创新药爆发：机构密集调研+资金抢筹，潜力股揭秘

（来源：金融小博士）

创新药黄金时代：政策+资本+研发三重驱动下的投资机遇

2025年，中国创新药产业正站在“黄金时代”的起点。从“十四五”规划收官之年的产业升级，到全球医药创新格局的重塑；从BD交易总额突破600亿美元的出海浪潮，到政策与资本的双重赋能，中国创新药已从“跟跑者”跃升为全球创新的关键力量。对于投资者而言，把握这一趋势，挖掘高景气赛道中的优质标的，或是当下重要的投资主线。

一、行业背景：中国创新药进入“爆发期”

近年来，中国创新药发展驶入快车道。政策层面，国家医保局通过“当年获批、当年纳入”的快速通道，将新药纳入医保的时间从5年缩短至1年，80%的创新药可在上市2年内覆盖医保支付；资本层面，2015-2024年，创新药领域一二级市场融资超1.23万亿元，科创板上市的20家医药生物公司中，神州细胞、艾力斯等已实现盈利，部分企业2024年净利润超14亿元；研发层面，行业研发投入从2015年的不足百亿增至2024年的超1400亿元，研发强度（研发投入/营收）从2.7%提升至5.83%，其中81家专注创新药的公司研发强度更高达8.04%，远超行业平均水平。

市场层面，创新药BD交易持续活跃：2025年上半年，中国创新药License-out（授权引出）总额突破600亿美元，超越2024全年；其中恒瑞医药与GSK达成超125亿美元合作，石药集团与Madrigal的20.75亿美元GLP-1药物授权，均成为行业标志性事件。同时，国产创新药出海占比从2015年的10.8%跃升至2025年8月的52.5%，全球竞争力显著增强。

二、市场表现：资金抢筹，创新药标的强势领涨

投资者对创新药的关注度已转化为真金白银的投票。截至2025年8月8日，今年以来披露创新药进展且获高关注的医药生物公司，5月以来平均涨幅超50%，部分标的表现尤为亮眼：

其中，舒泰神以362%的涨幅领跑，公司注射用STSP-0601等多个项目取得进展；昂利康、广生堂紧随其后，分别受益于抗肿瘤药物研发和乙肝创新药III期临床推进。

资金面上，机构与融资客的“双重加仓”更具指向性。截至8月8日，13家“高调研+高加仓”创新药公司中，迈威生物-U年内获463家机构调研，融资余额较去年末增长260.54%；百济神州-U获近400家机构覆盖，融资客加仓超55%；泰恩康、贝达药业等也获超百家机构调研，融资增幅超150%。

三、核心标的：研发+商业化双轮驱动的优质标的

结合政策支持、资金动向及公司基本面，以下标的值得重点关注：

1. 迈威生物-U（688062）：高弹性创新药新星

• 核心亮点：年内463家机构调研，融资加仓幅度260.54%（13家公司首位），市场关注度极高。

• 研发管线：聚焦Nectin-4 ADC、B7-H3 ADC等前沿靶点，其中IL-11已完成BD落地；创新药BD业务持续拓展，潜力品种储备丰富。

• 市场预期：随着管线推进，未来商业化潜力巨大。

2. 百济神州-U（688235）：全球肿瘤创新药龙头

• 核心亮点：近400家机构调研，2025年机构一致预测净利润增幅108.45%（有望扭亏）。

• 研发实力：全球领先的肿瘤创新治疗公司，覆盖多靶点、多疗法的创新药管线，产品可及性与可负担性全球领先。

• 业绩拐点：2024年亏损收窄，2025年盈利预期明确，估值修复空间大。

3. 泰恩康（301263）：“爆款”管线呼之欲出

• 核心亮点：174家机构调研，融资加仓152.44%，2025年净利润预测增幅53.70%（高增长预期）。

• 关键产品：控股子公司博创园的CKBA软膏白癜风适应症II期临床数据理想，支持启动III期确证性试验，未来有望成为皮肤科领域大品种。

• 商业化能力：公司已布局多个创新药及特色仿制药，管线梯队合理。

4. 贝达药业（300558）：创新药商业化标杆

• 核心亮点：123家机构调研，2025年净利润预测增幅59.25%，创新药泰瑞西利已于6月获批。

• 产品矩阵：从肺癌靶向药凯美纳到贝美纳（ALK抑制剂），再到泰瑞西利（CDK4/6抑制剂），公司已形成多瘤种覆盖的创新药产品群，商业化经验成熟。

• 研发储备：多个在研管线覆盖肺癌、肾癌等领域，持续巩固竞争壁垒。

5. 舒泰神（300204）：血友病领域突破者

• 核心亮点：5月以来涨幅超360%，市场情绪高涨。

• 研发进展：注射用STSP-0601（血友病治疗药物）等多个项目取得阶段性成果，未来若获批上市，有望填补国内细分领域空白。

四、投资逻辑：把握“政策+创新+商业化”三重主线

中国创新药的黄金时代已至，投资机会可围绕以下主线展开：

• 政策红利：医保快速纳入、审批提速等政策，加速创新药从研发到商业化的落地，缩短回报周期；

• 创新驱动：聚焦高壁垒靶点（如ADC、GLP-1等）、稀缺适应症（如罕见病、难治性癌症）的研发型企业；

• 商业化能力：具备成熟销售体系、已验证产品放量的公司，业绩兑现确定性更高。

当前，创新药板块仍处于“业绩+估值”双击阶段，建议投资者关注机构高度认可、管线进展明确、商业化能力突出的优质标的，把握行业高景气周期的投资机遇。

（注：以上内容基于公开信息整理，不构成投资建议，股市有风险，决策需谨慎。）

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