民生证券-钢铁行业周报：钢材需求进入淡季，关注华北限产-250810

（来源：研报虎）

　　价格：本周钢材价格涨跌互现。截至8月8日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3330元/吨，较上周降20元/吨。高线8.0mm价格为3500元/吨，较上周降20元/吨。热轧3.0mm价格为3470元/吨，较上周升40元/吨。冷轧1.0mm价格为3870元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3490元/吨，较上周升50元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有升，废钢价格持平。

　　利润：本周钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-67元/吨，-16元/吨和-28元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化-22元/吨。

　　产量与库存：截至8月8日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量869万吨，环比升1.79万吨，其中建筑钢材产量周环比增10.94万吨，板材产量周环比降9.15万吨，螺纹钢本周增产10.12万吨至221.18万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为190.54万吨、30.64万吨，环比分别+6.03万吨、+4.09万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增20.16万吨至961.49万吨，钢厂总库存412.86万吨，环比增3.34万吨，其中，螺纹钢社库增4.34万吨，厂库增6.05万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量210.79万吨，环比升7.38万吨，本周建筑钢材成交日均值10.34万吨，环比增长9.92%。

　　投资建议：钢材需求进入淡季，关注华北限产。本周新版《煤炭安全规程》公布，焦煤继续领涨黑色系品种。钢材需求进入季节性淡季，而供应仍维持高位，钢厂利润有所下降。9月3日阅兵仪式临近，京津冀周边钢厂限产预期增强，或对短期钢材供给形成压制。长期来看，产能治理依然是未来的主线，市场化、行政化手段相结合，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复。推荐：1)普钢板块：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2)特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份；3)管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。