【开源机械】尼得科：机器人旋转关节王者，国产合作伙伴迎来机遇

（来源：机械孟话）

行业周报

尼得科：特斯拉电机核心供应商，机器人旋转关节一体化王者

尼得科（Nidec，前身日本电产），全球电机巨头，2024年总收入约1270亿元人民币，净利润82亿元人民币，其中电机收入1074亿元人民币（占85%），是特斯拉等头部客户的电机核心供应商。以电机技术为核心，尼得科建立了“电机+减速器+传感器+机床”产品体系，具备机器人旋转关节一体化技术及量产能力：

（1）电机霸主：全谱系电机产品谱系，无刷电机多领域全球份额达70%。尼得科电机核心优势为“轻薄短小”，高功率密度及低温升，在磁路设计、槽型优化及线圈设备等领域积累了核心技术，适配人形机器人新型电机需求。

（2）减速器全谱系：1995年收购日本新宝获取减速器技术。新宝是全球前三大减速器公司，其中行星减速器全球份额12.9%（稳居第一）、谐波减速器全球产能占比14.7%（仅次于哈默纳科），并拥有摆线减速器产品，摆线真圆齿轮技术是其核心技术之一。尼得科减速器在全球设有三个工厂，分别位于日本长野、菲律宾及浙江平湖，适配特斯拉对于海外产能的需求。相较哈默纳科，尼得科通过中国建厂及本土采购、电机垂直开发及齿轮创新，减速器价格更低、产能弹性更强。

（3）传感器定制：自研扭矩/温度/角度传感器，内置于减速器，省去外置空间，使机器人更小更轻；扭矩传感器采用薄膜技术，厚度仅为毫米级，成为全球最薄扭矩传感器，满足人形机器人全身多关节集成及轻量化需求。

（4）机床：先后收购三菱重工机床、大阪机工、意大利帕马机床、泷泽株式会社等机床公司，获取了完善了齿轮加工机床及切削工具技术，进一步完善其小模数齿轮及减速器的量产能力。

风格较为狼性，敢于下注+重视中国市场，逆袭全球第一

区别于传统日企，尼得科的经营风格较为狼性，创始人永守重信以“世界第一”为目标，在日本“失落三十年”中逆势登顶。我们总结其崛起基因如下：（1）敢于下注，“金钱换时间”：在提前预判市场趋势基础上，全球先后收购了70多家公司，其中重要收购包括新宝工业（减速器）、三协精机（控制单元和机器人）、本田艾莱希斯（超大型电机）、艾默生电气公司电机业务及发电机业务（大型电机）、美国惠而浦（压缩机）等。尼得科还灵活推进产业链合作，如与整车厂合作开发自动驾驶用电机，与海信厨电联合开发洗涤泵技术，与巴航工业成立合资公司研发eVTOL电动推进系统等。（2）重视中国市场，本土为王：中国市场占尼得科收入比例21%，尼得科非常重视中国市场及本土化制造，1995年即在中国设厂，并持续加大中国投资，目前在大连、青岛、平湖、东莞、韶关等国内多地设有制造工厂，并且本土化比例较高，青岛产业园年产能1800万台电机，E-Axle电机99%为中国制造。

关注尼得科链国产合作伙伴机会

尼得科作为特斯拉电机核心供应商，具备“电机+减速器+传感器+机床”机器人旋转关节一体化技术及量产能力，并且公司风格较为狼性，不惧价格战，对于机器人产业敢于下注、配合意愿高，有望成为机器人旋转关节的重要供应商。尼得科在中国建厂并倾向于本土采购，减速器、电机部件环节迎来国产替代机遇。平湖工厂定位中国谐波减速机专用工厂，专供机器人关节部件，年产能仅为24万台，若人形机器人产量提升至万台以上，减速器产能将供不应求，带动国内减速器企业的代工需求。

投资建议及相关标的

（1）电机受益标的：唯科科技、金力永磁；（2）减速器推荐标的：隆盛科技；（3）轴承推荐标的：五洲新春（维权）、雷迪克。

风险提示

宏观经济波动风险；机器人量产不及预期；供应链发展不及预期。

目录

正文

1、尼得科：特斯拉电机核心供应商，机器人旋转关节一体化王者

尼得科（Nidec）：全球一流的综合电机制造商。尼得科（Nidec，前身日本电产），全球电机巨头，2024年总收入约1270亿元人民币，净利润82亿元人民币，其中电机收入1074亿元人民币（占85%）。尼得科致力于各类 “转动体、移动体”所使用的电机产品的研发，涵盖车载，家电，通信，产业自动化，物流，5G通信等多种领域，产品阵容丰富。除电机外，尼得科还拥有机床、电子光学产品业务，2024年业务收入占比分别为12%、3%。

特斯拉电机核心供应商，具备机器人旋转关节一体化能力。在汽车领域，尼得科为特斯拉等头部客户提供电机及电驱动系统，产业合作深厚。围绕电机技术为核心，建立了“电机+减速器+传感器+机床”产品体系，具备机器人旋转关节一体化技术及量产能力。

（1）电机霸主：具备全谱系电机能力，无刷电机全球份额46%，并在超精密马达、轴流风机、硬件驱动装置用马达等多领域全球份额超70%。汽车驱动电机“E-Axle”占空系数全球领先，具备小型轻量且功率密度远超同行的优势，目标2030年占纯电市场40%-45%。尼得科电机核心优势为“轻薄短小”，高功率密度及低温升，在磁路设计、槽型优化及线圈设备等领域积累了核心技术，适配人形机器人新型电机需求。

（2）减速器全谱系：谐波+行星+摆线。1995年收购日本新宝获取减速器技术。新宝是全球前三大减速器公司，其中行星减速器全球份额12.9%（稳居第一）、谐波减速器全球产能占比14.7%（仅次于哈默纳科），并拥有摆线减速器产品，摆线真圆齿轮技术是其核心技术之一。尼得科在2025年6月24日至27日举办的德国国际自动化展览会"Automatica 2025"上展出"KINEX 摆线针轮减速机"，能够稳定发挥高达5,500 Nm的高扭矩，同时保持静音运行，采用紧凑型设计不占用大量安装空间，并且可以与尼得科已有的精密控制减速机"FLEXWAVE"系列组合使用。

尼得科减速器在全球设有三个工厂，分别位于日本长野、菲律宾及浙江平湖，适配特斯拉对于海外产能的需求。浙江平湖工厂是尼得科全球第三个谐波减速机生产基地，该工厂以“面向中国国内汽车、机器人等市场需求构建机床产品的迅速供应体系”为目的规划工厂建设，于2024年10月日竣工并正式投产，计划2025年夏季月产能提升至2万台。相较哈默纳科，尼得科通过中国本土化建厂、电机垂直整合开发及齿轮啮合等工艺创新，减速器价格更低、产能弹性更强。

（3）传感器定制化：自研扭矩/温度/角度传感器，可根据客户需求定制化开发。尼得科Smart-FLEXWAVE系列减速器内置三合一传感器，省去外置空间，使机器人更小更轻；自研扭矩传感器采用薄膜技术，厚度仅为毫米级，成为全球最薄扭矩传感器，满足人形机器人全身多关节集成及轻量化需求。

（4）机床：尼得科2021 年以来陆续收购了多家机床公司，实现了机床产品从大型加工中心到中小型精密机床的全覆盖。2021年收购三菱重工机床（齿轮切削机和齿轮磨床、加工中心）、2022年收购大阪机工（OKK，加工中心）、2022年收购意大利帕马机床及其9家关联公司（大型镗铣床、加工中心），还收购了泷泽株式会社（中小型精密机床）等机床公司，获取了完善了齿轮加工机床及切削工具技术，进一步完善其小模数齿轮及减速器的量产能力。

2、 风格较为狼性，敢于下注+重视中国工厂，逆袭全球第一

区别于传统日企，尼得科的经营风格较为狼性。尼得科的创始人为永守重，立志要把自儿时起倾注于电机的所有热情化为自己毕生的事业，被称为“比太阳还要热情的男人”，立志成为电机行业全球第一。尼得科企业价值观奉行挑战精神，“热情、热忱、执着”、“智慧型奋斗”、“立刻就干！一定要干！干到成功！”，仅用一代人的时间成长为世界领先的综合电机制造巨头。

尼得科在日本“失落三十年”中逆势登顶，我们总结其崛起基因如下：

（1）敢于下注，“金钱换时间”：在提前预判市场趋势基础上，全球先后收购了70多家公司，除上述提到机床公司收购外，重要收购包括新宝工业（减速器）、三协精机（控制单元和机器人领域）、本田艾莱希斯（超大型电机）、艾默生电气公司电机业务及发电机业务（大型电机）、美国惠而浦（压缩机）等。

尼得科还灵活推进产业链合作，典型案例包括：（1）与广汽集团建立电机合资公司，合作开发电驱系统，为广汽Aion系列供应E-Axle动力系统；（2）与海信厨电联合成立"洗碗机洗涤动力联合研究中心"，重点攻关洗涤泵的变频控制技术、降噪结构与流体动力学优化，推动洗碗机核心动力系统升级；（3）与巴西航空工业公司（Embraer）合资成立 Nidec Aerospace LLC，为电动垂直起降飞行器（eVTOL）研发高推力密度电机及推进系统，首款产品已应用于AIR公司的双座eVTOL机型。

（2）持续加大中国投资，本土为王： 中国市场占尼得科收入比例21%，为第三大市场。尼得科非常重视中国市场及本土化制造。1992年2月，尼得科在大连成立了在华的首家生产网点。自此以出口据点为主，在以广东省东莞市、浙江省平湖市为首的主要城市不断扩建工厂。在平湖市，尼得科建立了集17家集团公司为一体的“尼得科平湖工业园”。自此，尼得科在大连、青岛、平湖、东莞、韶关等国内多地设厂，并大力推进本土化战略，青岛产业园年产能1800万台电机，E-Axle电机99%的材料和零部件来自中国。

3、 关注尼得科链国产合作伙伴机会

尼得科作为特斯拉电机核心供应商，具备“电机+减速器+传感器+机床”机器人旋转关节一体化技术及量产能力，并且公司风格较为狼性，不惧价格战，对于机器人产业敢于下注、配合意愿高，有望成为机器人旋转关节的重要供应商。尼得科在中国建厂并倾向于本土采购，减速器、电机部件环节迎来国产替代机遇。平湖工厂定位中国谐波减速机专用工厂，专供机器人关节部件，年产能仅为24万台，若人形机器人产量提升至万台以上，减速器产能将供不应求，带动国内减速器企业的代工需求。

4、 投资建议及受益标的

（1）电机受益标的：唯科科技、金力永磁；（2）减速器推荐标的：隆盛科技；（3）轴承推荐标的：五洲新春、雷迪克。

5、 风险提示

宏观经济波动风险；机器人量产不及预期；供应链发展不及预期。

报告发布时间：2025年8月10日

开源机械

孟鹏飞

分析师SAC执业编号：

S0790522060001

邮箱：mengpengfei@kysec.cn

罗悦

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S0790524090001

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S0790525060002 

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孟鹏飞，开源证券机械行业首席分析师‌，8年制造业产业经验，曾任职于全球最大的光伏设备企业瑞士梅耶博格和全球最大的数控系统及机器人企业日本发那科。9年证券从业经验，曾任职于国金证券研究所、新时代证券研究所，2022年加入开源证券。

罗悦，开源证券机械行业高级分析师，南京大学经济学学士、硕士；CPA，CFA，FRM。曾任职于东吴证券，5年机械行业研究经验，2024年加入开源证券。

欧阳蕤，开源证券机械行业分析师，山东大学金融学硕士，4年证券从业经验，曾就职于国泰海通证券、国盛证券，主要覆盖人形机器人、通用设备等行业，2025年加入开源证券。

朱珠，开源证券机械行业研究员，复旦大学经济学院硕士，2024年加入开源证券。

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