折叠屏iPhone可能给市场和供应链带来哪些影响？

（来源：瑞银全球研究）

Jimmy Yoon

瑞银科技行业分析师

我们认为iPhone供应链接近最终敲定折叠屏iPhone的配置，发布时间可能为2026年下半年。虽然初期销量可能有限，这将为折叠屏零部件供应商带来可观的钱包份额机会。iPhone的入局也可能成为折叠屏手机市场重新加速增长的转折点。

折叠屏手机市场或迎来转折点

尽管自2019年第一款折叠屏手机上市已过去5年多，但2024年全球折叠屏手机渠道销量仅为1700万台，占智能手机总渠道销量的1.4%（Counterpoint数据）。

我们认为折叠屏手机的渗透缓慢部分是由于：1）物料清单（BOM）成本仍较高，抬高了零售价，2）折叠形态带来折痕、耐用性等问题。

高售价仍是主要阻碍

最新的2025年2季度UBS Evidence Lab智能手机调查显示：

总体看，消费者对购买折叠屏手机感兴趣的净占比（感兴趣减去不感兴趣的受访者比例）较低。按地区划分，仅中国消费者的该指标为正。

不过，当受访者被问及是否有兴趣购买折叠屏iPhone时，所有地区的消费者（37%），尤其是现有iPhone用户（57%，购买力通常更强）感兴趣的净占比都更高。 

在付费意愿方面，在有兴趣购买折叠屏iPhone的受访者中，18%表示愿意为折叠屏iPhone支付超过2000美元。但绝大多数受访者（约60%）表示需要等到售价降至约1500-1700美元，才会考虑购买。

根据我们的供应链调研，有关折叠屏iPhone的讨论倾向于认为第一个整年销量在1000-1500万部。

从中长期来看，随着供应链逐步成熟以及推出售价更低的折叠屏产品（如翻盖式小折叠），我们认为iPhone的降本幅度应足以支撑销量增长。

折叠屏手机市场可能重新加速增长

我们认为iPhone的入局可能成为折叠屏手机市场重新加速增长的转折点。短期内，假设2026年下半年/2027年折叠屏iPhone出货量约为700万部/1500万部，这有望带动折叠屏手机市场出货量增长到约3000万部/4000万部，同比增长49%/34%。

优于预期的成本控制可能打开销量增长空间

我们之前与Fomalhaut合作对Galaxy Z Fold SE进行拆解分析，我们估计该机型的BOM成本为790美元，而零售价为279万韩元（约2000美元）。

我们认为Galaxy Z Fold SE的配置可作为参考，因此基于上述拆解分析，我们估算折叠屏iPhone的BOM成本可能约为759美元，低4%左右。对比Galaxy Z Fold SE，折叠屏iPhone或能降低AP/BB、存储、摄像头和显示面板的成本，从而抵消外壳、铰链和蜂窝通信的成本增加。

虽然折叠屏iPhone的零售价可能在临近发布前才会确定，但近期媒体报道称可能为2000-2400美元。这意味着边际贡献率约为58-64%（iPhone 16系列为47%）。我们认为优于预期的BOM成本控制可能使折叠屏iPhone的零售价落在2000美元的区间低端，并可能逐步降至1800-2000美元（基于Galaxy Z Fold系列的边际贡献率53-58%）。

哪些零部件供应商将受益？

虽然具体配置尚未确定，但我们认为明年可能推出的折叠屏iPhone或采用书本式折叠屏（即大折叠）。目前，折叠屏iPhone在设计上的主要关注点可能包括：

1)

折叠屏减薄：展开时的厚度可能为4.5毫米，内屏为7.8英寸，外屏为5.5英寸；

2)

减少或消除内屏折叠区域常见的折痕：初期可能使用UTG玻璃，之后或使用UFG玻璃；

3)

确保更强的耐用性，尤其是铰链功能：可能使用液态金属铰链。

相较于直板智能手机，我们预计折叠屏零部件供应商（尤其是显示面板和外壳/铰链供应商）有较大机会扩大钱包份额，因为平均售价和BOM份额会上升。从中长期来看，折叠屏应用可能扩展到平板/笔记本电脑，这或将进一步扩大潜在市场空间。

在我们覆盖的折叠屏iPhone受益者中，我们预计外壳和显示面板企业的增量盈利机会最大，之后是电子制造服务供应商。摄像头模组、电池和连接器供应商的受益程度较小。

折叠屏iPhone销量的可见度提高也有利于提升整体iPhone供应链的市场情绪。

*UBS Evidence Lab 是一个卖方专家团队，工作范围覆盖众多细分研究室，致力于提供深入洞察的数据集。 每个月，专家会利用一系列工具和技术来收集、清洗和关联数十亿项数据，进而将其转化为可用于投资研究的论据。从2014年起，瑞银研究部分析师一直都得到UBS Evidence Lab的专业支持，并基于后者对公司、行业及市场热点问题富于洞见的数据集，撰写了数千篇特色鲜明的瑞银研究报告。UBS Evidence Lab本身不提供投资建议或意见，仅为瑞银研究部及其客户提供富于洞见的数据集以进行进一步分析。