鹰眼预警：五方光电应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月9日，五方光电发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.12亿元，同比增长7.32%；归母净利润为2760.68万元，同比下降32.33%；扣非归母净利润为2185.29万元，同比下降40.25%；基本每股收益0.0951元/股。

公司自2019年8月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.23亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对五方光电2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.12亿元，同比增长7.32%；净利润为2743.42万元，同比下降32.9%；经营活动净现金流为790.23万元，同比下降81.14%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为6.1亿元，同比增长7.32%，去年同期增速为51.77%，较上一年有所放缓。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.76亿	5.7亿	6.12亿
营业收入增速	-29.5%	51.77%	7.32%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降32.33%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	3316.8万	4079.67万	2760.68万
归母净利润增速	-19.54%	23%	-32.33%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降40.25%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	2661.09万	3657.6万	2185.29万
扣非归母利润增速	-14.37%	37.45%	-40.25%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.32%，净利润同比下降32.9%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	3.76亿	5.7亿	6.12亿
净利润（元）	3321.05万	4088.42万	2743.42万
营业收入增速	-29.5%	51.77%	7.32%
净利润增速	-22.22%	23.11%	-32.9%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、0.4亿元、0.3亿元，同比变动分别为-22.22%、23.11%、-32.9%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	3321.05万	4088.42万	2743.42万
净利润增速	-22.22%	23.11%	-32.9%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长75.01%，营业收入同比增长7.32%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-29.5%	51.77%	7.32%
应收账款较期初增速	-12.02%	32.54%	75.01%

报告期内，公司毛利率为12.56%，同比下降20.9%；净利率为4.48%，同比下降37.48%；净资产收益率（加权）为1.51%，同比下降31.67%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.56%、15.87%、12.56%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	17.56%	15.87%	12.56%
销售毛利率增速	21.46%	-9.61%	-20.9%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.84%，7.17%，4.48%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	8.84%	7.17%	4.48%
销售净利率增速	10.32%	-18.89%	-37.48%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.51%，同比大幅下降31.67%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	1.82%	2.21%	1.51%
净资产收益率增速	-20.87%	21.43%	-31.67%

报告期内，公司资产负债率为14.24%，同比增长20.29%；流动比率为5.6，速动比率为4.87；总债务为9118.82万元，其中短期债务为9118.82万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为11.52，6.95，5.6，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	11.52	6.95	5.6

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为8.31、4.75、3.83，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	8.31	4.75	3.83

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.12%、0.12%、0.16%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	161.59万	174.93万	228.3万
流动资产（元）	13.33亿	14.08亿	14.08亿
预付账款/流动资产	0.12%	0.12%	0.16%

报告期内，公司应收帐款周转率为4.63，同比增长4.44%；存货周转率为3.02，同比下降12.95%；总资产周转率为0.29，同比增长7.27%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.16%、7.12%、8.17%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	1.02亿	1.46亿	1.68亿
资产总额（元）	19.72亿	20.58亿	20.56亿
应收账款/资产总额	5.16%	7.12%	8.17%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为392.9万元，同比增长22.53%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	283.88万	320.68万	392.93万
销售费用增速	0.54%	12.96%	22.53%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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