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鹰眼预警：丰山集团应收账款增速高于营业收入增速
2025-08-12 02:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月12日，丰山集团发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.19亿元，同比增长18.74%；归母净利润为3031.39万元，同比增长235.4%；扣非归母净利润为2577.8万元，同比增长219.44%；基本每股收益0.18元/股。
公司自2018年9月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.51亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对丰山集团2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.19亿元，同比增长18.74%；净利润为2833.35万元，同比增长218.89%；经营活动净现金流为-1.56亿元，同比下降85.12%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长14.81%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.44亿 | 3.22亿 | 2.97亿 |
| 营业收入增速 | 27.86% | 22.6% | 14.81% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、-0.2亿元、0.3亿元，同比变动分别为-77.44%、-242.24%、218.89%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1675.51万 | -2383.23万 | 2833.35万 |
| 净利润增速 | -77.44% | -242.24% | 218.89% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长132.4%，营业收入同比增长18.74%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -30.17% | -26.65% | 18.74% |
| 应收账款较期初增速 | 69.19% | 116.46% | 132.4% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.74%，经营活动净现金流同比下降85.12%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.1亿 | 5.21亿 | 6.19亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -7047.09万 | -8441.26万 | -1.56亿 |
| 营业收入增速 | -30.17% | -26.65% | 18.74% |
| 经营活动净现金流增速 | -574.71% | -19.78% | -85.12% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.6亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7047.09万 | -8441.26万 | -1.56亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.7亿元、-0.8亿元、-1.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7047.09万 | -8441.26万 | -1.56亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-1.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7047.09万 | -8441.26万 | -1.56亿 |
| 净利润（元） | 1675.51万 | -2383.23万 | 2833.35万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.515低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7047.09万 | -8441.26万 | -1.56亿 |
| 净利润（元） | 1675.51万 | -2383.23万 | 2833.35万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -4.21 | 3.54 | -5.52 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.23%，同比增长85.41%；净利率为4.58%，同比增长200.13%；净资产收益率（加权）为1.91%，同比增长232.64%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为13.52%、8.21%、15.23%，同比变动分别为-17.43%、-39.25%、85.41%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 13.52% | 8.21% | 15.23% |
| 销售毛利率增速 | -17.43% | -39.25% | 85.41% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.85%，同比增长8.29%；流动比率为2.4，速动比率为2.04；总债务为8.95亿元，其中短期债务为4.66亿元，短期债务占总债务比为52.03%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为38.9%，39.57%，42.85%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 38.9% | 39.57% | 42.85% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.04，2.83，2.4，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.04 | 2.83 | 2.4 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.12、-0.15、-0.22，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.85亿 | 6976.75万 | 1.56亿 |
| 流动负债（元） | 6.22亿 | 6.42亿 | 6.85亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.3 | 0.11 | 0.23 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、1亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-0.8亿元、-1.6亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3759.82万 | 9564.96万 | 4873.67万 |
| 经营活动净现金流（元） | -7047.09万 | -8441.26万 | -1.56亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.83，同比增长8.15%；存货周转率为2.16，同比增长45.67%；总资产周转率为0.22，同比增长12.65%。
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