美国轴制造控股公司2025财年第二季度盈利电话会议记录

谢谢大卫，大家早上好。感谢您今天加入我们讨论American Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM 2025年第二季度的财务业绩。今天与我一起参加电话会议的还有Chris May，American Axle & MFG HldgsM执行副总裁兼首席财务官。首先，我将回顾我们第二季度财务业绩的亮点。然后，我将谈谈有关American Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM最近的业务发展的一些评论并讨论指导。American Axle & MFG Hldgsfter Chris介绍了我们的财务业绩细节后，我们将随时询问您可能有的任何问题。那么让我们开始American Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM 2025年第二季度的销售额为15.4亿美元。American Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM调整后的每股收益为每股21美分，经营现金流为9，190万美元，调整后的自由现金流约为4，900万美元。从盈利能力的角度来看，American Axle & MFG HldgsM公布了同比调整EBITD American Axle & MFG HldgsM第二季度利润率增长，受生产力和成本控制的推动。American Axle & MFG HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM第二季度调整后EBITD American Axle & MFG Hldgs为2.02亿美元，占销售额的13.2%，较去年同期增长了40个基点。让我谈谈一些在各个方面推动我们业务的精彩更新，您可以在我们投资者资料库的幻灯片4中看到这些更新。今年，我们很高兴American Axle & MFG HldgsM和Dalle的股东都投票支持并支持拟议的交易，以创建一家具有巨大规模和规模、强大客户和地理多元化的全球领先传动系统和金属成型供应商。好消息这两项业务的互补性预计将产生巨大的股东价值，产生估计3亿美元的成本协同效应和强大的自由现金流潜力。随着积极的投票结果，我们通过了里程碑中的一个重要过程。在监管方面，American Axle & MFG HldgsM继续取得巨大进展。美国车桥制造商已收到来自美国，韩国，印度，台湾，土耳其和英国的批准，巴西，中国，墨西哥和欧盟的监管审批程序正在取得良好进展。从产品获胜的角度来看，American Axle & Mfg Hldgs在本季度宣布，它已与Scout Motors达成协议，为备受期待的全新电动旅行者SUV和Terra皮卡的推出提供前电动驱动单元和后E梁车轴。这两款产品都可以配置100%电池、电动或增程系统。我们很荣幸能够支持标志性的Scout品牌的重生，并在这些重要的车辆发布中发挥重要作用。凭借American Axle & MFG HldgsM屡获殊荣的电力驱动技术，我们预计将于2027年生产启动器。该业务奖项支持我们选择性和有针对性的电气化增长战略。它还凸显了我们全面产品组合的深度和广度，包括电动驱动单元和EV Maxles。此外，我们还于7月1日以约6500万美元的价格将American Axle & MFG HldgsM的印度商业American Axle & MFG Hldgsxle业务剥离给Barat Forge Limited。此次出售是我们致力于通过投资组合估值和管理流程为利益相关者创造长期价值的结果。即使进行了所有这些令人兴奋的活动，我们仍继续管理日常业务，第二季度业绩就是证明。我们的重点是卓越运营，以控制成本、提高质量和提高生产力。美国轴和Mfg HldgsAmerican Axle & MFG HldgsM的目标是持续改进，这一点在本季度得到了充分体现，我们的传动系统部门的利润率较去年有所增长，我们的金属成型部门现已连续五个季度同比利润率增长。此外，由于本季度整体行业销量出现下降，我们的一些关键卡车和SUV项目的表现优于行业，我们预计这将继续源于消费者对这些车辆细分市场的偏好。同样明显的是，由于American Axle & MFG Hldgsmerican消费者的偏好以及政府政策和激励措施最近的变化，ICE和ICE混合动力汽车将寿命延长。American Axle & MFG HldgsM虽然American Axle & MFG HldgsM已为电气化做好准备，但更长的ICE尾部对American Axle & MFG HldgsM有利，因为我们可以进一步利用我们已安装的固定资产基础和核心产品。现在让我们转移话题，谈谈我们正在积极管理贸易和关税的要素之一。American Axle & MFG Hldgss我们都经历过，贸易政策可以迅速转向，话虽如此，我想简要谈谈American Axle & MFG HldgsM如何处于有利地位来应对这种波动的几点。American Axle & MFG Hldgss我们之前沟通过，American Axle & MFG Hldgss American Axle & MFG HldgsM的政策是在本地购买和建造。American Axle & MFG Hldgss等，我们在北美Axle & MFG Hldgsmerica生产的产品中约90%已经符合USMC American Axle & MFG Hldgsmerica的要求，我们正在努力在未来的基础上提高这一比例，以满足我们北美Axle & MFG Hldgsmerican的生产需求。我们几乎所有的钢铁和铝采购都来自美国。如果需要，我们确实有一些开放的能力将制造业转移到美国，并且我们继续收到美国金属海外业务部门的积极业务询问。在American Axle & MFG Hldgsd的情况下，我们将继续与客户密切合作，以降低大部分增量关税成本和/或与他们一起寻求回收。在过渡到我们的指南时，我们根据上半年业绩的优势和一些关键产品细分的弹性更新了2025年财务指南范围。American Axle & MFG HldgsM目前的目标销售额为57.5亿至59.5亿，调整后EBITDA American Axle & MFG Hldgs约为6.95亿至7.45亿，调整后自由现金流约为175美元至2.15亿美元。我们的指导范围得到了假设北美Axle & MFG Hldgsmerican产量为1，460万至1，510万辆的支持。克里斯将提供有关我们指导的假设的更多细节。总而言之，American Axle & MFG HldgsM上半年表现强劲，同时成功应对市场不确定性和贸易政策变化。在American Axle & MFG Hldgsdletts的推动下，我们在成本控制方面继续取得进展，推动利润率表现。与此同时，我们继续通过获得股东批准并在监管事宜上取得进展来推进Dalle的收购。我们仍预计该交易将于2025年第四季度完成。这笔交易将使American Axle & MFG HldgsM成为领先的传动系统和金属成型供应商，其规模和规模不断扩大，能够为股东带来价值。American Axle & MFG Hldgsnd就此，让我现在将电话转给我们的执行副总裁兼首席财务官Chris May，了解第二季度的财务细节。

克里斯，谢谢你，大卫，大家早上好。今天，我将向大家介绍我们2025年第二季度业绩的财务细节以及我们最新的指导意见。我还将参考收入幻灯片，作为我准备好的评论的一部分。因此，让我们从2025年第二季度的销售额开始，AAM的销售额为15.4亿美元，而2024年第二季度为16.3亿美元。幻灯片7显示了2024年第二季度至2025年第二季度的销售额、销售组合和其他销售额下降了约1.02亿美元，主要是由于与一年前相比整体销量下降。外汇市场的金属市场通行证销售额增加了约1100万美元。其中大部分与外汇有关，特别是欧元走强。现在让我们转向盈利能力。2025年第二季度毛利润为2.007亿美元，而2024年第二季度毛利润为2.173亿美元。2025年第二季度，调整后EBITDA为2.022亿美元，调整后EBITDA利润率为13.2%，而去年为2.084亿美元，为12.8%。您可以看到第8张幻灯片中调整后的EBITDA同比下降，由于销量、结构等原因，本季度调整后的EBITDA较上年下降了2300万美元，导致利润率下降约23%。随着我们继续优化工程支出，研发支出同比减少了800万美元。最后，其他领域的业绩今年比去年同期增长了900万美元。AAAM两个业务部门调整后的EBITDA利润率提高推动了这种好感度。Driveline的利润率较去年增长约30个基点，达到13.8%，而金属成型利润率较去年增长约20个基点，达到8.9%。AAM仍然专注于我们所有业务领域的生产力、效率和成本优化，我们的趋势和结果证明了这一点。现在让我来介绍一下2025年第二季度SG和包括研发在内的LGA销售额为1.008亿，占销售额的6.6%。相比之下，2024年第二季度销售额为1.052亿美元，占销售额的6.4%。AAAM 2025年第二季度全年研发支出约为3600万美元。由于当前的市场要求和对支出优化的持续关注，我们继续预计研发费用将同比下降约2000万美元。让我们继续讨论利息和税收。2025年第二季度净利息费用为3，750万美元，而2024年第二季度为4，180万美元。我们的利息费用较低是由于我们未偿长期债务的加权平均利率较低以及债务余额同比较低。2025年第二季度，我们记录的所得税费用为2，810万美元，而2024年第二季度为1，720万美元。2025年全年，我们预计调整后的有效税率约为50%。这种提高的账簿税率是由于某些外国司法管辖区的估值津贴和美国的利息扣除限制造成的，这种账簿税率排除了美国最近税收立法的潜在好处。我们正在评估这项立法的全面影响，预计将在第三季度反映出任何好处。至于现金税，我们预计今年约为7000万至7500万美元。考虑到所有这些销售和成本驱动因素，2025年第二季度我们的GAAP净利润为3，930万美元，即每股0.32美元，而2024年第二季度净利润为1，820万美元，即每股0.15美元。2025年第二季度调整后每股收益（不包括我们盈利新闻稿中指出的项目的影响）为每股0.21美元，而2024年第二季度每股收益为0.19美元。现在让我们来讨论现金流和资产负债表。2025年第二季度经营活动提供的净现金为9190万美元，而第二季度为1.428亿美元 2024年。2025年第二季度，扣除出售房地产、厂房和设备的收益后，资本支出为5290万美元。2025年第二季度重组和收购相关活动的现金支付为970万美元。为了反映这些活动的影响，AAAM 2025年第二季度调整后的自由现金流为4，870万美元。从债务杠杆的角度来看，本季度末净债务为20亿美元，TLR调整后EBITDA为7.15亿美元，计算出2025年6月30日的净杠杆率为2.8倍。我们还保持着近6亿美元的强劲现金状况。AAM本季度末的可用流动性总额超过15亿美元，其中包括可用现金和全球信贷设施的借贷能力。在我们深入了解更新后的指导之前，让我们谈谈关税。快速提醒一下，以下是我们潜在的直接关税风险概况。我们向北美客户运送的大多数产品都符合USMCA标准。我们在北美消费的几乎所有AAM钢铁和铝都来自美国，因此我们通常对这些商品处于非常有利的位置。对于我们的美国业务，我们每年从墨西哥进口约1亿美元，其中大部分符合USMCA。我们每年从加拿大进口约2500万美元，其中大部分也符合USMCA。我们从中国直接进口到美国的产品很少，因此在这里的风险敞口非常小。最后，AAM对世界其他地区的进口风险约为1亿美元，我们正在努力减轻这些风险以及我们供应基础可能面临的任何额外风险，同时明确最终关税协议。我们的目的是降低大部分增量关税成本，其中包括与我们的OEM客户合作以收回费用。鉴于这一过程的性质，复苏的时机可能会滞后。因此，第二季度我们产生了约1000万美元的增量关税成本。我们假设从今年下半年开始收到补偿。我们预计，在缓解和客户恢复后，2025年全年的净影响约为1000万至1500万美元。有了这些背景，让我们谈谈我们对幻灯片5的指导。我们的前景已根据5月2日提供的之前目标进行了调整。我们更新的目标如下。就销售额而言，我们的新范围为5.75亿至59.5亿美元，而之前的范围为5.65亿至59.5亿美元。该销售目标基于北美1，460万至1，510万辆的生产范围以及我们关键计划的某些假设。我们继续预计通用汽车的全尺寸皮卡和SUV产量在130万至140万辆之间。从EBITDA的角度来看，目前的范围为6.95亿至7.45亿美元，而之前的范围为6.65亿至7.45亿美元。我们现在预计调整后的自由现金流在1.75至2.15亿美元之间。我们的资本支出假设保持不变，约为销售额的5%，因为我们为即将推出的重要产品做好了准备，特别是我们的一个主要卡车项目。此外，虽然未包括在我们调整后的自由现金流数据中，但我们估计AAM作为一个独立实体的重组相关现金支付在2025年将继续在2000万至3000万美元之间。当我们希望进一步优化我们的业务并进一步降低固定成本时，我们强调，我们今天提供的指导数字是基于AAM独立的预合并基础，不包括与我们宣布的Dowley交易相关的任何成本或费用。AAM在上半年取得了良好的业绩，而下半年包括一些延长的客户停机时间，特别是在第三季度，以及下半年为即将到来的计划做准备的启动成本略有上升，我们对我们的基本基本性能改进感到兴奋，进入2026年。简单地说，我们预计我们的两个业务部门将继续改善，进一步降低固定成本，以调整产能和严格控制支出。总之，这些因素应有利于未来各期。感谢您的时间和参与今天的电话会议。我将停在这里，将电话转回给大卫，这样我们就可以开始问答了。

美国轴制造控股公司(NYSE：AXL）在周五开盘前公布了2025年第二季度财务业绩。

以下是第二季度财报电话会议的记录。

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操作者

早上好，我的名字是Operator，我将是您今天的会议主持人。此时，我想欢迎大家参加American Axle & MFG Hldgs 2025年第二季度财报电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止扬声器发表讲话后出现任何背景噪音。将有一个问答期。如果您想在此期间提出问题，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1即可。如果您想撤回您的问题，请按星号键，然后按数字二。提醒您，今天的通话正在录音中。我现在想将电话转给投资者关系主管David Lim先生。林先生，请继续。

David Lim（投资者关系主管）

谢谢大家，大家早上好。我欢迎所有参加American Axle & MFG Hldgs第二季度财报电话会议的人。现在，今天早上早些时候，我们发布了2025年第二季度的盈利公告，您可以在我们网站www.aam.com的投资者关系页面和美通社服务访问该公告。您还可以找到这次关于投资者关系的电话会议的补充幻灯片。也是我们网站的页面。此外，要收听此电话的重播，您可以拨打1-877-344-7529重播访问代码6368162。此次重播将持续至8月15日。现在在我们开始之前，我想提醒大家，这次电话会议中讨论的事项可能包含评论和前瞻性陈述，这些评论和前瞻性陈述受到无法预测或量化的风险和不确定性的影响，并且可能导致未来的活动和运营结果与所讨论的存在重大差异。有关更多信息，请参考我们的投资者演示文稿或今天发布的新闻稿的幻灯片2。此外，在本次电话会议期间，我们可能会参考某些非GAAP财务指标。有关这些非GAAP措施的信息，以及非GAAP措施与GAAP财务信息的对账可在演示文稿中找到。有了这些，让我把事情交给AAAM的董事长兼首席执行官大卫·道奇。

David Dauch（董事长兼首席执行官）

克里斯·梅（执行副总裁兼首席财务官）

David Dauch（董事长兼首席执行官）

谢谢你，克里斯。我们预留了一些时间来回答问题。我想请你限制你的问题不超过两个。所以在这个时候，请随时继续进行任何问题，你可能有。

操作者

在这个时候我想提醒大家，要提问，请按星号和电话键盘上的数字一。我们将暂停片刻来编制问答名单。您今天的第一个问题来自瑞银的Joe Spack。请继续。

乔·斯帕克（股票分析师）

谢谢.大家早上好。也许如果我们可以的话。获取.我知道您应该为您的指导提供一些总体要点。也许只是对今年T1 XX产量水平的一些想法，甚至可能是后半部分的节奏，因为我们已经看到Silao的一些停工公告，但如果你看看标准普尔第四季度看起来也处于相当低的水平，这可能有一些好处。所以只是想知道您对今年下半年的看法。

David Dauch（董事长兼首席执行官）

是的，不，好问题，乔。显然您知道这是我们业务的一个关键平台。正如我在准备好的讲话中提到的，我们假设今年的范围是130万至140万台。你知道，你将面临一年中的节奏。显然上半年相当强劲。其中近一半是在高端建造的，这意味着上半年接近70万。下半场显然会出现与季节性和生产日相关的正常节奏。第三季度与第四季度。最后，正如您提到的那样，或者可能是倒数第二，在第三季度，我们确实经历了一些与Silao相关的额外停工时间，几乎已经过去了。但话虽如此，你知道，作为一个特许经营权，我们非常看好该平台。如果您考虑一下我们在此背景下提供的范围，您就会知道，高清平台继续运行得非常强劲。SUV平台继续表现得非常强劲。此时您甚至可以看到轻型卡车库存仅在60天范围内。因此我们继续看好这一点。但就下半场而言，节奏可能更多地遵循季节性。您可以选择想要用于此的宏号以及与第三季度缓慢相关的一些宕机时间。希望这对您有所帮助并提供一些背景信息。

乔·斯帕克（股票分析师）

是的，谢谢你。然后还有第二个问题。只是坚持通用汽车，但希望在这里结合一些其他元素，比如ICE的长尾，以及他们宣布将向美国提供一些特别是T1产能，您对轴的看法。SUV产量的增量似乎是毫不掩饰的积极因素，但想听听您对此的看法，以及一旦与达利的交易完成，是否有机会从本土获得一些额外内容。

David Dauch（董事长兼首席执行官）

是的，乔，这是大卫。你知道，显然克里斯和你刚刚谈论了T1 XX卷。你知道，通用汽车宣布了产品计划，将部分生产转移到美国业务。显然，我们有灵活性和能力来支持这一点。为此，我们必须对全球业务进行一些调整。但我们正在与通用汽车就该领域需要做的事情进行合作。有。所以我们对此感到鼓舞和高兴。我的意思是，显然我们的政策是在当地购买和制造，我们的零部件往往会更大一些。因此，我们需要更靠近装配厂。如果通用汽车正在转移生产，那么我们需要做出必要的调整。与他们合作。我们将对Dalay这样做，假设一切在第四季度完成（这有望实现），这将为我们在美国甚至全球提供更大的灵活性，以支持所有客户，不仅仅是通用汽车，而是所有客户。我们确实预计，根据多莉在这些节目中的立场，我们在T1 XX上会获得一些内容收益。谢谢谢谢你乔

操作员（）

下一个问题来自RBC的Tom Narayan。请继续。

Tom Narayan（股票分析师）

嘿，谢谢你回答问题。我记得你们提到，达赖还有一些额外的工厂尽职调查尚未完成，这可能会为你们所拥有的协同效应创造一些好处。只是好奇，我知道你们的交易得到了大理方面的批准。恭喜。只是好奇我们是否在额外的工厂尽职调查中进展如何。有后续行动。谢谢.是啊

David Dauch（董事长兼首席执行官）

汤姆，这是大卫。问得好现在我们已经得到了双方股东的批准，我们现在可以花更多时间与Dali在一起，获取我们所需的更多信息，以便对Synergy方面的制造部分进行适当的评估。我们还开始进入他们更多的工厂，这将使我们有机会更好地评估真正的机会是什么。我们仍然觉得那里有一些上行潜力。目前我们无法量化这一点。与此同时，在购买方面，显然我们正在应对不确定市场中的关税和政策变化的挑战。因此，我们将继续适当地管理这一点，但仍然对我们在协同领域可以做什么充满信心，基于我们已经沟通的内容，但我想，继续进行是回答这个问题的最佳方式。但我们，我们希望运营方面仍会有增量的上涨空间。太好了

汤姆·纳拉扬（股票分析师）

我在关税方面进行了跟进，只是快速的内务处理，第二季度的1000万，然后缓解措施恢复后全年的总数是10到15。只是好奇这具体来自哪里。那就是世界其他地方吗？然后你知道，关于一般的关税，你是否听说得太早，但有可能重新定价。现在我们已经完成了欧盟、韩国、日本的交易。比如那些原始设备制造商有没有和你们讨论过这个问题？谢了

克里斯·梅（执行副总裁兼首席财务官）

汤姆，这是克里斯。我将回答你问题的第一部分，因为它与1000万人有关。其中大部分来自于世界其他地区的情况，即它如何进入我们的美国业务。没错不是的显然，我们的墨西哥和加拿大进口产品主要符合USMCA。所以主要是世界其他地区。

David Dauch（董事长兼首席执行官）

然后汤姆，这是大卫。关于您问题的第二部分，我们收到了许多全球OEM的几项询问，这些OEM希望将生产能力或零部件能力本地化到美国，以解决存在的关税问题。您知道，这对我们来说是积极的，尤其是对我们的金属成型业务部门来说。但我们从欧洲人和所有亚洲人那里看到了这些调查。所以现在还为时尚早，但我们现在正在进行这一过程，希望我们能在未来赢得新的业务。太好了，谢谢。谢谢

操作者

下一个问题来自TD Cowen的Itay McKelly。请继续。

Itay McKelly（股票分析师）

太好了，谢谢。大家早上好。只是一个更大的问题。我很好奇您认为联邦层面和其他层面排放法规的一些变化在未来几年对American Axle意味着什么，无论是在混合方面还是在保持项目数量方面。我很好奇您是否已经与一些客户就此进行了讨论。

David Dauch（董事长兼首席执行官）

这是大卫。显然，正如我在准备好的讲话中所说，首先，消费者已经表明了他们对ICE和ICE混合动力汽车的偏好，但仍然有电气化的需求，电气化需求正在放缓比预测者所说的。ICE车辆、ICE和混合动力在燃油经济性性能方面仍取得重大进展。众所周知，有一项与试图将事物转变为电气化相关的重大法案。因此，这不仅有利于原始设备制造商减少资本投资，而且还将有利于供应基础，包括美国轴，因为我们使用我们安装的固定容量以及我们今天拥有的核心零部件和产品的杠杆作用。我只是，你知道，我仍然相信电气化。我一直说，我认为它在美国市场的采用或接受速度将比在中国或全球各地慢。这确实开始按照我们的想法和我们规划业务的方式发挥作用。但与此同时，从推进的角度来看，我们必须对市场不可知。我们正在做的就是做好准备，我们拥有广泛的ICE混合动力和电动化产品组合，而Dowley收购将补充这一点，并为我们提供更全面的产品组合。但就客户而言，我的意思是，他们正在评估一切，以继续推动ICE，考虑混合动力车，因为对混合动力车和电气化的需求增加，人们仍然对电气化的渴望。显然，如果我们不认为斯各特有真正的市场，我们就不会去追求斯各特。但我们非常鼓舞，我们现在看到的平衡方面的方法对多个推进系统。

Itay McKelly（股票分析师）

很有帮助，谢谢你，大卫。作为快速跟进，我认为克里斯，您提到了今年下半年的一些启动成本来支持2026年的计划。您可以通过任何方式粗略量化这些发射成本，我们应该如何考虑它们？

克里斯·梅（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我认为今年下半年大约有500万到1000万，而我们说，与上半年的情况相比。这也与我们一直在谈论的资本时机一致。

Itay McKelly（股票分析师）

太棒了，这非常有帮助，谢谢。谢谢.

操作者

下一个问题来自BNP的James Piccarello。请继续。

杰克

嘿伙计们，杰克正在为詹姆斯服务。所以我只是想花一点时间谈谈钢铁和铝关税。您能否首先讨论一下是否对您的业务产生任何直接影响，然后您能否提醒我们合同追回涵盖您的钢铁风险的哪一部分？

克里斯·梅（执行副总裁兼首席财务官）

是啊詹姆斯，这是克里斯。就钢铁和铝而言，主要是我们在美国境内采购或消费的所有钢铁和铝，我们都从美国来源采购。因此，我们在很大程度上免受与此相关的任何关税风险。有一些小的工具钢类型的元素，但非常小，我们会招致从这个角度来看。因此，我认为我们处于一个非常好的位置，因为它涉及到我们的钢铁和铝的主要生产消费。你问题的第二部分是什么？只是说说恢复。因此，回收的主要要素是，就钢铁投入成本而言，所有商品通过合同每30天或90天转嫁给我们的客户，具体取决于客户。因此，就成本增加或减少而言，我们主要受到覆盖，称其为80%至90%。我们也会通过。令人惊讶的是，这些市场在上个季度左右相对稳定。

杰克

明白了，谢谢。显然，童子军奖是对您的EB和能力的相当重要的认可。您能否分享你们是否还能够在程序中利用专有的E驱动器，或者它是否正在利用更多现成的零件？

David Dauch（董事长兼首席执行官）

不，我们显然利用了我们的知识产权和我们自己的能力。与此同时，我们与球探团队和大众集团密切合作，了解他们为我们正在开发产品的特定车辆寻找什么。但这证明了我们拥有的全面投资组合。我们已经为电气化做好了一段时间。与此同时，我们将继续在电气化方面进行投资，但要在平衡的基础上进行投资。我们只是想确保我们有一个全面的提案，为我们提供垂直集成能力，以满足客户需求，无论是零部件、子装配还是完整的系统。在这种情况下，我们正在赢得有关E Beam和edus的完整系统。所以对我们来说这是一个巨大的胜利。对我们技术和能力的验证同时向市场发出了这样的信息：我们确实有能力满足冰、混合动力和电气化的要求。

杰克

谢谢伙计们谢谢

操作者

下一个问题来自德意志银行的爱迪生·余（Edison Yu）。请继续。

爱迪生·余（股票分析师）

嘿，早上好。感谢回答我们的问题。我想问一下欧洲。显然，通过收购，你将变得更深入，拥有更高、更多的业务。我想，最新的想法是什么，更多地进入该市场以及监管背景。

David Dauch（董事长兼首席执行官）

是的，这是大卫。听着，我们对收购Dalle感到非常兴奋。战略组合非常强大。正如我们所指出的那样。这将使我们在客户多元化和地理多元化中取得更多平衡。你知道，我们作为一个独立的人高度集中在北美，意思是am。我们将通过达尔组合获得更多平衡。但欧洲约占我们整体业务的30%以上。我们认识到市场目前面临挑战。你知道，它通常的运行量为2000万到2200万个。目前已减少1700万至1800万台。我们认识到那里正在进行的一些重组，但从产品的角度来看，Dali在那里的客户中处于非常有利的地位。与此同时，如您所知，Dali一直在北美和欧洲对其业务的汽车方面进行一些重组，并且即将完成。所以我们实际上是在适当的时候掌握这项业务。我们要做的就是为这些市场带来更全面、更广泛的产品组合，这将使我们能够与那里的客户交叉销售能力。与此同时，我们将继续关注我们的投资组合、我们以及他们的制造地点。如果我们可以进行进一步的优化来更好地利用工厂并推动更多协同效应，那么我们也会追求这一点。但我们对他们在欧洲的定位以及我们在欧洲的定位感到非常兴奋，因为我们知道我们仍在根据Tech 4收购在那里进行一些重组。但总体而言，我认为我们将非常有能力满足欧洲市场的未来。

爱迪生·余（股票分析师）

我想，这只是一个关于交易的后勤问题。我认为股东投票发生得有点早，也许比你想象的要早几个月。这是公平的，还是时间真的在轨道上？

David Dauch（董事长兼首席执行官）

股东投票？不，时机已经到位。因此，我们在7月15日获得了股东的批准，他们在7月22日获得了股东的批准。我们在美国和欧洲召开了多次股东大会来支持这些投票。显然，他们双方都一致支持这笔交易，这本身就是一个强烈的信息。因此，它支持了我们的论点，即战略性地将这些企业聚集在一起，以应对市场的不确定性，而市场的不确定性只会继续变得更大、更大的问题。我认为，当一切都说完、做好、当我们走到一起时，我们会变得更强大。所以对这个组合非常兴奋，但一切都在正轨上。

爱迪生·余（股票分析师）

好的太好了谢谢谢谢

操作者

下一个问题来自美国银行的Federico Merendi。请继续。

Federico Merendi（股票分析师）

嗨，早上好，伙计们。早上我对下半年的自由现金流产生有一个问题。因此，如果我看看息税折旧摊销前利润，上半场与下半场基本持平。但自由现金流有了有意义的增加。是什么推动了这种情况？

克里斯·梅（执行副总裁兼首席财务官）

是的，费德里科，这是克里斯。早上好.是啊就我们的自由现金流状况而言，你知道，对于我们来说，在每年的四个季度中，我们都会有一个。它主要关注我们业务的运营资本部分。总的来说，一季度我们的资金流出量很大。第四季度有大量资金流入。这主要与我们的销售时间有关，以及如何在第四季度到圣诞假期期间降低销售额。相反的情况发生在第一季度，你从这些上升到通常更强劲的增长。因此，你将有一个更强大的第四季度营运资本元素。首先考虑应收账款。其中的另一个因素是，你知道，我们继续预计我们的营运资本现金转换会有一定的优势，因为它与下半年和上半年的库存有关。因此这也将为我们带来一些现金流。下半场的其余要素资本支出有点重。显然，您的盈利能力在每个时期也会非常相似。但主要是我提到的流动资本。

Federico Merendi（股票分析师）

明白了。谢谢。从更长期的自由现金流角度来看，我的意思是，你从世界各地的客户那里得到的报价都是积极的，他们可能会搬迁到美国，通用汽车可能会将一些生产转移到美国，但我认为这是为了在业务中投入更多资金。我想知道我们应该如何考虑未来交易结束后的现金流产生和故事的去杠杆化部分？

克里斯·梅（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我会选择其中最重要的部分。想想看。如果你看看我们最近发布的一些材料，特别是与我们与多莉的合并有关的材料，并且该公司的现金流产生潜力很大。但它也为我们带来了更大的产能和规模，使我们能够与一些客户一起转移到他们决定将生产的任何内部，无论是在欧洲还是在美国，都将有更大的足迹可利用，这将需要更少的资本密集度来实现其中一些变化。但我们仍然看到独立的美国轴产生非常强大的自由现金流的能力。当我们与达赖结合，甚至适应你刚才描述的一些元素时，我们希望这种情况会更大。

Federico Merendi（股票分析师）

谢谢

操作者

今天的最后一个问题来自美国银行的道格·卡森。请继续。

道格·卡森（股票分析师）

你们好谢谢你偷偷带我进来。本季度干得不错。谢谢道格。我不想操之过急，但我们肯定有债券持有人在电话中，也许只是帮助我们更新您对这次收购的资产负债表的看法。显然，公司规模接近翻了一番，这对信贷投资者来说通常是一个积极因素。但也许只是再次触及资产负债表，也许您可能需要什么类型的资本投资，以及它如何影响您的现金流，以便在未来几年内将这项业务实现您想要的目标。

克里斯·梅（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我想就现金流而言我们会反向开始。我想我会稍微联系一下前一个问题的评论。您知道，我们预计合并后的实体将继续拥有非常强劲的现金流。如果您根据我们23和24的历史业绩来看我们的一些材料，您会发现我们的收入接近5%。因此，这个数字也涉及协同效应，从现金流的角度来看，这是一个相当强大的组合。但看，我们将进入这里的市场，像这里一样获得最终的财务融资，以继续加强我们的资产负债表并为交易融资。我想你知道，我们将为此承担一些额外的债务。但我们的目标是迅速去杠杆化，特别是在前几步方面。我们的主要目标是在我们使用现金流完成合并后加强资产负债表。然后，在我们实现中间步骤两倍半的目标后，我们将扩大资本配置。但我们的重点将继续是加强资产负债表，并在我们强劲的EBITDA表现和现金流产生的背景下继续降低杠杆率。

道格·卡森（股票分析师）

这很有帮助。你们有没有列出关闭后杠杆作用的一系列？我认为在这个故事发生后的过去几年里，你的杠杆率一直在下降，我想我只是想确保我没有错过收盘后的杠杆率预期。我认为你现在的净债务是20亿美元，净杠杆率是2点8。所以我想知道我们是否有一个粗略的框架来了解它在关闭后的位置。是啊

Chris May（执行副总裁兼首席财务官）

当我们在今年早些时候宣布这笔交易时，我们的交易时间略低于3，大约是2.8、2.9，具体取决于季度。我们正在努力接近接近杠杆中性。显然，今年我们对两家公司的指导已经发生了一些变化，但这仍然是我们正在努力的目标，而且实际上已经接近了。

道格·卡森（股票分析师）

太好了

David Dauch（董事长兼首席执行官）

道格，这是大卫。作为一家独立的公司，我们曾说过，我们希望努力减少两次。与Dalle一起，我们将继续努力实现两次目标。但我们也表示，因为我们将拥有一家更大的公司和更强大的商业模式，那么当我们达到大约2.5倍或更少时，那么我们本质上将重新评估我们的资本配置机会，包括股东友好活动。因此，这将是AM对当前战略的唯一真正改变。但我们将继续专注于偿还债务。我们将从与Synergies的合并业务中产生大量现金，这将为我们在资本配置方面拥有更多机会提供机会。

道格·卡森（股票分析师）

好吧这是总结，所以我把话说清楚了，谢谢你。因此，交易结束后的净杠杆率约为我们现在的水平，然后优先将其降至2.5左右，然后再继续到2.5，因为该公司的规模将大于重新部署资本，也许是在其他地方。好吧谢谢你们我很感激。谢谢，道格。谢谢你，道格。

操作者

电话问答环节就此结束。我们感谢所有参与这次电话会议的人，并感谢您对aam的兴趣。我们当然期待与之交谈。未来的你。谢谢会议到此结束。感谢您参加今天的演讲。你现在可以断开连接了。

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