吸金100亿，胜宏科技，一鸣惊人！

（来源：浪哥财经）

AI时代，谁是最大的赢家？

PCB算一个。

8月7日，OpenAI发布了GPT-5，在编码、数学等方面实现了显著的提升。随着AI大模型的加速迭代，对算力的需求也将呈现指数级增长。

AI服务器作为算力的载体，需求随之迅速攀升。

数据显示，2020年全球AI服务器市场规模仅70亿美元，预计2027年将飙升到970亿美元，年复合增长率超40%。

作为AI服务器的核心零部件，PCB主要负责电子元件之间的电气连接和信号传输，是AI服务器得以正常运转的“基石”。没有它，再精密的硬件组合也只是一盘散沙。

那PCB中谁能拔得头筹呢？

在这场围绕算力的竞速赛中，HDI或许占有一席之地。

预计2023到2028年，全球HDI市场规模的年均复合增速将达到16%，为AI服务器PCB中增速最快的产品，远远领先于4-6多层板、FPC柔性电路板。

不过，HDI到底是什么？

简单说，HDI（高密度互联板）是“线路更密的PCB”。它通过埋孔、盲孔等设计，在缩小电路板面积的同时，大幅提高布线密度，广泛应用于AI服务器、智能手机等产品中。

按盲孔堆叠次数，HDI分为一阶到任意阶，通常阶数越高，布线密度越高。而高阶HDI，正是AI服务器的核心需求。

但高阶HDI的门槛极高，传统的HDI产线无法共线生产AI HDI产品，导致全球产能稀缺。

这就让胜宏科技一下子脱颖而出。

早在2017年，胜宏科技就盯上了HDI业务，2019年实现了HDI一期的投产。

如今，公司不仅实现5阶、6阶HDI和28层加速卡量产，还能生产28层八阶HDI线路板、14层高精密HDI任意阶互联板。

凭借硬实力，2024年胜宏科技在AI算力卡、交换机领域直接拿下全球市占率第一，可谓是一鸣惊人！

强悍的技术离不开研发，2020到2024年胜宏科技研发费用从2.21亿元飙升到4.5亿元。目前，公司研发项目中，9项已进入中试阶段，产品量产后其将在市场竞争中更具底气。

公司在研发中投入的“真金白银”，换来了业绩的迅猛增长。

2020到2024年，公司营收一路高歌猛进，从56亿攀升到107.31亿，净利润更是势如破竹，从5.19亿飙升到11.54亿。

2025年一季度，公司业绩增长势头不减，当期实现净利润9.21亿，同比猛增340%。

当然，胜宏科技的业绩表现已成过去式，面向未来，公司做了什么准备呢？

第一，扩建产能。

2025年4月，胜宏科技发布公告，拟投资37.68亿元建设多个项目。其中，“越南胜宏人工智能HDI项目”投资18.15亿元，“泰国高多层印证线路板项目”投资14.02亿元。

项目建成后，公司预计新增15万平方米高阶HDI、150万平方米高多层PCB的年产能。

不过，公司砸重金扩建的产能，真能消化吗？

答案就藏在下游需求的加速释放里。除了AI服务器外，公司PCB产品还有2个重要的应用领域：

一个是消费电子。

AI技术的迅猛发展，正给消费电子注入新活力，带动行业回暖。

数据显示，2024年全球智能手机出货量达12.4亿部，同比增长6.4%，预计2025年将进一步攀升到14亿部。

而HDI、高多层PCB正是智能手机、平板等消费电子的核心组件，消费电子回暖将显著拉动这些产品的需求。

另一个是汽车电子。

汽车正在向“电动化+智能化”狂奔，这一趋势为PCB行业打开了新的增长空间。

相较于燃油车，新能源汽车新增了由驱动电机、减速器、控制器组成的电驱动系统，PCB单车使用量直接从1平方米飙升到5平方米，增幅显著。

再加上智能驾驶的加速渗透，带来摄像头、传感器数量激增，车用PCB的需求变得更加旺盛。预计2023到2028年，全球车用PCB市场规模将从92亿美元增长到120亿美元。

在这一领域，胜宏科技车载产品包括普通多层PCB、HDI、FPC等，可用于车灯、智能驾驶ADAS、新能源三电系统等核心部件，产品矩阵丰富。不仅如此，它还是特斯拉的供应商，为其提供汽车、数据中心、人形机器人等领域的PCB产品。

更重要的是，公司已经取得了较为充沛的订单，为产能的消纳提供了支撑。

合同负债，可以理解为公司与客户签订合同时支付的定金，能够在一定程度上衡量公司的在手订单情况。

2024年到2025年一季度，胜宏科技合同负债从379.8万元飙升至4003.1万元，翻了近10倍，这一数据变化直观表明公司在手订单比较充沛，市场需求旺盛。

第二，推进收购。

2023年11月，胜宏科技发布公告，拟收购全球顶尖的FPC（柔性电路板）厂商MFS集团。这步棋，堪称一箭双雕。

一方面，完善产品布局。

胜宏科技在刚性PCB产品领域实力强悍，而MFS集团则专注于柔性电路板。通过收购MFS集团，公司可以补齐在FPC方面的短板，形成更全面的产品矩阵，增强核心竞争力。

目前，胜宏科技已经形成了覆盖刚性电路板（多层板和HDI为核心）、柔性电路板（单双面板、多层板、刚挠结合板）的全系列PCB产品线。

另一方面，加速全球化进程。

MFS集团，在马来西亚拥有成熟的产线、供应链、客户等资源。这次收购，有望推进胜宏科技的海外布局。

近年来，公司全球化布局成效显著。2020到2024年，胜宏科技海外营收从32.41亿元飙升到65.33亿元，实现了翻倍增长。

最后，总结一下。

凭借在PCB尤其是HDI领域的深耕，胜宏科技迎来了业绩的馈赠。扩建产能和全球化布局，体现其更大的野心。

面向未来，它的破局之路，才刚刚开始。