调研| AIDC液冷：台企代工需求及产能外溢确定性增强（附股）

（来源：京城夜读）

据草根调研，当前台企产能还未开满，且针对后续产能瓶颈已有扩产动作，然而台企考虑到培养自身供应链成长，以及需要把有限的产能用于研发、制造下一代产品，持续维持全球领先低位，在整体生产中安排较大的代工比例（~50%+）。

但从格局角度考虑，台企会倾向于选择国内非上市公司，因此在这轮有机会进入高份额tire1台企厂商的公司有望形成卡位优势，并展望较高的NV穿透份额。

在NVL72机柜的液冷环节，台系OEM/ODM厂商具备一定话语权，因此当前全球的液冷供应商仍然以台企为主；但在ASIC和交换机环节，CSP厂商主导液冷部件选择话语权，国内企业有望在GPU以外部件液冷渗透的过程中重塑份额格局。

此外，当前台企产能利用率~75%，即使考虑在扩的产能，预计支撑明年翻倍增长的NVL72出货量仍有压力，同时明年ASIC、交换机等环节液冷加速渗透，液冷零部件整体需求大幅提升，外溢需求预计基本会被通过NV认证或目前看有希望拿到NV认证的国内企业瓜分。

投资建议：AIDC液冷环节建议关注1）海外链国产替代标的-细分零部件：科创新源、英维克、川环科技、奕东电子、飞龙股份、思泉新材；2）温控方案解决商：申菱环境（国内为主）、川润股份（出海为主）、同飞股份、高澜股份。

提示：以上内容为个人观点，仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，交易需谨慎!