国防军工行业周度观察

上周（2025.7.28-2025.8.1）国防军工（申万）板块上涨0.08%，沪深300 指数下跌1.75%，国防军工板块领先沪深300 指数1.83 个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第6 位。

今年以来，国防军工板块累计上涨14.76%，沪深300 上涨3.05%，国防军工领先沪深300 指数11.7 个百分点。上周国防军工行业5 个子板块中，地面兵装和军工电子上涨，其它板块下跌，其中地面兵装上涨3.3%，涨幅最大，航海装备下跌2.8%，跌幅最大。

国防军工行业142 家上市公司中，上周65 家公司上涨，77 家公司下跌，涨幅前3 名分别为新光光电、科思科技和长城军工，跌幅前3 名分别为ST 应急、博云新材和*ST 万方。

行业周度数据跟踪

上周，中国出口集装箱运价综合指数为1232.29，环比下跌42.19 点，中国进口集装箱运价综合指数为679.93，环比上涨7.43 点。中国沿海散货运价综合指数为1049.14，环比上涨6.27 点。Fearnleys 一年期租金（油船:VLCC）为48500 美元/天，环比下跌3000 美元/天。

上周，Fearnleys 一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000 载重吨）为21050 美元/天，环比下跌1050 美元/天，Fearnleys 液化石油气运价（现货市场:VLGC84000 立方米）为190 万美元/月，环比下跌13 万美元/月。Fearnleys 新船价格（超大型油船）为1.21 亿美元，环比下跌0.01 亿美元。Fearnleys 新船价格（好望角型散货船）为7400 万美元，环比持平。

行业与公司新闻动态

中国船舶和中国重工发布关于公司股票停牌的提示性公告。新光光电发布2025 年半年度业绩预亏公告。＊ST 天微公布2025 年半年度业绩预告。

投资建议

中长期来看，我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

风险提示

1、军工装备列装进度低于预期；2、市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。