西南证券-汽车行业周报（8.4~8.8）：7月数据表现较强，机器人板块催化持续-250810

（来源：研报虎）

　　投资建议：乘联会上调全年销量预期，预计2025年乘用车零售2435万辆，同比增长6%，新能源乘用车批发1548万辆，同比增长27%，新能源批发渗透率达56%。本次预期的向上调整主要系以旧换新政策以及新能源车免购置税政策年底到期有望刺激需求释放。我们认为，在政策端和智能化的加持下，后续行业销量表现值得期待，且行业销量增长也将为产业链发展提供有力支撑。此外，王兴兴在世界机器人大会上表示“全行业人形机器人出货量每年翻一番的节奏是可以保证的”，机器人产业发展确定性强，后续有望在技术升级、政策支持等背景下得到加速。建议重点关注：1）乘用车：建议关注差异化竞争、具备品牌技术优势并加速出海的优质龙头车企；2）智能汽车：在Robotaxi/Robovan场景应用率先落地的优质公司以及相应配套产业链；3）机器人：建议关注与重要客户在汽车领域有合作基础，机器人业务有序推进的零部件企业；4）重卡：政策端发力将助力Q3行业高景气持续，重点关注优质龙头公司；5）两轮板块：电两轮头部/产品力强/智能化快速推进的品牌，大排量出海具有性价比优势摩托车企业。

　　乘用车：7月乘用车批发222.1万辆，同比增长13.0%，环比下降10.8%；7月乘用车零售182.6万辆，同比增长6.3%，环比下降12.4%。乘联会上调2025年乘用车销量预期，预计2025年乘用车零售2435万辆，同比增长6%。相关标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）、长安汽车（000625）、零跑汽车（9863.HK）。

新能源汽车：7月新能源乘用车批发量达118.1万辆，同比增长24.4%，环比下降4.8%，新能源渗透率达53.2%，同比+5.0pp。伴随第三批补贴资金下达以及8月改款新车上市来临，新能源渗透率有望再度提升。相关标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、新泉股份（603179）、星宇股份（601799）、多利科技（001311）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。

　　智能汽车：2025H1我国乘用车市场激光雷达前装搭载交付量达到104.39万颗，同比增长83.14%，国内汽车智能化继续保持高速发展。相关标的：1）整车：小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）；2）零部件：禾赛科技（HSAI.O）、速腾聚创（2498.HK）、地平线机器人（9660.HK）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。

　　重卡：根据第一商用车网数据，7月重卡销量8.3万辆左右（批发口径），环比-15%，同比+42%，政策效果正在全面释放。7月新能源重卡终端销量超1.5万辆，同比增长超1.2倍，渗透率超26%，继续为行业贡献增量。截止7月31日，液化天然气价格为4323.7元/吨，同比-6.7%，环比持平，汽柴比为0.6，后续油气价差拉大叠加北方以旧换新政策持续推动，燃气重卡需求有望得到提升。相关标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、福田汽车（600166）。

　　机器人：北京亦庄启动具身智能社会实验计划，开放亦庄新城内商超酒店等近千个真实场景数据采集点位，首批20个具身智能实训场、近百个点位将于本月正式开放，本次北京的试验计划或将起到一定示范效应，推动各地机器人产业加速发展。相关标的：拓普集团（601689）、三花智控（002050）、爱柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精锻科技（300258）、福达股份（603166）、均胜电子（600699）、豪能股份（603809）、新坐标（603040）。

　　风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险等。