【券商聚焦】华泰证券维持华虹半导体(01347)“买入”评级 看好加速扩产和调价驱动量价齐升

金吾财讯 | 华泰证券研报指，华虹半导体(01347)2Q25收入5.66亿美元，同比+18.3%，环比+4.6%，超过公司指引中值的5.6亿美元。毛利率10.9%，同比+0.4pct，环比+1.7pct，超过公司指引的7%~9%。展望Q3，公司指引收入6.2-6.4亿美元，中值环比增长11.3%，高于彭博一致预期的6.0亿美元；毛利率10%-12%，中值环比接近持平，高于彭博一致预期的9.2%。展望全年：1）公司持续受益AI相关需求，该机构看好模拟芯片加速成长；2）九厂扩产提速，看好产能扩张增厚收入；3）公司Q2开始进行的价格调整或在Q3/Q4有所体现，看好价格调涨对收入和毛利率产生积极影响。

考虑到AI相关需求旺盛，产能扩充提速，上调2025/2026/2027年收入11.7%/19.4%/16.3%至24.21/29.29/31.86亿美元，上调2025/2026/2027年归母净利润14.7%/7.9%/6.2%至0.60/0.89/1.03亿美元。考虑到短期地缘政治影响加剧，市场对于自主可控交易情绪提升，基于1.85倍2025E PB，2025年预测BVPS 3.65美元，给予华虹目标价53港币（前值：43港币，对应1.5倍2025E PB）。 维持华虹的“买入”评级。