SA圆桌会议：国防股是否值得购买，如果是，哪些股票？

随着美国和欧盟国防支出的增加，现在是购买国防股票的好时机，如果是的话，购买哪些股票？

在SA最近的一项读者调查中，979名参与者中有51.4%的人同意现在是购买的时候了，48.6%的人不同意。

我们请Seeking Alpha分析师Eliana Scialabba、Hawkinvest、Leo Nelissen和Dividend and Value Investor来权衡投资国防行业的时机是否合适以及哪些股票看起来最有吸引力。

国防支出正在上升，特别是在美国和欧洲。现在是购买国防股的好时机吗？

埃莱娜·夏拉巴：对于国防部门来说，我们正处于一个非常特殊的时刻：国际环境迫使各国政府加强预算，这转化为对技术和服务的持续需求。尽管洛克希德·马丁公司（纽约证券交易所代码：LMT）、诺斯罗普·格鲁曼公司（纽约证券交易所代码：NCO）和通用动力公司（纽约证券交易所代码：TD）等公司的估值略高于历史平均水平，但其长期合同的可靠性和积压的增长使它们仍然是有吸引力的选择。

我最近还提高了对RTX（纽约证券交易所代码：RTX）的看法，因为它在运营和利润率恢复方面取得了具体进展。最终，对于那些寻求防御性风险敞口和升值潜力的人来说，我认为该行业仍然提供了一个很好的机会。

霍金斯维斯特：从长远来看，我喜欢国防部门，但从短期来看，我会非常有选择性和谨慎。总体而言，市场和国防板块都处于超买状态，并远高于关键移动平均线，因此在大多数情况下我会等待回调。例如，Invesco Aerospace & Defense ETF（PPA）在4月份市场回调期间交易价格跌破100美元，但较低点上涨约50%，目前交易价格约为146美元。当RTX Corporation（纽约证券交易所代码：RTX）和波音（纽约证券交易所代码：BA）都面临挑战时，我写了关于它们的看涨文章，但自那时以来这两只股票都大幅上涨，我相信目前这些股票已经赚了轻松的钱。

利奥·内尔森：是的，也不是。是的，因为我们正处于一个长期上升趋势，这是由下一代导弹库存耗尽、多年来国防装备投资低迷推动的，而且欧洲国家依赖国防支出来支持经济增长。不，因为很多好消息已经被消化了。例如，德国Rheinmetall（OTCPK：RNMBF）的股价接近100倍，对我的品味来说有点高。

股息和价值投资者：我相信市场已经消化了大部分潜在的上涨空间，在投资覆盖范围越来越广泛的投资主题时，通常建议保持谨慎。还应该记住的是，只有一部分宣布的支出会流向国防公司的底线，这主要是由于所涉及的官僚机构扩张。

良好的全行业表现也是我不投资国防导向ETF（或类似投资工具）而专注于股票的原因。当不仅关注质量而且关注估值时，尽管贸易看起来越来越拥挤（特别是德国国防股票），但仍然有可能找到合理的交易。

目前最具吸引力的美国国防或国防相关股票是什么？

埃莱娜·夏拉巴：就我个人而言，我仍然喜欢洛克希德·马丁公司（纽约证券交易所代码：LMT）和诺斯罗普·格鲁曼公司（纽约证券交易所代码：NCO）的组合，因为他们在关键项目和业绩记录方面进行了多元化发展。然而，如果我必须选择一个“新故事”，RTX（RTX）似乎特别有趣。在克服了运营问题并展现出稳健的第二季度业绩后，RTX现在提供了更合理的估值、创纪录的积压，并重新涉足导弹和防空等关键领域。对于更具创新性的投资者来说，Palantir（纳斯达克股票代码：PLTR）和AeroVirginia（纳斯达克股票代码：AVAV）在与人工智能和无人机相关的增长利基市场上也表现出色。

Hawkinvest：尽管该行业普遍超买，但我确实看到了最近盈利后下跌的两只股票洛克希德·马丁公司（LMT）和德事隆公司（NYSE：XT）有吸引力的买入机会，尽管我不会立即购买全盘。我会对这些名字进行平均，以防有额外的弱点。德事隆（NYSE：XT）股价在盈利前上涨，因此，尽管该公司公布了稳健的业绩，但该股还是回吐了一些涨幅，目前交易于关键支撑位，即200日移动平均线。

至于洛克希德·马丁公司（LMT），投资者不喜欢第二季度的业绩，因为其费用为16亿美元。然而，我认为这是一个一次性问题，并认为投资者应该回顾本季度，并关注该公司随着欧洲国防支出和“金穹”项目的增加而拥有的潜在巨大机会。由于其萨德导弹拦截系统和雷达系统，洛克希德·马丁公司似乎在这个项目中处于有利地位。

我更喜欢在遇到挫折时购买股票，就像过去RTX（RTX）和波音（NYSE：BA）的情况一样，现在我认为购买洛克希德·马丁（LMT）最近的“挫折”是有意义的。

利奥·内尔森：对我来说，最有吸引力的是那些对破坏者有最好保护、商业运营支持和/或接触快速增长的计划的公司。在大型参与者中，包括L3 Harris Technology（纽约证券交易所代码：LHX）、RTX Corp.（RTX）、GE Aerospace（纽约证券交易所代码：GE）和Northrop Grumman（NCR）。

股息和价值投资者：撇开估值不谈，我坚持认为RTX（RTX）是一家非常高质量的公司，在国防和商业航空领域拥有平衡的业务。

当寻求质量与价值之间的合理平衡时，我们会想到洛克希德·马丁（LMT）的股票。诚然，作为一家纯粹的国防公司（鉴于政府预算日益紧张）以及持续的挑战（指导薄弱、成本超支、项目损失），它的风险比RTX更高，但市场对该股进行了相应的定价。我仍然认为洛克希德公司的长期地位（主要取决于其F-35系列）非常稳固，该公司有能力在几十年内提供稳健的资本回报。

目前最具吸引力的外国国防或国防相关股票是什么？

Eliana Scialabba：在美国之外，我很难不提及BAE Systems（OTCPK：BAESY）。它在欧洲和美国市场都处于有利地位，是更快适应先进技术需求的市场之一。Elbit Systems（纳斯达克股票代码：ESLT）在无人系统领域增长非常强劲，而Leonardo（OTCPK：FINMY）由于欧洲对军事装备的需求而表现出有趣的复苏。萨博（OTCPK：SAABF）也值得一看，特别是对于那些寻求接触最先进战斗平台和雷达技术的人来说。总体而言，价格有所上涨，但规模和长期合同仍有价值。

Hawkinvest：由于北约国防支出增加以及一些全球热点地区持续军事行动的影响，欧洲、以色列和其他外国国防股普遍大幅上涨。因此，许多好消息已经被纳入这些股票中。如果出现大幅回调，我会将Elbit Systems（纳斯达克股票代码：ESLT）和Thales（OTCPK：THLEF）视为潜在收购对象。

利奥·内尔森：在欧洲，我更喜欢TU Aero Engines（OTCPK：MTUAY），这是一家总部位于德国的发动机巨头，负责维护和开发现代国防和商用发动机。它正在开发下一代国防计划，并与RTX（RTX）等国际公司合作。

股息和价值投资者：Rheinmetall（OTCPK：RNMBF）（OTCPK：RNMBY）等欧洲国防公司前所未有的短期回报让我相当谨慎，政府有意和无意地重新分配国防专用资本的风险也是如此。在此背景下，请回顾一下欧盟于2020年底通过的7500亿欧元复苏计划“下一代欧盟”。

尽管法国目前面临严峻的挑战，但我认为达索航空（OTCPK：DUAVF）是一家运营稳健且股票估值仍然合理的公司。我喜欢国防领域的广泛多元化，包括通过持有泰雷兹（OTCPK：THLEF）（OTCPK：THLLLY）的股份，并且我很欣赏达索凭借其猎鹰系列公务机进入商业航空领域（类似于通用动力公司（NYSE：TD）的湾流喷气式飞机）。

2025年投资者应该关注哪些“后起之秀”的国防/国防相关公司？

埃莱娜·夏拉巴：如果我想到新兴公司，Kratos Defense（纳斯达克股票代码：KTOS）是最有趣的案例之一，因为其专注于自主解决方案和新一代无人机。Mercury Systems（纳斯达克股票代码：MRCY）在安全电子领域发展壮大，这是任何现代冲突的基础。我已经提到过的Palantir（纳斯达克股票代码：PLTR）仍然对它如何将人工智能带入军事行动感到惊讶，而AeroVirginia（纳斯达克股票代码：AVAV）非常有能力利用全球无人系统趋势。它们规模较小，波动性较大，但我认为长期增长潜力是真实存在的。

Hawkinvest：我相信无人机和金穹项目是2025年投资者应该关注的国防领域的新兴领域。我正在关注一些无人机行业的公司，Ondas Holdings（纳斯达克股票代码：ONDS）和Red Cat Holdings（纳斯达克股票代码：RCAT），但我会等待回调和/或一些其他积极的基本面发展，然后再考虑购买这些股票。

利奥·内尔森：我正在关注火箭实验室（纳斯达克股票代码：RKLB）作为唯一一家严肃的迷你SpaceX（SYS）公司; Anduril，它仍然是一家具有巨大颠覆潜力的私营公司; Joby Aviation（纽约证券交易所股票代码：JOBY），因为与L3 Harris的新合作伙伴关系及其破坏国防航空航天的能力。

股息和价值投资者：尽管L3 Harris Technology（纽约证券交易所代码：LHX）股价在2025年迄今为止表现稳健，而且其估值让我对增持头寸持谨慎态度，但我相信这家“正在形成的主要国防承包商”值得特别关注。

虽然其以并购为中心的做法肯定是有风险的，但我认为，这里有一条明确的界限，L3 Harris正在显示出成为讨价还价能力不断增强的主要参与者的有希望的迹象，在卫星、通信设备、航空电子设备以及最近的火箭发动机领域提供非常多样化的产品和服务。

后者应该在计划中的金穹项目的背景下为该公司提供良好的定位，并在传感器和卫星方面发挥协同效应，这应该会巩固L3 Harris（LHX）作为主要国防承包商的地位。尽管产品和服务组合多样化，但管理层在保持各个业务部门的敏捷性方面做得很好，例如，强劲的盈利能力就证明了这一点。