【特约大V】Option Jack：GAMMA 及 DELTA值的变动 影响着期权买卖方的交易心态

金吾财讯 | 在期权交易上，Long Short（期权买方或卖方）各有优缺点，要看每个人的交易取态，短炒或长炒，到期月份的选择，还要看时机，及引伸波幅当时的高低。

在过程中，如果方向正确处于浮盈时，long 很难持久，容易被回调或反弹震走，long 很难承受获利时的期权价调整，原因是方向对了，距离行使价近了，或甚至入价了（ITM），Gamma及Delta值都变大，跟随相关股份或资产的变动也较为敏感，随时由盈转亏的恐惧心态所致。

而Short，若方向对的话，距离行使价越来越远，越价外（OTM），Delta及Gamma值的敏感度也同步越来越低，愈来愈安全，所以面对回调容易捱价，比持有long在浮盈时，容易承受震荡，而自然偏向继续持仓，而至赚尽。

换句话说，即是获利时的long 比较难持有，很容易掉入［赢粒糖］的陷阱，错方向时却比较容易承受，因为输有限，最多输光期权金，到期变废纸，虽然全额损失的机率偏高，但却有到期前由亏转盈的复活机会。

Short刚好相反，对方向时比较容易继续持有而赚尽期权金，错方向时比较容易被震散，因为short 错方向时，股价靠近行权价，或甚至入价，Delta 及 Gamma 值变大，敏感度高，容易误判止损。

所以两者各有好坏，但长期来说short long 的盈亏概率大约是8：2，因为long 支付期权金而short 却有收取期权金的优势，而又偏向价外（OTM）杠杆交易。

所以没有真交易过期权的投资人，绝大部份看不懂以上分析，因为期权理论太多但要明白必须实践。

【作者简介】Option Jack：
国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。
前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。
前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。
在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。
有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》