增量流动性推动A股行情向趋势性产品转移

（来源：ETF炼金师）

中信证券的研究人员裘翔表示，历史上增量流动性驱动的市场走势通常表现为行业集中性增长，而非低位品种的高频切换。这一趋势表明市场资金更偏向于高共识的主流品种，从而推动了近期A股的行情演绎。

　　截至2023年8月5日，两融余额突破2万亿元，创下了2015年以来的新高。这一增长显示，流动性在市场中扮演了重要角色，当前两融余额占A股流通市值的比例为2.3%，而成交占比则高达10.2%。在此背景下，部分行业如计算机、有色金属、传媒、国防军工及通信等领域的两融余额占流通市值的比例均超过2.75%。

方正证券指出，展望未来，A股有望延续趋势性慢牛行情。上半年中国GDP同比增长5.3%，经济运行保持稳定，宏观基本面表现出一定的韧性。企业盈利已接近下行周期的尾声，结合政策的支持，预计盈利将逐步恢复。投资者应着重关注TMT（科技、媒体及电信）、顺周期和消费板块，券商板块也有望在短期内得到补涨机会。

　　在权益市场方面，中信证券提出投资者应集中于趋势性产品。裘翔指出，市场对资金流动性的追逐促使了行业的集中，而非散乱投资于低位品种。随着7月市场的表现，趋势性投资品种逐渐受到追捧，表明高切低的投资策略效率并不理想。

　　万家基金的黄海分析称，尽管下半年可能面临国内外宏观压力，但在政策空间充足的情况下，A股市场仍有较强的韧性。当前市场存在较多的结构性机会，投资者可采用“哑铃策略”，即在顺周期和供给侧改革受益行业中寻找投资机会。同时，万家基金对红利周期资产的投资价值持乐观态度。

广发证券的戴康也表示，目前国内资金驱动的行情已经启动，类似2014-2015年的行情。居民储蓄转向股市，投资者偏好主题投资与符合高质量发展方向的成长股。建议采用优化版的“杠铃策略”，在保持高股息比例的同时，增加弹性品种的配置比例。

　　在行业层面，国泰海通的吴信坤提到，南向资金在近期加速流入互联网行业，7月30日至8月5日，港股通净流入达400亿港元。流入的主要行业包括软件与服务、零售及汽车等，显示出投资者对这些领域的偏好。

浙商证券的刘雯蜀强调，OpenAI发布的GPT-5将推动人工智能的商业化落地，成本的降低刺激企业应用场景的开发，预计将在医疗、教育及金融等行业产生深远影响。

　　华商基金的邓默则建议关注小盘成长股，认为在市场流动性宽松及经济温和复苏的背景下，小盘成长股的弹性将受到资金青睐，具备较强的业绩弹性和长期成长潜力。

　　在宏观经济与固定收益投资方面，中庚基金指出，当前经济数据疲弱且通胀水平较低，市场对降息的预期升温，短期债券市场吸引力上升。利率债有望受益于此，建议投资者关注相关机会。

　　广发基金表示，市场对美联储降息的预期加强，投资策略应关注降息周期中资产表现的规律，历史数据显示，黄金和债券通常在此期间表现优异。当前需警惕市场波动对投资组合的影响，建议相应调整资产配置。

　　博时基金的吕瑞君预测，随着出口同比可能趋于回落，外部需求对国内经济的支撑将逐步减弱，宏观政策放松的步伐有望加快，预计年内将有更多降准降息的政策出台，助力市场流动性改善。

　　在资产配置方面，中金公司认为美国最快将迎来通胀上行，可能影响美联储降息预期，进而影响全球资产配置逻辑。在此背景下，黄金价格将受到结构性支撑，建议投资者在市场波动中逐步增配黄金及中国资产，尤其是在科技成长板块中寻找机会。