金未来将在保持低碳与绿色主线的同时，加大主动管理策略的深度与差异化布局，推动环境、社会、治理多维度主题的均衡发展。同时，被动与主动策略的混合型创新产品有望增多，吸引更多中长期资金参与。

ESG指数产品方面，结构性扩容趋势延续，供给节奏逐步稳定。基础类指数仍为市场底盘，主题型指数则围绕绿色转型、环境保护等方向持续丰富，反映出投资端对政策导向和可持续议题的敏感响应。策略型产品在经历阶段性放量后，正从宽泛表达向差异化、细分化方向调整，部分机构已开始探索更具前瞻性与实用性的定制化ESG指数工具，为多层次市场构建提供新的配置选项。预计在政策红利与数据体系完善的推动下，未来将更多围绕可投资性与实用性展开开发，除气候与绿色转型外，社会责任、治理优化及产业升级等细分主题指数的供给或将加快，成为机构与个人投资者进行可持续投资配置的重要抓手。

随着标准体系、信息披露和投资框架的进一步完善，本土ESG资管产品的发展有望在稳步中寻求突破。存续结构将更加均衡，主题表达更为清晰，产品策略更趋精细化，市场生态将在有序扩容中逐渐向高质量演进。

注：

[1]中国经营报, 逐鹿财富管理蓝海：理财公司扎堆发布科技主题产品[EB/OL]，2025/06/28[2025/08/08], https://www.toutiao.com/article/7520700000502972938/?wid=1754627529321

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