【真灼港股名家】一篮子因素共振 黄金与有色金属升温

（来源：真灼财经）

上周，恒生指数 (800000.HK) 迎来了一个小反弹，守住了图表上一个颇重要的支持位，亦延续了一底比一底高的趋势，暂时看来前一周回调是突破25000大关后的整固，未见太大问题。不过上周的反弹力道相比起前一周的回调力道有点稍微不足，对比起5月起每一次的回调后反弹，速度也比较慢。且看本周会不会来个有点力道的反弹，不然会有机会出现一顶比一顶底的形态，10天及20天移动平均也可能出死亡交叉的情况。而上一次出现明显的死亡交叉正正就是3月底，然后4月就是大家也记忆犹新的「解放日」。因此，我们还是最好留意一下图表给我们的信息。

与此同时，在上周五黄金/美元 (XAUUSD.CFD) 一度破顶，似乎在呼应股市最近的小调整。7月非农就业人数仅增7.3万人，大幅不如市场预期，失业率升至4.1%，引起美国股市短暂恐慌。不过，亦因如此市场对联储局9月激进降息预期飙升，令股市反弹。8月7日，白宫重新调整后的对69个国家的「对等关税」税率正式实施，关税、减息、以及美国疲软的经济数据等一篮子因素引发市场担心滞胀风险加剧，令有抗滞胀及避险属性的黄金受市场追捧。

中国央行亦持续增加黄金储备。数据显示，7月末黄金储备达7396万盎司，环比增加6万盎司，已连续9个月增持，与全球央行购金潮相呼应。

英国《金融时报》早前报道，美国对进口的一公斤金条征收关税。消息一度剌激上周五期金价格急升并创新高。不过，白宫随后澄清金条不应被征收关税，金价迅速回落。不过，相信这项澄清并不会影响黄金对避险资金的吸引力。

除了黄金以外，受到内地「反内卷」政策支持，令有色金属市场持续升温。「反内卷」政策要求依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品质量，推动落后产能有序退出，之后相关部门亦特别点名的包括有色金属在内的总共十个行业。

地缘政治也是影响有色金属价格的重要因素。例如，刚果民主共和国政府于2月22日暂停了钴的出口后，6月再宣布将钴中间品的出口禁令再延长三个月。最初的禁令是在基准价格跌至每磅不到 10 美元的历史低位后出台，自刚果关闭钴矿出口通道以来，钴的价格已上涨了近 60%，而其氢氧化物的价格更是上涨了两倍多。目前刚果正考虑禁令解除后的长期方案，包括可能实施的出口限制措施，进一步促进国内钴矿加工的钴价。因此，钴价将有望迎来新一波的上涨。拥有刚果钴矿及全球领先钴生产商之一的洛阳钼业 (03993.HK) 正是潜在的受惠者。

另一方面，8月15日，美国总统特朗普将会与俄罗斯总统普京会晤，讨论俄乌问题。会晤消息传出后，俄铝 (00486.HK) 股价于8月8日升超过6%。若美国在元首会晤中提出取消对俄罗斯的金属进口制裁，俄铝或重回欧美铝供应链，利好俄铝，同时或令全球铝供应小幅增加。

总括而言，非农数据大幅低于预期，年内降息预期大幅提升、内地「反内卷」、地缘政治扰动等因素，带动黄金及有色金属市场旺盛。建议持续关注金属板块，相关股份如中国宏桥 (01378.HK) 、俄铝 (00486.HK) 、招金矿业 (01818.HK) 、洛阳钼业 (03993.HK)、江西铜业股份 (00358.HK) 等。

撰稿人：黎家聪