注意人气回落！创新药、香港证券、科创、机器人们还能打吗？

（来源：木鱼ETF）

迷茫的时候，多看数据！

我们数据扫描上周市场和资金状态复盘，并对热点主题重点评估。硬核文无平台流量，只能靠大家支持了。木鱼ETF原创，双击点赞走起吧！

而上周的完整报表，会有一篇图片消息涵盖。

- 市场观察 -

我们上周后半段开始关注市场的实际流动性开始下行，周五还来了个加速，这个指标是计算ETF龙头股的实际成交趋势的。因此上周一度成交1.9万亿，但实际进来的资金多是无效的博弈资金。

从全指走势来看，技术形态完整，但赚钱效应显著减弱，尤其冲高跳水数量大增。尤其是机构派发意愿比较强，市场（上证指数代表不了市场！）短期是有调整需求的。

但预期空间不大，8月4日开盘价是中短期主力资金共识，算个强力支撑，慢牛韧性已经炼出来了。

而中线和短线思路是完全不同：中线角度或是景气主题低吸机会，而短线角度关注高位博弈风险，谨慎追涨加大派发，这样是理性的。

从周末披露的CPI数据来看，仍然是一个弱势局面。环比提升一丝丝，“扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%”算个小小利好。

但也说明，传统消费还在沟里，服务消费比如旅游这些好不少。

PMI只有49.3，说是传统生产淡季因素。

总体上，市场依然没有发起全面行情的宏观逻辑。受景气行业和“稳增长”政策推动的结构化震荡慢牛，依然是当下共识。

- 主题ETF资金面观察 -

上周量能趋势方面，只有很少几只ETF还保持着人气惯性，军工、科创、机器人等只有微弱的趋势上升，也就是人气高潮基本过去了。

而消费、证券、AI、信创等实际成交大幅下行，机构情绪有明显回落迹象。

ETF资金申赎方面，港股科技、创新药、非银金融等依然是长线资金埋伏的重点，相比之下，上证50、科创、沪深300、游戏、军工等主题资金赎回增加。

中长线资金，依然在流向港股。

融资增加的ETF中，可见债券类数量大增，这个表明有活跃资金从A股切换到债券短期待机。人气方向创新药、科创AI、军工、证券、机器人等上周也保持流入。不过香港证券从前面几周一直大幅流入对比，现在其实弱了。

创业板、沪深300、科创50、银行、港股科技类、黄金主题赎回量加大。

总的来看，上周资金分歧还是很大的，多方从一开始占优到我后半段空方占优。炒作共识并不强，短期、低位热点更受关注。

- 热点ETF评估 -

| 港股创新药

港股创新药总体上被资金“逢低加仓”，份额和融资数据上周表现都不错，尤其是融资盘在大跌时敢于加仓。但是必须说，内资不是定价主力，融再多的资也炒不动港股。

而上周龙头股表现来看，实际上分化很大。那周五来说，百济神州大跌，而石药大涨，这表明机构投资思路还是看景气度的，短期受到大环境影响，但并未泥沙俱下。

所以无厘头看空或看多都不实际，现在就是资金面上有分歧，预计调整空间有限。而大医药视角，补涨需求强的器械表现不错，技术评分也是唯一大增的，医药整体看震荡向上。

| 香港证券

香港证券可能是最不好预期的主题了，上周资金节奏开始慢下来了，尤其是融资盘有点犹豫了。之前带人气的国泰君安国际，一周跌20%。

我们给大家分析过，恒生指数实际成交明显下行。香港证券也是一个热潮短期回落的表现，虽然中长线众多逻辑依然，但现在位置性价比不高。

调整下来继续香，怕它不下来而已！

大金融角度，市场一弱银行就开始抱团，但观感不如过去了。

| 机器人

机器人方面，中证的老牌机器人ETF资金表现不太理想，而国证的新锐机器人（差别在于成分股更“小”）相对强势。

这里有个观察：机器人大会周末开始，而周五调整幅度相对于“见光死”其实不算大，因此周一、二还有希望。

机器人成分股来看，表现其实是参差的，资金比过往理性。

近期最火的，其实是机构白马科沃斯，业绩大涨机构给来个小规模抱团涨一半。机器人ETF其实整体业绩并不显眼，短期炒作靠游资散户人气，个别绩优白马股靠机构。

| 科创

科创50最近是真不行，份额、融资盘都在卖，而上周五我们说了“科创关键日”，因为中芯国际利好不兑现就标志着游资散户的情绪会被打击。

结果中芯国际低开低走，表明机构资金在目前阶段派发意愿强烈。港股中芯国际最近走势可是很强的，南向资金爆买了上百亿，然后就这样了。

相对来说，游资散户更想做多，因此近期我们强调“小科创”是人气方向，受到机器人、低空等新产业人气带动。但中芯国际中午这么一出，有点打击了。

新的一周，机器人不启动带人气，那么也要注意高位风险了。缩量周期，银行一拉，量化就砸小票了。

| 恒生科技、中概互联网

3130这只恒生科技ETF规模新高了，这表明长线资金逢低配置的态度异常坚定。

上周小米、比亚迪、中芯国际、理想汽车是拖累ETF的主力，中报窗口资金比较敏感，小米因为一篇研报就跳水。而腾讯、阿里、小鹏、快手等比较强，总体走的是自身景气逻辑，走势并无联动。

中概互联网之前的融资盘大量离场，和2月差距比较大。

这些核心资产品种，要整体启动需要一些条件配合：东大重估因素（比如科技突破、经济企稳）、外部环境（降息、外贸、大国关系）等等。这个月开始关注中报，慢牛震荡向上预期不变。

要投就真长投等爆点突然降临，无耐心莫入，毕竟不是真牛市。

| 人工智能

人工智能是个范畴很大的概念，CPO、液冷是跟着老美走的，国产算力芯片、AI+场景是跟着国内需求走的，不要混为一谈，逻辑根本不同！

而最大问题，是没有新的爆款AI应用，而机构对于业绩明朗化的CPO的高度抱团本周也开始走弱，而国产芯片海光信息的业绩市场也不认可，而AI场景龙头金山办公周五大跌影响恶劣。

相对来说，近期资金比较关注的是科创人工智能，算是科创整体人气的一个体现。

而CPO这些抱团，是打脸国产AI的。因此人工智能听起来很美，内部是有矛盾的，并不好投，也比较拥挤。上周流动性也整体下行，没爆款应用就是局部的互搏，参与难度不低。

| 军工

军工上周活跃，主要有新产品，像创新药的一个个BD大单一样刺激人气。预期还是反复活跃，事件驱动的短线波段明确，中报业绩现在还不算积极。

| 周期、基建

周期主题上周表现强劲，尤其是有色金属在锂电、黄金、稀土内部轮动下有力撑起热度。现在是黄金强势周期，稀土有业绩、锂电有反内卷，也是中期活跃品种，新高有理。

周五随着新藏铁路预期提升，大基建带动建材爆款也再度修复，不过感觉力度弱了，还是短线炒作定位。

我们上周分析，“技术和趋势慢牛”降级“震荡慢牛”，资金分歧和波动会加大。短期需注意高位主题的博弈风险，主动投资的容错率下降不追涨。而低位、更新的利好，兑现率更高，试探为主。

无需过度忧虑，现在和以前真不一样了，市场韧性增强，中期信心足。

木鱼ETF原创分享，感谢支持！