WW国际2025财年第二季度盈利电话会议记录

谢谢大卫。2025年第二季度对于Weight Watchers来说是一个关键时刻。我们的战略重组使我们拥有更强大的财务基础，能够重新进行投资和创新，以实现长期盈利增长。我们将债务减少了70%以上，每年从较低的利息支出中释放出约5000万美元的现金，现在以WW的价格在纳斯达克重新上市。我们全力致力于未来的工作，并深深感谢我们的成员、团队、股东和贷方近几个月来的支持。今天，我们很高兴地谈论减肥者的下一步计划。六十多年来，我们一直为会员提供减肥之旅的服务。我们的品牌在世界各地都是众所周知和信赖的。多年来，我们的行为生活方式计划已被专家证明和认可为最好的减肥计划。我们的全球教练和会员社区是首屈一指的，也是我们领域的最新创新。GLP-1减肥药物旨在临床处方，并与我们多年来建立的生活方式改变和支持类型完全相同。虽然其他公司提供碎片化的解决方案，但只有Weight Watchers将药物获取与行为改变、指导和社区相结合，所有这些都被证明可以推动卓越且可持续的结果。然而，近年来，我们的运营环境发生了根本性的变化，我们的前进道路也随之发生了变化。在巨大变革的时代，老牌品牌必须创新、适应和引领。Weight Watchers对创新并不陌生，他们在每次都以更清晰和更有力的方式出现之前都经历了重大变化。然而，近年来，高杠杆率和利息成本限制了我们的投资和发展能力。值得注意的是，我们在2023年收购了序列。随着我们的资产负债表现已重置，我们能够以专注、灵活和新的雄心向前迈进。展望未来，手头最重要的任务是让该业务恢复盈利增长。我们有信心实现这一目标，并正在投资战略框架以使其成为现实。这不会是立竿见影的，我们在未来几个季度和几年里还有很多工作要做，但我们对未来的机会充满了活力。我们拥有一支经验丰富、积极进取的团队，我们在第二季度继续加强该团队。我们在医疗产品社区经验、运营和营销团队方面取得了有意义的进展，并增加了新的领导者来带领我们度过下一章。虽然我们的战略重组是一个重要里程碑，但我们确实面临短期阻力，包括破产程序的残余噪音，第二季度的情况非常严重。此外，继5月22日FDA禁止外包机构复合索马鲁肽的最后期限之后，我们一直在努力将受影响的临床成员过渡到替代药物，尽管这些药物的价格通常较高，而且其他远程医疗参与者正在继续以个性化豁免为幌子提供复合的普洛斯-1。在我们努力抵消这些阻力的同时，我们的当务之急是执行2025年战略计划，同时为未来几年重新点燃可持续增长所需的长期转型奠定基础。我们专注于一项计划，以恢复Weight Watchers在我们创建的类别中的领导地位，并扩大我们在长期体重健康方面的作用。我们将继续分享未来几个季度的长期战略的更多细节，我们的前进道路由四个核心支柱支撑建立统一且引人入胜的会员体验，发展新兴和邻近的收入来源，重振我们的品牌并夺回市场领导地位，并推动卓越运营和效率。这些支柱相互关联、相辅相成。它们反映了定义Weight Watchers最佳状态的持久优势，同时要求我们现代化、多样化在快速变化的环境中评估并扩大我们的影响力。从建立统一且引人入胜的会员体验开始，我们的重点必须是巩固我们的基础，同时也为未来做好准备。这从会员体验开始。我们清楚我们的会员体验需要什么，才能不仅在数字、虚拟和面对面环境中，而且在整个Weight Watchers生态系统中实现无缝、个性化和连接。这需要对我们的技术和产品基础设施进行渐进和基础性的改进，其中大部分是为不同的时代而构建的。虽然这需要时间，但重要的是释放Weight Watchers独特的行为改变、营养指导、临床专业知识和社区连接数据将成为我们未来体验的关键推动者。凭借体重管理领域最大的专有数据集之一，我们拥有强大的基础来构建更智能、更个性化的工具，旨在真正满足会员所在的需求，并响应他们随着时间的推移不断变化的需求、目标和健康状况。为长期健康服务的行为改变仍然是我们模型的核心。自1997年启动以来，我们以科学为基础的积分计划已帮助数百万人养成可持续的习惯，我们专注于发展它，以反映最新的营养科学和技术。展望未来，我们看到了一个有意义的机会，可以通过利用人工智能和机器学习技术、集成可穿戴设备的数据以及创建更及时、个性化的见解来支持会员的日常选择来进一步增强这种体验。同样重要的是人际关系。社区一直是Weight Watchers体验的核心部分，也是持续行为改变和更好健康结果的最强大驱动力之一。随着人们寻求联系的方式不断发展，我们正在扩展我们的虚拟格式和编程，以提供更可扩展和动态的支持。为了帮助领导这项工作，我们很高兴欢迎Julie Rice加入我们的团队，担任首席体验官。朱莉是Weight Watchers的终身会员和前董事会成员，她建立SoulCycly的工作彻底重新定义了社区的力量。她将领导我们的全球研讨会、业务和品牌努力，跨团队合作，重新构想社区、辅导和联系如何在会员旅程中出现，并以新的、有意义的方式将Weight Watchers体验带入生活。作为这一新篇章的一部分，朱莉最近共同创立的社区驱动的健康支持平台peoplehood将逐步结束目前的运营，慧俪轻体将整合其课程，技术和学习，以发展其业务和产品的关键部分。所有这些改进的会员体验工作的总和是广泛的，不会在一夜之间发生。然而，这些集体努力构成了我们转型的基石，简化和重新定义了慧俪轻体会员体验，加深了参与度并推动了更好的结果，将我们的重点转移到发展我们的新兴和邻近的收入来源获得临床护理代表了Weight Watchers长期增长的最重要机会之一，也是我们已经开始展示我们的体重力量的一个机会。观察者诊所提供。我们将临床护理与值得信赖的行为计划相结合，以竞争日益激烈的规模提供差异化的科学支持解决方案。虽然扩大这一机会需要持续投资和专注才能充分实现，但我们相信，我们的综合方法使我们能够在快速发展的体重健康格局中处于领先地位。为了帮助领导下一阶段，我们最近任命Kim Boyd博士为首席医疗官，他在代谢健康、女性健康和肥胖护理方面拥有丰富的经验，以及来自众多创新医疗保健组织的领导经验。W我们还对我们的注册营养师服务的规模感到高兴，该服务于24年底向我们的美国行为会员推出，非常适合我们的整体体重护理模式，重要的是，展示了我们扩大收入来源和ARPU的能力，包括通过保险计费。未来关注的另一个领域是我们的GLP-1配套计划。我们正在开始制定该计划的下一阶段，目标是扩大有关行为改变、坚持性和长期体重健康的功能和支持。这些GLP-1药物旨在通过这种生活方式改变和支持来处方，事实上，早期数据显示，我们看到将减肥药物（包括GLP-1）与我们的行为计划相结合的会员的体重减轻了11%。仅仅四周后。在扩大临床服务的同时，我们对会员安全给予了最高的尊重，巩固了我们作为健康、可持续和安全体重管理品牌百万信托基金的长期地位。我们与礼来公司（Eli Lilly）的礼来直接通过Gift Health和诺和诺德（Novo Nordisk）的配药药房中心达成的协议将强化这一承诺。这些集成旨在为Weight Watchers Clinic成员提供通过在家交付和履行无缝获取FDA批准的药物的机会，并为未来的合作创造机会，包括现实世界的研究和改善长期结果的策略。这些值得信赖的关系反映了我们对临床诚信、完全遵守FDA指南、联邦和州法律以及尊重第三方知识产权的承诺。Weight Watchers诊所提供者于5月22日停止处方复合索马鲁肽。我们的药房集成和广泛的药物处方集，包括我们诊所订阅价格中包含的品牌化的GLP-1和口服药物，正在帮助支持会员完成这一过渡，该过渡将持续到8月。我们还在6月份推出了有针对性的储蓄优惠，以帮助新患者过渡到FDA批准的药物。虽然我们预计近期会出现阻力，特别是其他公司继续提供化合物和GLP-1，但我们对诊所业务的长期前景仍然充满信心。我们专有的人工智能软件为会员提供大规模的药物保险，这为我们提供了明显的竞争优势，因为市场仅限于现金支付模式或难以解决促进保险覆盖的复杂性。正如我们在股东信中强调的那样，我们的整体护理模式利用了行为科学和社区联系的力量，与我们的许多主要竞争对手相比，慧俪轻体诊所在6个月和12个月时显示出更强的效果。展望未来的肥胖症市场前景，我们看到持续的临床创新、改善药物供应、增加价格竞争以及越来越多的证据强调这些肥胖症药物的积极健康和经济价值带来的强劲推动力。我们还通过即将推出的更年期计划扩展到体重健康的邻近领域，这是一个策划的科学支持的会员体验，将行为改变工具，量身定制的社区支持和专家临床护理（包括适当的激素治疗）融合在一起，为代表我们人口中重要部分的女性提供单一的综合服务。在国际上，我们看到了扩大影响力和会员基础的巨大潜力。肥胖是一场全球健康危机，Weight Watchers已在美国以外的主要市场运营了50多年。虽然近年来我们对国际投资和扩张采取了有限的方式，但我们很高兴能够更好地利用我们值得信赖的品牌和全球足迹向前迈进。最近的一个例子是，我们5月份与英国远程医疗检查公司合作推出的合作伙伴关系现在带来了我们的普洛斯-1为其所有会员提供配套计划，扩大我们在最大的全球市场之一的相关性和影响力。我们还继续看到B2B渠道的长期增长机会。雇主和付款人面临着越来越大的提供肥胖解决方案的压力，但他们需要能够推动结果和管理成本的模型。Weight Watchers完全有能力通过我们成熟的行为方法、新的定价模式和扩大的数字护理服务来满足这一需求。尽管该渠道在第11章流程中经历了一些放缓，但我们正在重新获得动力，并直接或通过不断增长的渠道合作伙伴和健康计划关系来招募客户。最近的亮点包括我们与UnitedHealthcare的合作，既是其中心供应商网络的一部分，也是其总体重支持计划的两种解决方案之一，以及佛罗里达州卫生部最近达成的一项协议，该协议使选定县的居民可以完全访问我们的行为计划。最后，在我们寻求扩大收入机会的同时，我们正在重新关注许可，建立数十年的品牌资产和消费者信任，并在北美和英国建立了新的代理合作伙伴关系。这需要时间，但我们认为许可是一种高利润率、长期增长杠杆，可以帮助以新的、令人兴奋的方式扩大品牌的影响力。Shifting Gears简要介绍我们未来为重振品牌而开展的工作。Weight Watchers仍然是一个值得信赖的名字，但在当今瞬息万变、竞争日益激烈的环境中，仅靠意识是不够的。我们的首要任务是缩小熟悉度和相关性之间的差距，帮助新一代会员与Weight Watchers互动并受益于我们的整体护理模式。为了做到这一点，我们必须重申我们作为全面体重健康领域值得信赖的权威的领导地位，并传达突破性、创造性、清晰一致的信息。随着时间的推移，从我们如何处理客户细分、测量和定价到转化和生命周期管理，加强一切可以为我们宝贵的营销资金带来更强的绩效铺平道路，并在整个收购过程中产生更大的影响漏斗内容将成为增长的战略杠杆，涵盖SEO、优化的健康文章、食谱、健身资源和专家建议，所有这些都由我们社区值得信赖的声音提供。我们的教练、临床医生和会员大使处于独特的地位，能够将这些内容带入生活，充当真正的倡导者，推动口碑参与并帮助建立更深入、更紧密的受众。这种有机、有针对性的方法，辅以其他顶级漏斗计划，旨在支持收购和保留，同时减少对付费媒体的长期依赖。最后，除了我所概述的一切之外，我们还高度专注于推动整个组织的卓越运营、更智能地工作、降低复杂性并充分利用一流的技术和自动化。我们已经基本完成了之前承诺的1亿美元运行成本节约的执行，并继续进一步优化我们的成本基础，包括最近缩小了纽约公司总部的规模，以及在全球会员支持和内部运营中扩大了人工智能解决方案的采用。我们还整合了我们的临床和行为运营，过渡到共享基础设施工具并对我们的团队进行交叉培训，以实现无缝支持和资源效率。业务各个领域的持续努力将有助于重新部署资本，以满足我今天提到的一些投资需求。这项工作，加上对优化营销等高影响力领域的持续关注，反映了我们致力于为长期盈利增长奠定更强大、更可扩展的基础。凭借更强大的基础和明确的战略方向，我们有能力在扩大体重健康生态系统。实现这一机会需要有针对性的投资、严格的执行和持续的努力。我们相信这项工作既是必要的，也是可以实现的，它将为随着时间的推移恢复有意义的可持续增长奠定基础。这样，我就会把它翻过来。

感谢费莉西亚，感谢塔兰。我们很高兴如此迅速地完成了重组。这对公司来说是一大步，将我们的债务从16亿美元减少到4.65亿美元，使我们走上了重建的道路，以实现健康和可持续的未来。通过此次交易，我们的贷方和票据持有人获得了重组公司和预组织新普通股91%。现有股东持股9%。我们现在有1000万股流通股，转移到第二季度，正如我们在股东信和收益发布中所分享的那样，我们报告的该季度业绩分为上一个时期和下一个时期，并包括转向日历财政结束。继续前进。前身和后续结构直接是由于我们于2025年6月24日从第11章中出现，以及我们采用Fresh Start Accounting的结果，因为合并收入符合形式会计。我们相信，6月25日至6月30日后续期间的关键顶级绩效指标与之前期间3月30日至6月24日相结合，可以提供与其他期间的有意义的比较，并且有助于识别当前的业务趋势。因此，我们今天将讨论截至2025年6月30日三个月这些顶级指标的合并结果。我们将讨论与这两个时期相关的所有其他成本和盈利能力指标。第二季度，平均用户每月订阅收入（ARPU）同比增长12%，这是ARPU连续第三个季度扩张。增长是由临床订阅者的持续混合转变推动的，临床订阅者的ARPU收入几乎是行为订阅者的五倍。第二季度期末用户总数同比下降17%，为320万。行为会员收购仍然面临挑战，本季度受到影响消费者情绪的广泛破产相关媒体报道的进一步影响。此外，虽然临床订阅者同比增长56%，但随着我们开始按照FDA合规要求将临床成员从复合索马鲁肽过渡到FDA批准的药物，我们的订阅者数量确实出现了连续季度环比下降。由于行为业务持续面临收购挑战，1.89亿美元的收入较上年下降6%，该业务同比下降13%，部分被临床收入55%的增长所抵消，其中绝大多数是由于复合索马鲁肽订阅。此外，FX还提供了200万美元的收益，并且考虑到我们财政日历报告的变化，今年的财政季度比去年增加了两天，提供了400万美元的计时收益。谈到我们的盈利能力指标，前期调整后毛利率为74.9%。从本季度开始，随着我们向更具可变性的成本结构发展，我们将继续在收入项目的执行过程中实行严格的成本纪律，我们还更新了我们的方法，以更细的水平将直接收入相关成本（主要与技术相关）归因于我们的财务报表。这一变化预计将导致调整后的毛利率适度增长，经营费用相应增加，更好地反映了我们收入模式的可扩展性。调整后的EBITDA利润率（不包括基于股票的薪酬）与2024年第二季度相比为34%，同比增长超过900个基点。这一改善反映了整个业务的严格成本管理以及财务重组过程中较低的营销支出。我们现在还报告了三个类别的运营费用营销，产品开发和销售一般行政或SGA的公认会计原则和非公认会计原则的基础上。营销费用占公关收入的百分比优先期为18%，反映了财务重组期间有意减少支出，以优先考虑与我们的后崛起路线图保持一致的更高效的支出机会。请注意，由于我们订阅计费模式的性质，营销投资与其对收入的相关影响之间通常存在滞后。我们正在利润表产品开发中引入一个新的费用项目。这些费用主要包括工程、设计和数据以及相关团队的人员相关费用。它们还包括其他产品开发成本，例如软件许可证。这些费用之前已在LGA中报告。前期调整后的SBA为16%，反映了持续的成本纪律和之前采取的1亿美元节省的流动。第二季度末我们的现金及现金等值物为1.52亿美元，低于第一季度末的2.36亿美元。与预期一致，这一下降主要反映了与收购相关的约4500万美元交易相关成本，其中约一半被记录为限制性现金，遗留债务的利息支付约3000万美元，以及第二季度与序列收购相关的最后1600万美元周年付款。值得提醒的是，今年上半年我们的现金需求通常较高，反映了第一季度旺季营销支出的增加随着财务重组完成，转向我们的展望，2025年是我们重置资产负债表的关键一年，为我们提供了财务基础，让我们现在专注于稳定业务和投资于旨在实现长期回报的关键举措长期盈利增长。我们正处于下一章的开头，行为压力持续存在，复合环境不断变化，尤其是我们领域中精选的其他人对复合索马鲁肽的大规模个性化方法的不一致正在影响我们的临床业务。此外，破产相关头条新闻的残余噪音影响了消费者情绪和收购，我们正在努力通过下半年的营销活动来纠正这一问题。考虑到我们订阅模式的性质，这些阻力不仅会影响今年剩余时间，还会影响我们进入2026年的起步位置。与此同时，我们相信长期机会是巨大的。我们在公司内增加了新人才，以帮助领导这一转型。我们的综合模式将行为支持与临床护理相结合，其差异化程度越来越高。下一阶段需要时间，但是，我们致力于未来的工作。我们正在为Weight Watchers恢复长期增长奠定基础，并重申我们在可持续体重健康方面的领导地位。转向我们对2025财年的2025年指引，我们预计总收入为685至7亿美元，调整后EBITDA为1.4至1.5亿美元。尽管重组和我们完成Fresh start会计将影响我们的财务报表，但我们预计调整后的EBITDA不会产生重大影响，EBITDA将是我们的主要非GAAP盈利指标。然而，展望未来，折旧和摊销将反映我们出现后资产负债表的公允价值，预计将导致2025年下半年摊销约5000万美元，其中大部分记录在LGA中。总而言之，虽然进入2025年我们面临着较低用户水平的收入阻力，但进入2026年也将是如此。行为和复杂临床环境中具有挑战性的采集环境。我们的重点仍然明确。逐步稳定业务，同时通过运营改进、成本行动和严格投资采取果断行动，为未来的可持续增长奠定基础。

WW国际公司（纳斯达克股票代码：WW）在周一开盘前发布了第二季度财报。

以下是第二季度财报电话会议的记录。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问www.example.com进行咨询。

操作者

日安，欢迎参加Weight Watchers 2025年第二季度财报电话会议。所有参与者都将处于仅限收件箱模式。如果您需要帮助，请按星号键并按零键向会议专家发出信号。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提出问题，您可以在按键电话上按Star，然后按One。要撤回您的问题，请按Star然后按2键。请注意，此活动正在录制中。我现在想将会议交给投资者关系总监David Helderman。请继续。

David Helderman（投资者关系总监）

感谢您今天参加Weight Watchers第二季度收益电话会议。今天上午早些时候，我们发布了一封股东来信和新闻稿，其中包含2025年第二季度业绩，这些业绩可在公司的公司网站www.example.com上查看，这次电话会议的目的是向投资者提供有关公司财务业绩的一些进一步细节，并提供有关公司进展的一般更新。本次电话会议上披露的非GAAP指标与最直接可比的GAAP财务指标的一致性也可作为股东信函和新闻稿的一部分提供。在我们开始之前，让我提醒大家，这次电话会议将包含前瞻性陈述。投资者应该注意，任何前瞻性陈述都受到各种风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与今天讨论的结果存在重大差异。这些风险因素在公司最新的10 K表格年度报告、10 Q表格季度报告、收益发布、股东信中进行了详细解释，并在公司向美国证券交易委员会提交的其他文件中进行了更新。请参阅这些文件，了解对前瞻性陈述以及此类陈述的风险和不确定性的更详细讨论。所有前瞻性陈述均于今日作出，除法律要求外，公司没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。参加今天电话会议的还有总裁兼首席执行官塔拉·科蒙特（Tara Comonte）和首席财务官费莉西亚·德拉蒂亚（Felicia Dellağa）。首席运营官John Rehman也将参加问答环节。

塔拉·科蒙特（总裁兼首席执行官）

Felicia Dellağa（首席财务官）

塔拉·科蒙特（总裁兼首席执行官）

谢谢Felicia。对可持续、有效的体重健康解决方案的需求从未如此迫切，我们相信Weight Watchers拥有独特的优势，可以凭借更强大的财务基础和更新的投资能力来满足这一需求。我们专注于纪律严明的执行和有意义的创新。前面还有重要的工作。我们对我们的战略和综合模式的实力充满信心，以产生长期影响。我谨代表整个领导团队，感谢我们世界各地的团队的承诺和辛勤工作，并感谢我们的成员持续的信任和支持。然后我就把它交给运营商进行问答。

操作者

我们现在开始问答环节。要提出问题，您可以在按键电话上按Star，然后按1。如果您使用免提电话，请在按键之前拿起手机。如果您的问题已得到解决，并且您想撤回您的问题，请按Star然后2键。此时我们将暂停片刻以整理我们的名单。今天的第一个问题来自摩根士丹利的Nathan Feather。请继续。

摩根士丹利股票分析师

大家好，感谢大家回答这个问题，并祝贺完成重组。先问几个关于诊所的问题，你能不能提供更多的颜色来说明第二季度诊所潜艇的复合材料关闭情况，然后再考虑今年剩余时间的形状。从那以后，你又重新成长了吗？可能会被切断，无论是调整还是预计将成为更持久的阻力，特别是如果您的订阅者可能正在执行关闭的长期计划？谢谢

塔拉·科蒙特（总裁兼首席执行官）

嘿内森，我是塔拉。谢谢你的问题。我会让约翰谈论过渡，或者约翰和费利西亚谈论后半部分，但我认为值得重新强调我们在准备好的讲话中所说的几件事，围绕目前临床环境的复杂性，特别是在遵守和应用FDA合规性的不一致性的情况下，因为它与复合索马鲁肽有关。因此，为了强化Weight Watchers的立场，这一立场一直是一致的，那就是坚持最高水平的临床完整性，并确保我们完全遵守FDA法规。因此，就您的观点而言，我们停止开复合索马鲁肽。5月22日，并一直在过渡这些成员。然而，我们领域的其他人继续打着个性化例外的幌子大规模开处方，这给企业带来了一个具有挑战性的环境，不仅是在消费者环境中的混乱方面，而且还因为它与这些复合药物和品牌现金支付替代品之间的价格差异有关。但是约翰，也许你想直接了解一下转变的进展情况。

约翰·费尔曼（首席运营官）

当然了我是约翰·布尔克曼。因此，提供一些关于从复合索马鲁肽过渡的额外背景。因此，如前所述，该产品对部分市场极具吸引力，并且是我们24年第三季度至今年第一季度订户增长的重要推动力。这些成员的过渡是一项具有挑战性的工作，主要是因为品牌GPT 1的现金支付价格虽然总体上有所下降，但仍然显着高于我们的竞争对手正在积极营销的复合替代品。过渡正在进行中，并将持续到8月，因为我们的一部分会员将在5月获得90天的补充。我们目前正在将这些成员过渡到各种临床解决方案，包括口服抗肥胖药物、品牌现金支付的GLP-1和保险承保的GLP-1。值得注意的是，我们促进保险覆盖的能力一直是转型的关键杠杆，并且允许其中一部分成员以可能更低的自付费用过渡到品牌治疗。尽管重要的是要注意，最初作为一个群体寻求复合药物的成员比我们的平均成员更不可能获得保险，因此我们会，你知道，虽然我们将成功保留这一群体的一部分，但我们的运营假设是，他们中的大多数人将退出平台。然而，尽管您知道我们将面临短期阻力，但我们确实对我们的长期临床增长战略仍然充满信心，我们认为该战略建立在可持续和差异化优势的基础上。因此，除了我们全面的临床护理和支持之外，我们的保险导航技术也是一个关键的差异化因素，它确实提供了一流的体验，使有保险的人能够获得且负担得起品牌药物。我们还与礼来公司和诺和诺德建立了战略合作伙伴关系，以确保我们的会员能够简化获得最实惠的品牌药物现金支付选项的流程。所有这些都为我们的核心品牌业务带来了同比和连续季度的积极势头。我们的口服AOM产品也处于类似的轨迹，从临床结果的角度来看，我们的结果确实更优越。我们的整体方法和世界一流的药物获取相结合推动了现实世界的结果。我们的会员在12个月内体重减轻了19.4%，而排名第二的竞争对手体重减轻了15.8%。因此，展望未来，你知道，从更广泛的市场角度来看，我们确实觉得肥胖护理仍处于早期阶段，还有显着的增长跑道，我们看到了强大的临床创新管道带来的强大未来顺风，包括我们预计很快就会上市的口服GL 1。而且，随着有关这些药物益处的证据越来越多，我们预计保险范围将相应扩大，这直接影响我们的实力。因此，我想说，从整体的角度来看，只是重申一下，虽然我们正在应对今年下半年复合转型的短期阻力，但我们仍然对临床体重护理产品增长的长期成功充满信心。

摩根士丹利股票分析师

太好了，这很有帮助。我想这只是一个澄清点。在第一季度拥有的复合成员中，任何方法都可以帮助量化其中哪些部分已经以第二季度数量版本的形式流失，预计将在第三季度实现。考虑到我们在复合药物中看到的法律不确定性，我想只是在空间上进行了更广泛的讨论。那些仍然主要提供复合药物的同行，您是否看到他们显着改变了营销支出，或者您可以就营销格局如何演变发表的任何其他类型的评论都会有所帮助。谢谢

Felicia Dellağa（首席财务官）

我可以回答你问题的第一部分，然后我可以把你的第二部分交给约翰。因此，正如John提到的那样，为了帮助量化，我们从2024年第四季度到2025年第一季度的绝大多数订户增长都来自复合索马鲁肽。因此，绝大多数成员的增长与复合有关。正如约翰所指出的那样，我们确实预计持续下滑将持续到八月。因此，您开始看到第二季度或第二季度相对于第一季度的数字连续下降。我们确实预计第三季度相对于第二季度会下降。

约翰·费尔曼（首席运营官）

然后从营销支出的角度来看，我们看到我们的竞争对手（仍然参与复合药物和微量剂量）从营销的角度来看非常积极。

摩根士丹利股票分析师

好吧，太好了，这很有帮助。然后，只是换个角度，你知道，我们谈论了一段时间B2B机会。你知道，继续进军这一领域一直是该公司的一个持续目标。迄今为止限制采用的主要因素是什么？有趣.知道你如何解决这些问题。现在您已经完成了重组，您是否可以扩大一些销售团队或以任何方式进一步了解这种采用情况？谢谢

Tara Comonte（总裁兼首席执行官）

是啊嘿内森，莎拉。听着，我们仍然相信B2B渠道是这个市场非常重要的组成部分，也是我们未来增长的重要组成部分。在一个采用GL 1药物的世界中，雇主和付款人面临着提供这些解决方案的巨大压力，但他们需要一种既能推动结果又能管理成本的模型。因此，这实际上是市场这一部分的非常有趣的下一章，以及我们在准备好的评论中所说的内容。您知道，该业务在一定程度上受到了第二季度第11章流程的头条新闻的影响，但我们确实看到势头再次开始回升，我们对我们模型的机会感到兴奋，特别是从长远来看，将有越来越大的覆盖范围，而这也是提供行为改变计划的要求，显然，我们多年来一直在建立这个项目，并且越来越关注与GL 1药物合作的行为改变，例如我们的GL 1配套计划。因此，更长的销售渠道或更长的销售周期，显然比直接面向消费者（D2C）业务，但它使我们能够真正利用我们现有的基础设施、我们现有的产品创新和未来，并以相对较低的收购成本进入不同的市场，但我们相信随着时间的推移，这将变得越来越重要。

摩根士丹利股票分析师

太好了我会把它传递下去的。感谢您的帮助。

Tara Comonte（总裁兼首席执行官）

不客气

操作者

下一个问题来自Lucid Capital Markets的Alex Furman。请继续。

Lucid资本市场股票分析师

嘿伙计们，非常感谢回答我的问题，并祝贺你们成功完成重组。想问你们一些事情。已经谈了一会儿了。有点转型为一家更广泛的女性健康公司，真正利用您的品牌精神和大量的会员档案。您能更多地谈谈我们在未来几年内可以从您身上看到什么吗？我想你说过可能会有更年期的服务。你能给我们一点吗？对未来几年如何定位品牌有更多了解吗？

Tara Comonte（总裁兼首席执行官）

嘿，亚历克斯。没事的是的，很高兴，谢谢你的问题。听着，我认为我们的总体观点是，Weight Watchers的机会是真正继续发展我们在整个体重健康领域的领导地位，并越来越多地与长期体重健康之旅中的会员见面。这意味着创建可以针对不同人生阶段或不同需求策划的计划和解决方案。当然，扩展到女性健康，特别是女性生命的围绝经期和更年期阶段对我们来说是一个非常自然的邻近，尤其是在生命中该阶段的最重要症状之一和最重要的抱怨之一，与体重有关。因此，是的，我们在向女性健康领域的扩张方面有很多令人兴奋的雄心，今年晚些时候将推出一项女性健康计划，该计划与我们的体重护理计划保持一致，将提供一项综合计划，其中包含行为支持和计划、营养支持和临床。在适当的情况下制定临床计划，利用我们多年来建立的大量基础设施和专业知识，但要针对这部分人群进行策划。

Lucid资本市场股票分析师

好吧，这真的很有帮助。非常感谢你，塔拉。

Tara Comonte（总裁兼首席执行官）

当然了

操作者

我们的问答环节到此结束。我想将会议交还给首席执行官塔拉·科蒙特（Tara Comonte）发表闭幕词。

Tara Comonte（总裁兼首席执行官）

感谢大家今天加入我们。我们很高兴能够成为财务重组的另一方。再次感谢我们遍布世界各地的团队以及我们的成员、股东、贷方在整个过程中的支持。我们对Weight Watchers的下一章和未来的机会感到非常兴奋。所以谢谢你们，我们很快就会和你们交谈。

操作者

会议现已结束。感谢您参加今天的演讲。您现在可以断开连接。

此成绩单仅供参考。尽管Beninga认为内容在实质上和方向上是正确的，但Beninga不能也不保证本文内容的100%准确性。音频质量、口音和技术问题可能会影响准确性，我们建议您在根据上述情况做出任何决定之前参考源音频文件。

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