华纳兄弟股价下滑，分析师称下半年面临挑战

华纳兄弟探索频道（NASDAQ：WBD）周四公布季度业绩后，华尔街分析师重新评估了该公司的评级。该股周五走低。

该公司周四公布了第二财季业绩。该公司报告季度收入为98.1亿美元，不含外汇费用的同比增长持平，低于分析师普遍预期的97.2亿美元。

每股收益（每股收益）为63美分，超出了分析师普遍预期的亏损22美分。

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Needham分析师劳拉·马丁（Laura Martin）对华纳兄弟（Warner Bross）保持持有权。

美国银行证券分析师Jessica Reif Ehrlich维持对华纳兄弟的买入，价格预测为16美元。

Martin表示，在Studio强劲表现的推动下，WBD 2025年第二季度业绩超出预期。收入同比增长1%，达到98亿美元，超出她的预期3%，而调整后的EBITDA增长9%，达到19亿美元，超出她的预期8%。

每股收益为0.63美元，而她预计的亏损为0.21美元，得益于债务减免带来的30亿美元税前收益。

电影公司的收入增长了55%，达到38亿美元，调整后的EBITDA为8.63亿美元，这得益于成功的戏剧发行。全球线性网络收入下降9%至48亿美元，而流媒体收入增长9%至28亿美元，调整后EBITDA为2.93亿美元，而一年前为亏损。

流媒体用户同比增长22%，达到1.257亿，其中美国客户为5，780万，国际客户为6，790万，ARPU为7.14美元。WBD重申其2025年流媒体调整后EBITDA指导至少为13亿美元。

马丁强调，该公司专注于利用标志性IP特许经营权，每年瞄准两到三部主要电影，并通过许可协议提高主题公园的货币化。

她还指出了显着的去杠杆化，净杠杆率从合并结束时的5倍以上降至3.3倍，并确认计划的2026年分拆为两家上市公司仍在按计划进行。

根据业绩，Martin预计2025年收入为381亿美元，调整后EBITDA为89亿美元，每股收益为0.36美元。她预测2026年收入为382亿美元，调整后EBITDA为90亿美元，每股亏损0.35美元。

Ehrlich表示，受Studio强劲表现的推动，WBD第二季度业绩超出预期。98亿美元的收入和19.5亿美元的调整后EBITDA分别超过了她的96亿美元和17.9亿美元的预期。

由于离职费用为2.5亿美元，7.02亿美元的自由现金流略低于她的7.62亿美元估计。

埃尔利希将股价的不利反应归因于管理层对下半年线性表现疲软的展望，这可能会推动华尔街下调。

她表示，宣布的公司分拆和预期的资本结构应该会减少线性疲软对WBD股权价值的影响。

她将2025年线性网络EBITDA预测下调了3.5亿美元，理由是2024年下半年异常高的内容销售、NBA相关收购后体育版权成本上升以及流媒体发行收入增长放缓等导致同比比较更加严格。HBO Max重组交易。

尽管如此，她指出WBD仍维持其流媒体调整后EBITDA前景至少为13亿美元。

更新后，Ehrlich将2025年的收入预期从382亿美元下调至377亿美元，并将EBITDA从89亿美元调整至86.3亿美元。

她还将2026年调整后的EBITDA预测从92亿美元下调至90亿美元，反映出较低的线性贡献部分被更强劲的工作室业绩所抵消。

Ehrlich指出了潜在的催化剂，包括宽松的Studio Compare、广告复苏、直接面向消费者的增长以及释放股东价值的战略举措。

价格走势：周五最后一次检查，WBD股价下跌4.72%，至11.30美元。

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图像来源：Shutterstock