【信达能源】煤炭周报：供给收缩需求向好，煤价涨势未歇

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动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至8月9日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价678元/吨，周环比上涨23元/吨。产地动力煤：截至8月8日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价630元/吨，周环比上涨20.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）524元/吨，周环比上涨23.7元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）568元/吨，周环比上涨17.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至8月9日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格67.7美元/吨，周环比上涨0.7美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价96.3美元/吨，周环比上涨2.3美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价70.3美元/吨，周环比上涨1.3美元/吨。

炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比下降，产地临汾价格周环比持平。港口炼焦煤：截至8月8日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1630元/吨，周下跌20元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1752元/吨，周下跌24元/吨。产地炼焦煤：截至8月8日，临汾肥精煤车板价(含税)1500.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价960.0元/吨，周环比上涨30.0元/吨；邢台1/3焦精煤车板价1300.0元/吨，周环比上涨100.0元/吨。国际炼焦煤：截至8月8日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价197.6美元/吨，周环比上涨0.1美元/吨。

动力煤矿井产能利用率周环比增加，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至8月8日，样本动力煤矿井产能利用率为93.4%，周环比增加2.5个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为83.89%，周环比下降2.4个百分点。

沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至8月7日，沿海八省煤炭库存较上周下降63.60万吨，周环比下降1.82%；日耗较上周上升28.50万吨/日，周环比增加12.76%；可用天数较上周下降2.10天。内陆十七省：截至8月7日，内陆十七省煤炭库存较上周下降207.90万吨，周环比下降2.38%；日耗较上周上升24.70万吨/日，周环比增加6.42%；可用天数较上周下降1.90天。

化工耗煤周环比下降，钢铁高炉开工率周环比增加。化工周度耗煤：截至8月8日，化工周度耗煤较上周下降14.77万吨/日，周环比下降2.14%。高炉开工率：截至8月8日，全国高炉开工率83.8%，周环比增加0.29百分点。水泥开工率：截至8月8日，水泥熟料产能利用率为64.8%，周环比上涨6.7百分点。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为93.4%(+2.5个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为83.89%(-2.42个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比上升24.70万吨/日(+6.42%)，沿海8省日耗周环比上升28.50万吨/日(+12.76%)。非电需求方面，化工耗煤周环比下降14.77万吨/日(-2.14%)；钢铁高炉开工率为83.75%(+0.29个百分点)；水泥熟料产能利用率为64.75%(+6.66个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报678元/吨(+23元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1630元/吨(-20元/吨)。值得注意的是，短期来看，我国煤炭主产地降雨对产量影响较大，叠加国家电网公司经营区用电负荷在8月4-6日连续三天创历史新高，煤炭价格快速上涨，且未来伴随旺季延续煤价或进一步走强。中长期来看，7月以来国家能源局发布超产核查文件，当前已出现部分煤矿停产整顿和试行“276工作日”制度，煤炭供给侧或呈现收缩态势。综上，短期高温支撑下的高日耗、中长期政策收紧引致的供给收缩预期、叠加进口补充持续乏力，共同构筑了煤炭价格坚实的支撑平台，我们预计煤炭中枢价格有望进一步抬升。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-15%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。

投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多“或跃在渊”的煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等。

风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。

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一、本周核心观点及重点关注

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本周核心观点

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为93.4%(+2.5个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为83.89%(-2.42个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比上升24.70万吨/日(+6.42%)，沿海8省日耗周环比上升28.50万吨/日(+12.76%)。非电需求方面，化工耗煤周环比下降14.77万吨/日(-2.14%)；钢铁高炉开工率为83.75%(+0.29个百分点)；水泥熟料产能利用率为64.75%(+6.66个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报678元/吨(+23元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1630元/吨(-20元/吨)。值得注意的是，短期来看，我国煤炭主产地降雨对产量影响较大，叠加国家电网公司经营区用电负荷在8月4-6日连续三天创历史新高，煤炭价格快速上涨，且未来伴随旺季延续煤价或进一步走强。中长期来看，7月以来国家能源局发布超产核查文件，当前已出现部分煤矿停产整顿和试行“276工作日”制度，煤炭供给侧或呈现收缩态势。综上，短期高温支撑下的高日耗、中长期政策收紧引致的供给收缩预期、叠加进口补充持续乏力，共同构筑了煤炭价格坚实的支撑平台，我们预计煤炭中枢价格有望进一步抬升。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-15%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。

结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多“或跃在渊”的煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等。

近期重点关注

1. 7月全国进口煤炭同比降22.9%，环比增7.8%。海关总署8月7日公布的数据显示，中国2025年7月份进口煤炭3560.9万吨，较去年同期的4621万吨减少1060.1万吨，下降22.9%。7月份进口量较6月份的3303.7万吨增加257.2万吨，增长7.8%。7月份煤炭进口额为236890万美元，同比下降47.8%，环比下降1.49%。据此推算进口均价为66.5美元/吨，同比下跌31.7美元/吨，环比下跌6.3美元/吨。2025年1-7月份，全国共进口煤炭25730.5万吨，同比下降13.0%；累计进口金额1943470万美元，同比下降34.6%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/seiCh7HzVaOYgVgDINW8uw）

2. 印尼统计局：2025年上半年印尼煤炭出口同比下降10.3%。据印度尼西亚国家统计局（BPS）8月7日发布的统计数据显示，2025年1-6月，印尼煤炭（包括褐煤）出口量累计为23919.84万吨，比上年同期减少2745.2万吨，同比下降10.3%。6月份，印尼煤炭出口大幅下滑，当月出口量为3493.84万吨，同比减少21.8%，环比下降16.7%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/BHRtURTIwUEPsORg0FYJMw）

3. 上半年印度煤和煤焦进口同比增长0.9%。据印度商工部（Ministry of Commerce and Industry）发布的商品进出口统计数据显示，2025年1-6月，印度煤和煤焦进口量累计为1.33亿吨，较上年同期增长0.9%。6月份，印度煤和煤焦进口量为2191.37万吨，同比增长1.4%，环比下降14.0%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/DfptWQlUG6MCnuqgdxBUsw）

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二、煤炭板块及个股表现

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⚫ 本周煤炭板块上涨3.75%，表现优于大盘；本周沪深300上涨1.23%到4104.97；涨跌幅前三的行业分别是有色金属(5.84%)、机械(5.75%)、国防军工(5.24%)。

⚫ 本周动力煤板块上涨4.07%，炼焦煤板块上涨3.16%，焦炭板块上涨2.28%。

⚫ 本周煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为陕西煤业(9.90%)、华阳股份(8.76%)、晋控煤业(6.78%)。

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三、煤炭价格跟踪

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1. 煤炭价格指数

⚫ 截至8月8日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价669.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨。截至8月6日，环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数为668.0元/吨，周环比上涨3.0元/吨。截至8月，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价668.0元/吨，月环比上涨2.0元/吨。

2、动力煤价格

⚫ 港口动力煤：截至88月9日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价678元/吨，周环比上涨23元/吨。

⚫ 产地动力煤：截至8月8日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价630元/吨，周环比上涨20.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）524元/吨，周环比上涨23.7元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）568元/吨，周环比上涨17.0元/吨。

⚫ 国际动力煤离岸价：截至8月9日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格67.7美元/吨，周环比上涨0.7美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价96.3美元/吨，周环比上涨2.3美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价70.3美元/吨，周环比上涨1.3美元/吨。

⚫ 国际动力煤到岸价：截至8月8日，广州港印尼煤(Q5500)库提价702.4元/吨，周环比上涨1.2元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价740.4元/吨，周环比上涨15.1元/吨。

3、炼焦煤价格

⚫ 港口炼焦煤：截至8月8日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1630元/吨，周下跌20元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1752元/吨，周下跌24元/吨。

⚫ 产地炼焦煤：截至8月8日，临汾肥精煤车板价(含税)1500.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价960.0元/吨，周环比上涨30.0元/吨；邢台1/3焦精煤车板价1300.0元/吨，周环比上涨100.0元/吨。

⚫ 国际炼焦煤：截至8月8日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价197.6美元/吨，周环比上涨0.1美元/吨。

4、无烟煤及喷吹煤价格

⚫ 截至8月8日，焦作无烟煤车板价940.0元/吨，周环比持平。

⚫ 截至8月1日，长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格952.0元/吨，周环比持平；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)941.2元/吨，周环比持平。

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四、煤炭供需跟踪

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1、煤矿产能利用率

⚫ 截至8月8日，样本动力煤矿井产能利用率为93.4%，周环比增加2.5个百分点。

⚫ 截至8月8日，样本炼焦煤矿井开工率为83.89%，周环比下降2.4个百分点。

2、进口煤价差

⚫ 截至8月8日，5000大卡动力煤国内外价差-11.5元/吨，周环比下跌22.5元/吨；4000大卡动力煤国内外价差-30.8元/吨，周环比下跌19.5元/吨。

3、煤电日耗及库存情况

⚫ 内陆17省：截至8月7日，内陆十七省煤炭库存较上周下降207.90万吨，周环比下降2.38%；日耗较上周上升24.70万吨/日，周环比增加6.42%；可用天数较上周下降1.90天。

⚫ 沿海8省：截至8月7日，沿海八省煤炭库存较上周下降63.60万吨，周环比下降1.82%；日耗较上周上升28.50万吨/日，周环比增加12.76%；可用天数较上周下降2.10天。

4、下游冶金煤价格及需求

⚫ 截至8月8日，Myspic综合钢价指数126.1点，周环比下跌0.06点。

⚫ 截至8月8日，唐山产一级冶金焦价格1715.0元/吨，周环比上涨55.0元/吨。

⚫ 高炉开工率：截至8月8日，全国高炉开工率83.8%，周环比增加0.29百分点。

⚫ 吨焦利润：截至8月8日，独立焦化企业吨焦平均利润为-16元/吨，周环比增加29.0元/吨。

⚫ 高炉吨钢利润：截至8月8日，螺纹钢高炉吨钢利润为158元/吨，周环比下降42.0元/吨。

⚫ 铁废价差：截至8月7日，铁水废钢价差为-170.3元/吨，周环比增加18.6元/吨。

高炉废钢消耗比：截至8月8日，纯高炉企业废钢消耗比为13.48%，周环比下降0.1个百分点。

5、下游化工和建材需求

⚫ 截至8月8日，湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1776.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨；广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1892.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1770.0元/吨，周环比持平。

⚫ 截至8月8日，全国甲醇价格指数较上周同期上涨23点至2346点。

⚫ 截至8月8日，全国乙二醇价格指数较上周同期下跌23点至4461点。

⚫ 截至8月8日，全国醋酸价格指数较上周同期下跌33点至2272点。

⚫ 截至8月8日，全国合成氨价格指数较上周同期下跌152点至2318点。

⚫ 截至8月7日，全国水泥价格指数较上周同期下跌0.39点至103.8点。

⚫水泥开工率：截至8月8日，水泥熟料产能利用率为64.8%，周环比上涨6.7百分点。

⚫浮法玻璃开工率：截至8月8日，浮法玻璃开工率为73.0%，周环比下跌2.0百分点。

⚫化工周度耗煤：截至8月8日，化工周度耗煤较上周下降14.77万吨/日，周环比下降2.14%。

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五、煤炭库存情况

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1、动力煤库存

⚫ 秦港库存：截至8月8日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期增加25.0万吨至547.0万吨。

⚫ 55港动力煤库存：截至8月1日，55个港口动力煤库存较上周同期下降239.9万吨至6683.6万吨。

⚫ 产地库存：截至8月8日，462家样本矿山动力煤库存336.0万吨，周环比下跌4.2万吨。

2、炼焦煤库存

⚫ 产地库存：截至8月8日，生产地炼焦煤库存较上周下降2.6万吨至245.7万吨，周环比下降1.05%。

⚫ 港口库存：截至8月1日，六大港口炼焦煤库存较上周下降10.2万吨至282.1万吨，周环比下降3.50%。

⚫ 焦企库存：截至8月8日，国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存较上周下降11.3万吨至832.8万吨，周环比下降1.34%。

⚫ 钢厂库存：截至8月8日，国内样本钢厂(247家)炼焦煤总库存较上周增加4.9万吨至808.7万吨，周环比增加0.61%。

3、焦炭库存

⚫ 焦企库存：截至8月8日，焦化厂合计焦炭库存较上周下降1.9万吨至44.6万吨，周环比下降4.06%。

⚫ 港口库存：截至8月1日，四港口合计焦炭库存较上周增加17.0万吨至215.1万吨，周环比增加8.57%。

⚫ 钢厂库存：截至8月8日，国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存较上周下跌7.41万吨至619.28万吨。

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六、煤炭运输情况

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1、国际和国内煤炭运输情况

⚫截至8月8日，波罗的海干散货指数(BDI)为2051.0点，周环比上涨33.0点。

⚫截至8月7日周四，本周大秦线煤炭周度日均发运量100.5万吨，上周周度日均发运量82.5万吨，周环比上涨18.04万吨。

2、环渤海四大港口货船比情况

⚫ 截至8月8日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1339.9万吨（周环比下降1.80万吨），锚地船舶数为66艘（周环比下降18艘），货船比（库存与船舶比）为26.9，周环比增加11.45。

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七、天气情况

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⚫ 截至8月8日，三峡出库流量为13700立方米/秒，周环比下降6.80%。

⚫ 未来10天（8月10-19日），西北地区东南部、华北东部、东北地区、黄淮、江淮、江汉、江南北部、西南地区及西藏等地的大部地区累计降水量有50～90毫米，其中苏皖南部、河南东部、湖北、湖南北部、云南西北部、西藏东南部、四川盆地等地的部分地区累计降水量有100-180毫米，局地超过250毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多4～7成，局地偏多1～2倍。

⚫ 高影响天气与关注：未来10天，江南、华南、四川盆地等地多高温天气，江南部分地区将出现5～8天持续高温天气，最高气温在37～39℃。

⚫ 长期天气展望：未来11-14天（8月20-23日），主要降雨区位于西南地区、西藏东南部以及华北、东北地区等地，累计降水量有20～40毫米，其中西藏东南部、四川盆地西部等地的部分地区有50～90毫米；上述地区降水量较常年同期偏多3~7成，局地偏多1倍左右。

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八、上市公司估值表及重点公告

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1、上市公司估值表

2、上市公司重点公告

中国神华：中国神华关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的停牌进展公告。因有关事项尚存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据上海证券交易所有关规定，公司A股股票于2025年8月4日（星期一）开市起停牌，停牌时间预计不超过10个交易日。具体内容详见公司2025年8月2日于上海证券交易所网站披露的《中国神华关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的停牌公告》（临2025-039）。截至本公告披露日，公司及有关各方正在积极推进本次交易的相关工作，相关各方正在就本次交易方案进行沟通、协商和确定。鉴于上述事项尚存在不确定性，根据上海证券交易所的相关规定，公司A股股票将继续停牌。

盘江股份：盘江股份关于为控股子公司融资提供担保的公告。重要内容提示：被担保人名称：贵州盘江马依煤业有限公司（以下简称“马依公司”），为贵州盘江精煤股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司。本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：本次担保金额为164,836万元，公司已实际为其提供的担保余额为188,641万元。本次担保是否有反担保：马依公司以其持有的马依西一井采矿权向公司提供相应反担保。对外担保逾期的累计数量：无。

兰花科创：兰花科创关于购买资产的公告。交易简要内容：山西兰花科技创业股份有限公司（以下简称“上市公司”、“公司”、“兰花科创”）于2025年8月7日召开第八届董事会第六次临时会议，会议审议通过《关于收购山东嘉祥易隆港务有限公司的议案》，公司将以现金14880万元购买山东旭洪实业投资有限公司持有的山东嘉祥易隆港务有限公司（以下简称：“嘉祥港”、“标的公司”）62%股权。本次交易的对象为山东旭洪实业投资有限公司（以下简称“旭洪实业”），与上市公司不存在关联关系，因此本次交易不属于《上海证券交易所股票上市规则》以下简称“《上市规则》”规定的关联交易。本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，也不构成重组上市。本次交易已经公司第八届董事会第六次临时会议审议通过，无需提交公司股东大会审议。

广汇能源：广汇能源股份有限公司关于协议转让控股子公司合金投资（维权）股权完成股份过户登记的公告。公司于2025年6月30日召开董事会第九届第十七次会议、监事会第九届第十四次会议，审议通过了《广汇能源股份有限公司关于转让控股子公司合金投资股权的议案》，同意将公司所持新疆合金投资股份有限公司（简称“合金投资”）无限售流通股股份79,879,575股（占合金投资总股本20.74%）以协议转让方式转让给九洲恒昌物流股份有限公司（简称“九洲恒昌”）。

潞安环能：潞安环能关于公司主体信用评级结果的公告。2025年8月1日，中国神华能源股份有限公司（以下简称“中国神华”或“公司”）收到控股股东国家能源投资集团有限责任公司（以下简称“国家能源集团”）的《关于筹划重大事项的通知》（以下简称“《通知》”），初步考虑拟由公司发行股份及支付现金购买国家能源集团持有的煤炭、坑口煤电以及煤制油煤制气煤化工等相关资产并募集配套资金（以下简称“本次交易”或“本次重组”）。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规的规定，本次交易构成关联交易，预计不构成重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人变更。

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九、本周行业重要资讯

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1. 2025年上半年俄罗斯对华煤炭出口下降明显。俄罗斯煤炭行业正面临多年来最严重的衰退，2025年上半年，其对最大且最关键客户中国的煤炭出口急剧下降，这意味着这个本已饱受制裁和全球需求变化重创的行业将面临更深的困境。俄罗斯媒体援引俄罗斯国有天然气工业银行经济预测中心分析师的话报道称，1-6月，俄罗斯对华煤炭出口下降了25%。在二季度出口形势进一步恶化，4-6月出口同比下降34%。随着中方越来越多地转向其他供应国，且国内消费模式也发生转变，俄罗斯煤在中国煤炭进口中的份额从2023年的23%下降到去年的仅18%。（资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1952204548467150849）

2. 7月全国进口煤炭同比降22.9%，环比增7.8%。海关总署8月7日公布的数据显示，中国2025年7月份进口煤炭3560.9万吨，较去年同期的4621万吨减少1060.1万吨，下降22.9%。7月份进口量较6月份的3303.7万吨增加257.2万吨，增长7.8%。7月份煤炭进口额为236890万美元，同比下降47.8%，环比下降1.49%。据此推算进口均价为66.5美元/吨，同比下跌31.7美元/吨，环比下跌6.3美元/吨。2025年1-7月份，全国共进口煤炭25730.5万吨，同比下降13.0%；累计进口金额1943470万美元，同比下降34.6%。（资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1953329729158385666）

3. 内蒙古7月动力煤价格环比上涨2.3%。内蒙古发改委消息，据各盟市上报的能源价格监测数据显示，2025年7月，内蒙古动力煤月度平均坑口价格为317.69元/吨，与6月份相比（下称环比）上涨2.30%，与2024年7月份相比（下称同比）下降11.71%。其中，东部褐煤平均坑口价格为328.57元/吨，环比持平，同比略涨0.09%；鄂尔多斯地区动力煤平均坑口价格为344.50元/吨，环比上涨7.24%，同比下降26.55%。7月份，内蒙古全区焦炭月度平均价格为1122.80元/吨，环比略涨0.44%，同比下降31.10%。当月，内蒙古国产LNG平均出厂价格、LNG平均零售价格分别为每吨4464.00元、4820.91元。环比分别涨0.35%和略降0.20%，同比分别下降5.58%、3.56%。此外，7月份，CNG平均零售价格为4.04元/立方米，环比持平，同比略涨0.70%。（资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1952921668205236225）

4. 新疆铁路日均发运煤炭41万吨。据中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司微信号披露的消息，截至7月20日，乌鲁木齐局集团公司今年累计发运煤炭8240.13万吨，其中疆煤外运5076.1万吨。今年以来，乌鲁木齐局集团公司日均发运煤炭41万吨，其中疆煤外运日均达25.25万吨，有力支撑了发电企业迎峰度夏。大暑节气以来，全国多地持续高温天气，厂矿企业用煤量增大，电煤运输需求不断增长。为此，乌鲁木齐局集团加强与地方政府、上下游企业的对接沟通，重点跟踪南北疆22家煤炭保供企业产供储运销变化情况，召开铁路、地方、企业三方协调会，定期对接电煤需求，动态优化煤炭运输方案，确保煤炭供应稳定。（资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1952654784905957377）

5. 上半年内蒙古1处煤矿建成投产，产能150万吨。内蒙古日报记者从自治区能源局获悉，今年以来，内蒙古全区能源重大项目加速推进。据悉，1-6月份，内蒙古能源重大项目投资同比增长39%，达到1658亿元，占年度计划投资的52%。其中在煤炭方面，上半年，全区2处煤炭矿区总体规划获得国家发展改革委批复；2处煤矿开工建设，总产能1600万吨/年。此外，1处煤矿建成投产，产能150万吨/年；13个煤炭产能储备项目获得国家能源局批复；智能化煤矿产能占在产煤矿产能的 89%。电力基础设施方面，蒙西至京津冀特高压通道获得核准；蒙东电网“七横一纵”主干网架顺利建成；580 户偏远农牧户通电工程全面开工建设。（资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1953714758745198594） 

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十、风险因素

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重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。

本文源自报告：《供给收缩需求向好，煤价涨势未歇》

报告发布时间：2025年8月10日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：

高    升 S1500524100002

李    睿 S1500525040002

刘    波 S1500525070001