鹰眼预警：长缆科技营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月12日，长缆科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.73亿元，同比增长44.09%；归母净利润为3029.34万元，同比下降30.99%；扣非归母净利润为2852.73万元，同比下降32.82%；基本每股收益0.16元/股。

公司自2017年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为2.92亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长缆科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.73亿元，同比增长44.09%；净利润为4054.22万元，同比下降9.27%；经营活动净现金流为1659.5万元，同比下降56.35%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降30.99%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	2587.7万	4389.87万	3029.34万
归母净利润增速	3.56%	69.64%	-30.99%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降32.82%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	2033.59万	4246.28万	2852.73万
扣非归母利润增速	32.7%	108.81%	-32.82%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长44.09%，净利润同比下降9.27%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.53亿	4.67亿	6.73亿
净利润（元）	2587.7万	4468.2万	4054.22万
营业收入增速	2.23%	3.07%	44.09%
净利润增速	3.56%	72.67%	-9.27%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动44.09%，营业成本同比变动75.18%，收入与成本变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.53亿	4.67亿	6.73亿
营业成本（元）	2.45亿	2.64亿	4.63亿
营业收入增速	2.23%	3.07%	44.09%
营业成本增速	1.62%	8.01%	75.18%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动44.09%，销售费用同比变动-11.84%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.53亿	4.67亿	6.73亿
销售费用（元）	8560.96万	7194.02万	6342.2万
营业收入增速	2.23%	3.07%	44.09%
销售费用增速	1.31%	-15.97%	-11.84%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动44.09%，税金及附加同比变动-0.69%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.53亿	4.67亿	6.73亿
营业收入增速	2.23%	3.07%	44.09%
税金及附加增速	5.48%	31.88%	-0.69%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长44.09%，经营活动净现金流同比下降56.35%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.53亿	4.67亿	6.73亿
经营活动净现金流（元）	-756.11万	3801.67万	1659.5万
营业收入增速	2.23%	3.07%	44.09%
经营活动净现金流增速	88.92%	602.79%	-56.35%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.409低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-756.11万	3801.67万	1659.5万
净利润（元）	2587.7万	4468.2万	4054.22万
经营活动净现金流/净利润	-0.29	0.85	0.41

报告期内，公司毛利率为31.24%，同比下降28.09%；净利率为6.02%，同比下降37.03%；净资产收益率（加权）为1.76%，同比下降31.25%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为46.03%、43.44%、31.24%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	46.03%	43.44%	31.24%
销售毛利率增速	0.7%	-5.62%	-28.09%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为6.02%，同比大幅下降37.03%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	5.71%	9.56%	6.02%
销售净利率增速	1.31%	67.53%	-37.03%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.76%，同比大幅下降31.25%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	1.5%	2.56%	1.76%
净资产收益率增速	2.74%	70.67%	-31.25%

报告期内，公司资产负债率为28.43%，同比增长5.4%；流动比率为2.95，速动比率为2.51；总债务为2.43亿元，其中短期债务为1.08亿元，短期债务占总债务比为44.47%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.08%、6.83%、12.82%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	138.19万	1.28亿	2.47亿
净资产（元）	17.07亿	18.69亿	19.27亿
总债务/净资产	0.08%	6.83%	12.82%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为75.48%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	1947.98万
本期预付账款（元）	3418.24万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长75.48%，营业成本同比增长75.18%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	31.06%	606.39%	75.48%
营业成本增速	1.62%	8.01%	75.18%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.4亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-756.1万元、0.4亿元、0.2亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	7069.31万	4282.5万	4082.22万
经营活动净现金流（元）	-756.11万	3801.67万	1659.5万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.96，同比增长30.94%；存货周转率为1.77，同比增长51.25%；总资产周转率为0.26，同比增长33.62%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为283.8万元，较期初增长72.68%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	164.32万
本期长期待摊费用（元）	283.75万

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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