华虹半导体25Q2业绩会纪要

（来源：君实财经）

华虹半导体25Q2业绩会纪要

2Q25要点总结：

经营表现（折合8寸晶圆片）：

总月产能44.7万片（YoY+14.3%，QoQ+8.2%）；

付运晶圆130.5万片（YoY+18.0%，QoQ+6.0%）；

产能利用率108.3%（YoY+10.4pcts,QoQ+5.6pcts）；

业绩表现：

收入为5.66亿美元（YoY+18.3%，QoQ+4.6%），指引为5.5-5.7亿美元，市场一致预期为5.61亿美元；

毛利率10.9%（YoY+0.4pct,QoQ+1.7pcts），指引区间为7%-9%;

净利率-5.8%（YoY+2.9pcts,QoQ+3.8pcts）；

归母净利润为盈利795万美元（YoY+19.2%，QoQ+112.1%），市场一致预期为净利润790万美元。

收入结构——按晶圆尺寸划分：

8吋晶圆营收达到2.32亿美元（YoY-5.4%，QoQ+%）；占比41.0%；

12吋晶圆营收达到3.34亿美元（YoY+43.2%，QoQ+%）；占比59.0%。

收入结构——按技术平台划分：

嵌入式非易失性存储器营收达到1.41亿美元（YoY+2.9%，QoQ+8.2%）；

独立式非易失性存储器营收达到0.28亿美元（YoY+16.6%，QoQ-35%）；

功率器件营收达到1.67亿美元（YoY+9.4%，QoQ+2.6%）；

逻辑及射频营收达到0.69亿美元（YoY+8.0%，QoQ+3.3%）；

模拟与电源管理营收达到1.61亿美元（YoY+59.3%，QoQ+17.7%）。

收入结构——按终端市场划分：

电子消费品市场营收达到3.57亿美元（YoY+19.8%，QoQ+2.6%）；

工业及汽车市场营收达到1.29亿美元（YoY+16.7%，QoQ+7.6%）；

通讯市场营收达到0.72亿美元（YoY+20.4%，QoQ+10.3%）；

计算机市场营收达到0.08亿美元（YoY-21.5%，QoQ持平）。

资本配置：

资本支出4.077亿美元，其中3.764亿用于华虹制造、1760万美元用于华虹无锡、1370万美元用于华虹8寸

3Q25业绩展望：

销售收入约6.2-6.4亿美元，市场一致预期为6.14亿美元；

指引毛利率约10%-12%。

Q&A

Q：下半年需求的持续性和可见度？

A：公司表现较好有几个因素：（1）外部需求强劲；（2）公司利用率提升、成本削减工作也取得效果；（3）价格虽然尚未反弹，但也并未进一步下滑。

公司认为Q3形势有望延续，Fab9将继续上线，公司认为10%-12%的毛利率是可实现的，Q4现在可见度还比较低。

Q：下半年定价环境？有什么特定市场价格变动值得注意？

A：公司认为下半年价格波动幅度有限，Q2调整了个位数，预计体现在下半年。

Q：反内卷政策对行业有什么影响吗？

A：公司也期待行业健康发展，一方面预计市场力量将发挥作用，另一方面，政策导向也预示着产能增长在未来几年可能会得到控制，这对行业健康竞争是积极的。

Q：公司短期、中长期的增长动能？

A：过去几个季度需求强劲，预计短期内会延续，公司的下游终端市场很多元，有增长一般的，也有很强劲的，比如AI、消费类，消费类市场受益于刺激政策的推动，整体下来，对于公司而言，短期内需求很好，过去几个季度的表现有望延续。

此外，公司也在内部优化产能结构和价格结构，提高资产的回报率，从价格压力较大的领域转移到其他领域、优化成本结构，并提高技术竞争力、提高产能，公司会继续这个策略，这是长期方向的有效动能。

Q：功率器件业务情况？收入和盈利规划？

A：终端市场还在增长，也出现了EV、机器人等新的需求，过去的波动主要是一些低端市场存在价格压力。

公司在功率领域有很多产能，有规模经济，并覆盖8英寸、12英寸，能够满足不同市场需求，并应对竞争。

公司目前不计划继续扩产功率器件产能，当前8英寸和12英寸加在一起就有很多产能了。

Q：模拟芯片市场展望？BCD需求？

A：BCD一直是公司的增长业务，PCB被用于电源管理市场，现在需求几乎翻番，公司供不应求，公司正在利用产能灵活度来满足这些需求，预计很快就能达到平衡点。

Q：北美进口关税对公司有什么影响？

A：公司有很多总部在北美的客户，实际产品销售地不在北美，因此虽然有影响，但影响可控。

Q：公司对当前的半导体周期有何看法？毛利率改善是否可以延续下去？

A：典型的周期性在疫情后被打破了，虽然周期性有天将回归，但很难判断什么时候会回去，此外，半导体市场也变得很庞大，不再仅靠个别终端市场周期驱动。

就目前而言，首先，市场还在增长，且部分行业增长很快，其次，中国的一些行业处于有利地位，这带来了顺风。

利润率方面，Q2的价格调整为Q3、Q4带来积极影响，另一个影响则来自于成本管理和效率提升，以应对由于新产线投产带来的折旧费用。

Q：未来的产能规划？

A：目前fab9上线一半，到年底预计80%-90%，明年年中满产，2027年预计才会开始建设新fab。

Q：Q3是否还有因关税问题提前拉货的情况？

A：会存在这种情况，但也有其他因素，平均来看公司认为和上半年会很相似。

Q：同行都面临一定的需求压力，公司如何实现好于市场的表现？

A：首先，公司从fab9获得更多产能，此外，终端市场层面，补贴给消费级市场带来了顺风，虽然随着补贴暂时暂停，可能会出现增速放缓，但下游的库存比较健康。

公司有足够大的规模，下游终端复杂，这也帮助公司平滑了不同终端市场的周期性，公司的直接客户质量也很高。

Q：AI服务器的机会？

A：AI服务器增长很快，公司很多客户的电源管理芯片应用于AI服务器，因此公司间接参与了这一市场增长机会，此外，AI服务器功耗很大，这对电源管理方案提出了升级的要求，一个方案中也会有不同规格的电源管理芯片相互组合，这对公司有好处。

此外，公司认为AI服务器将推动化合物半导体的需求，化合物半导体比硅基半导体有更多优势。

Q：GFS在China for China战略中选择了公司的竞争对手，公司对此有什么看法？

A：公司知道GFS一直在寻求中国的合作伙伴，这是海外业者目前的普遍现象，公司也已经和意法半导体在内的多个欧洲公司合作。

公司主要选择IDM作为合作对象，这种合作更容易开展，相关项目预计下半年就会开始贡献收入