贸易台2025财年第二季度盈利电话会议记录

杰夫感谢克里斯，大家下午好。感谢您今天加入我们。正如您从我们的新闻稿中看到的那样，我们在第二季度再次实现了强劲增长。与去年第二季度相比，我们的收入增长了约19%，在我们每天为客户提供的创新和价值的推动下，我们继续领先于数字广告市场。CTV仍然是我们增长最快的频道，而且没有放缓的迹象。迪士尼、NBCU、沃尔玛、Roku、LG、Netflix等合作伙伴正在围绕CTV中日益增长的决策程序机会加深与我们的关系，与插入订单或程序性活动保证购买相比，CTV提供了最有效和最高的广告支出回报。我对我们在CTV领域的地位以及未来几年我们的增长机会规模感到无比兴奋，随着我们在CTV以及零售、媒体、数字音频、身份、测量和数据等其他领域的领导地位，我们正在赢得更多新客户和现有客户的业务。我们正在与领先的机构和品牌签署比以往任何时候都多的多年期JBP或联合业务计划。事实上，实时JVP数量处于历史最高水平，我们继续看到JVP下的支出显着超过我们的其他业务。更令人鼓舞的是我们JVP管道的实力。目前正在进行近100 Jps的速度，其中许多处于开发后期阶段。虽然我们的许多联合VP都是直接与品牌签署的，但我们几乎在所有情况下都与他们的机构携手合作，将这些合作伙伴关系付诸实践。它不是非此即彼的。我想首先向您介绍我们业务的最新情况，但我也想花时间描述我们的愿景和我们的前进方向。我们清楚地看到了我们领域即将发生的事情，我们相信我们是广告技术领域在2026年加速增长的最佳公司。但重要的是，我们分享我们所看到的机会，因为我们认为，将我们的愿景和努力与我们的团队、客户、合作伙伴和投资者保持一致，将最大限度地提高我们抓住面前前所未有的独特机会的能力。首先，介绍一下业务的最新情况。这里需要强调几个关键的进展领域。首先，我们正在交付Cokai，这是我们迄今为止最重要的平台升级，也代表了数字广告交易的新前沿。Cokai为广告商提供了前所未有的能力，以提高他们所做的一切的精确性和相关性，所有这些都由行业最先进的人工智能技术koa提供支持。我们已将人工智能注入系统的许多部分，以至于采用Cokai的客户看到了巨大的性能改进。三星在欧洲全渠道营销活动中的目标受众数量提高了43%，Cash Rewards在亚洲使用Cokai的营销活动中的每次收购成本提高了73%。总体而言，我们看到Cokai中运行的营销活动的关键KPI提高了20多个百分点。更令人鼓舞的是，已将Cokai大部分支出转移的客户在贸易柜台上的总体支出比未转移的客户快20%以上。这正是我们推出Cokai时所相信的可能性。广告商的广告收入正在获得有意义的更高回报，他们在开放互联网和我们身上的投入也在加倍。因此，目前大约三分之三的客户支出是通过Cokai进行的，我们预计到今年年底，所有客户都将使用Cokai。其次，我们正在努力为数字广告创建最高效的供应链，并且我们看到OpenPath取得了巨大进展。OpenPath允许出版商在愿意的情况下直接与贸易服务台集成，并使出版商能够更清楚地了解我们的客户愿意为他们的广告展示支付多少费用。它为我们的客户提供了直接的联系根本不知道他们在买什么。如今，我们平台上的大量支出现在正在通过OpenPath流动，而且它正在做我们的预期。OpenPath既是煤矿里的金丝雀，又是一匹跟踪马。我们并不指望100%的支出都通过OpenPath流动，但我们确实希望它以某种方式使供应链更好、更高效。这不仅对我们的客户来说，而且对出版商来说，好处都是非凡的。通过为我们的客户提供更清晰的信号，他们对自己购买的产品更有信心，并且通常愿意购买更多。例如，我们与新闻集团有着长期的合作伙伴关系，《纽约邮报》一直是Openpath的先驱之一，他们的程序性展示收入因此增长了97%。同样在新闻领域，赫斯特报业公司采用了开放路径，自部署以来，其填充率提高了4倍。正如《纽约邮报》收入运营和广告技术高级副总裁阿曼达·戈麦斯所说，我引用一下，《纽约邮报》一直在努力寻找方法来简化我们与广告商的联系，以帮助我们更高效、更透明地填充我们的广告位。我们与贸易部门合作测试OpenPath，以帮助实现这一目标，在过去一年取得巨大成功，最终帮助推动计划性收入增长。OpenPath并不是贸易台试图进入数字广告的供给侧的尝试。我们不会涉足收益率管理业务。我们的客户专门是买家。开放路径只是为生态系统中的每个人提高供应链质量的努力。我们供应链工作的关键是今年早些时候对Sincera的收购。我们已经赚了很多钱。生态系统可用的供应链数据。通过OpenSincera免费提供生态系统。任何人都可以登录并查看数千个出版商网站上的广告质量。自从几周前推出OpenSincera以来，我们已经有许多出版商联系我们，表示他们没有意识到自己目的地广告体验的一些质量动态，因此他们正在改善这些广告体验。尽管OpenSincera很重要，但我更高兴能够在我们的平台上嵌入全部Sincera数据，作为我们重视个人印象并代表买家工作的最重要的元数据来源和信号之一。例如，我们可能会从数百条供应路径中看到相同的广告印象。我们不想让我们的客户负担，弄清楚哪一个是最好的，它是没有效率的管理这一挑战，默认的交易。相反，COCAI为我们的客户做了这件事，利用人工智能和来自Sincera等来源的数据，这样广告商就可以专注于购买正确的印象，而不是交付机制。但我确实想再谈一谈交易。另一项有助于加快我们供应链工作的创新是交易台。它是Cokai的主要最终作品之一，目前处于测试阶段。Deal Desk利用人工智能，尤其是人工智能预测，重塑我们对广告商与出版商以及ISP等中介机构之间交易的看法。它可以帮助广告商和出版商了解交易的表现如何、节奏如何、是否提供了正确的印象等等。但也许同样重要的是，当交易表现不佳时，Deal Desk将帮助这些交易重回正轨，并展示开放市场和优质互联网替代方案。我们看到广告商和出版商对Deal Desk的兴趣非常浓厚。每个人都认识到交易的局限性，并希望能够帮助改进交易的创新。迪士尼是最早加入Deal Desk的出版商之一。华特迪士尼公司的杰米·鲍尔（Jamie Power）在过去几年中多次表示，他们打算将75%的广告收入转向可投标 到2027年实现计划。我很高兴我们的创新将帮助他们实现这一目标。她在谈到Deal Desk时表示，我引用了这样的话，随着越来越多的买家转向可投标激活，我们专注于确保他们拥有推动结果所需的工具、访问权限和灵活性。我们与贸易部门的关系反映了我们致力于与广告商会面，并改进我们的交易方式以提供更高的效率和绩效。我想关注的第三个领域是我们一直在做的工作，以提高我们所做的一切以及整个广告技术生态系统的客观性。如果说谷歌反垄断审判教会了我们一件事，那就是大型科技园广告平台在引导支出流向其拥有和运营的媒体方面具有既得利益。所以对于谷歌来说，它是YouTube，对于亚马逊来说，它是Prime Video。当然，从平台的角度来看，他们可以让它看起来真的很便宜，因为他们弥补了成本，而且交易的另一方还弥补了更多成本，因为他们拥有媒体。但如果您想客观地接触您的受众，而不是在互联网的最佳规模上的拇指，那么您更有可能来到贸易柜台。我们看到越来越多的客户了解客观性的重要性以及优质开放互联网的力量，以尽可能准确地、经济高效地接触目标受众。现场体育是一个很好的案例研究。这是广告商采取精确和客观的行动，并接触到他们最感兴趣的受众的地方。几年前，就在疫情爆发后，我参加了纽约市的一个行业小组，台上的许多同行都认为，体育直播将是未来几年让观众继续观看线性电视的关键。我认为，如果你们快进到全球大流行的影响，你们中的许多人甚至可能都参加过那场活动。现在，所有体育直播都可以通过流媒体电视观看，并且代表了开放互联网最有价值的支柱之一。我们将继续与合作伙伴一起创新，为我们的客户带来现场体育的全部价值。在竞争激烈的CTV环境中直播体育的承诺之一是，广告商可以瞄准关键时刻，例如NBA比赛的加时赛或足球比赛结束时的PK，此时观众最喜欢。现在，我们将通过COCAE中的新工具以及与迪士尼、SkyTV和宏盟等公司的合作伙伴关系来提供这种功能，我们几周前在戛纳电影节上宣布了这一点。开放互联网上客观性的另一个主要支柱是精确衡量营销活动业务成果的能力。Cokai已经拥有业内最先进的零售媒体市场，但我们最近与Instacart和Ocado等领导者扩大了合作伙伴关系，以提供有关消费者实际购买的更细粒度的数据，以便广告商可以更精确地进行测量。同样，客观性是这里的一个主要因素。与市场上的其他公司不同，我们的目标是推动零售数据在尽可能多的广告商活动中的使用。我们不与零售商竞争，只有像我们这样独立、客观的合作伙伴才能真正帮助广告商释放这一机会。在第二季度，我们平台和沃尔玛DSP上零售数据的影响创纪录的支出金额。随着越来越多的购物者营销预算流入计划性营销和第四营销，我只想重申，我们今年所有成功的基础是对运营严谨性的高度关注。这包括加强我们的领导团队。如您所知，Vivek Kundra于三月份加入我们，担任我们的首席运营官。我还很高兴在这里宣布，Alex Kiel将加入我们，担任我们的新任首席财务官。您可能认识亚历克斯，因为他是我们董事会的成员，但他与这家公司的关系跨越了十多年。他最初于2014年成为早期投资者，二十多年来一直是数字领域的领导者。我很高兴他同意加入我们的领导团队，正如我所相信的在我们的行业中，很少有人拥有Alex在财务方面的经验和战略思维，能够为组织注入活力并推动增长。劳拉与亚历克斯合作促进这一转变，使这一转变成为可能。她将留在球队直到8月21日，然后留在球队直到年底。我与劳拉一起工作了十多年，我对她的工作和专业知识充满了极大的尊重和钦佩。如果没有她对这一点的贡献，我们就不会有今天。劳拉的贡献和热情将在贸易部门存在的整个未来都存在。我很高兴我们在她最后一个完整的季度加入了标准普尔500指数。这是一个里程碑，也是一个怎样的结束语。我们还在加强董事会，我非常高兴地宣布奥马尔·塔瓦卡尔也将加入董事会。多年来，奥马尔一直是广告技术领域真正的创新者之一。无论是2007年创立Blue Kai，还是最近创立创意人工智能和广告领域的领导者之一伦勃朗。我期待他的创新者愿景成为我们董事会工作的一部分。除了加强领导团队外，我们还改进了市场营销组织的结构和清晰度，特别是我们的媒体交易员、客户管理和业务开发团队的合作方式。这确保了我们的客户体验我们平台的全部功能，并在我们团队中制定了明确的角色和责任。最后，我认为这是一个独特而重要的时刻，可以提醒我们的投资者、我们的客户、我们的合作伙伴和我们行业的其他人我们的使命、我们的愿景和我们的集体机遇。如今，全球广告是一个价值万亿美元的行业，而这一数据库则是可供争夺的。此外，人工智能正在改变一切并创造新的机会。优质的人工智能需要优质的数据，而信任人工智能驱动的长期购买需要客观性，一个只出售自有和运营媒体的黑匣子将远远超出广告网络几十年来所面临的困境。我们的愿景是明确定义DSP的类别。访问并不是我们价值主张的核心。简单地访问库存、数据库决策和测量是我们产品的核心。有些人错误地认为我们的野心是为了炫耀。有些人错误地认为我们的野心只是关于CTV或品牌预算。我们的目标是为大大小小的买家客观地购买整个开放互联网。我们从最大的开始，我们为他们提供了很好的服务。我们认为我们在广告技术历史上做得最好，将我们的兴趣与买家保持一致。这使他们能够将数据托付给我们。关于这个话题，这是最大的话题之一。围墙花园的缺陷在于他们。衡量自己的业绩。我们相信，对包括亚马逊在内的每一家零售商来说，最好的做法是在比今天更可审计、更独立、更透明的基础上对开放互联网进行衡量。我们已经与全球数百家零售商合作，以这种更客观的方式进行衡量。我们的零售合作伙伴关系发挥了非常重要的作用，使优质的开放互联网获得第一美元的预算，而不是最后一美元。媒体和数据的开放互联网供应链中存在大量低效现象，我们有宏伟的计划来改变这些问题。人工智能目前正在改变世界。它也正在改变广告和媒体购买的世界。广告和媒体购买。人工智能可以在很多具体任务中大规模改善现状。对于特定品牌来说，印象价值多少？这次拍卖可能的成交价格是多少？什么是最大限度地提高透明度并最大限度地减少不必要成本的最佳供应链？AI的这些应用已经在我们的产品中。KOA是Cokai预测的动力， 以及在花费一美元之前活动的表现。分布式人工智能是Cokai的基础，这只是开始。在很多任务中，代理可以提高性能，部分原因是它们始终处于状态。当您考虑人工智能在这些特定应用中的力量时，您会发现赢得买家的信任是多么重要。这是一个买方市场，因此，优质库存比以往任何时候都更加重要。再说一次，我们的附加值不仅仅是我们可以访问最好的互联网，这就是我们所说的五大互联网。这五大巨头是最好的电视、最好的电影、最好的音乐、最好的新闻和最好的体育。目前，消费者将大部分时间花在这五大公司上，但大部分钱都花在了搜索和社交上。我们的目标是让开放互联网成为数字广告支出的最大份额和最高功效广告支出。正如我十多年来所说的那样，品牌和性能之间的界限是人为的，并且会随着时间的推移而消失。一切都是性能，但有些性能是针对意识和漏斗结果的顶部进行优化的，而其他性能则指向漏斗结果的底部。然而，一切可以量化的事情都将被量化，而且大多数支出将指向结果。在结束之前，我想花点时间谈谈我们双重股权结构的拟议扩展，该结构包含在我们最近的代理文件中。未来几周将有很多机会了解更多细节，但我认为现在就董事会提出这一建议的原因提供一些观点非常重要。从贸易柜台成立之日起，我们就相信长期思维是我们最大的优势。我们描述的愿景是一个长期北极星，我们在做出的几乎每一个重大决定中都考虑到这一点。双舱有助于保持长期的北极星定位。当我们在2016年上市时，我们选择了双层结构，因为我们知道建立变革性的东西，能够真正重新定义开放互联网的东西需要信念、耐心和免受上市公司面临的短期压力的自由。或者是一些治理分析师和主要代理咨询公司经常提倡的一刀切的方法。事实证明，我们的信念是正确的。从那时起，我们的市值从不到10亿美元发展到今天的约400亿美元，并被纳入标准普尔500指数。我们通过UID 2帮助塑造了身份的未来，在CTV和零售媒体中建立了领导地位，在全球范围内进行了扩张，并投资了Cokai、sinera和我们的电视操作系统等创新，所有这些都需要做出没有回报的决定，而且在一个季度甚至一年内，而是让我们能够在未来几年内处于领先地位。我们现在正处于另一个拐点。随着对围墙花园的持续监管审查、人工智能的兴起以及对透明度和独立性的日益增长的需求，数字广告格局正在迅速发展。我们相信，未来十年将是决定我们领域赢家和输家的关键，忠于我们的长期愿景现在比以往任何时候都更加重要。这个拟议的延期不是为了巩固，而是为了确保让我们走到今天的创始人领导的战略能够继续引导我们前进。我们非常重视股东对我们的信任，我们将继续致力于每天和长期地赢得它。让我总结一下这些观点，我们继续在总广告蛋糕中获得越来越大的份额。这种势头是我们每周提供的创新和执行力的直接结果，也是我们的客户通过与我们合作不断实现的价值的直接结果。我们大约四分之三的支出是使用COCI平台。这是我们推出过的最好的平台，我们相信它将比所有其他针对开放互联网的平台购买更好。我们始终优先帮助品牌找到具有精确性和相关性的ir目标受众。在开放互联网的广泛范围内，贸易服务台为品牌提供控制和拥有自己未来的工具。我们通过在所做的一切中优先考虑客观性，并不懈地专注于推动清洁、透明和竞争的市场来做到这一点。我相信，正是这些原则及其最终推动的性能吸引了主要品牌来到我们的平台，而正是我们对这些原则的奉献精神让它们留在了这里。所有这一切都使贸易光盘能够引领我们现在正在为下一章打造的另一个决定性增长时期，不仅是今年，而且是开放互联网的长期未来。人工智能是将伟大平台与薄弱平台区分开来的另一股力量。我们一次又一次地证明，我们与广告商的一致、我们对创新的关注以及我们对透明度和客观性的承诺使我们脱颖而出。随着我们对公司、平台和合作伙伴关系的升级，我比以往任何时候都更有信心，贸易台将继续在这个不断增长的市场中获得超过我们公平份额的份额。这样，我就把它交给劳拉来仔细研究财务状况。

谢谢杰夫的善意之言，大家下午好。我自2014年以来一直在贸易柜台工作，我为我们共同取得的成就感到自豪。从我们早期的初创企业到上市再到加入标准普尔500指数，能够与领导团队一起工作并成为领导团队的一员是我的荣幸。这个公司曾经有很多才华横溢的人才。我也非常重视多年来与投资界许多人建立的关系和对话。当我过渡到新的挑战时，我离开时知道公司在未来处于有利地位。我们的财务和会计团队一如既往地有能力、充满活力，我致力于支持Alex就任首席财务官时的顺利过渡。我在2014年认识了Alex，当时Hermes Investment Management是该公司最早的投资者之一。他受到尊重，当他担任这个新角色时，我对他充满信心。至此，让我们继续讨论结果。我们第二季度业绩强劲，收入为6.94亿美元，同比增长19%，不包括去年与美国选举相关的政治支出，收入同比增长约20%。本季度，随着广告商越来越重视媒体投资的效率和可衡量结果，我们继续在关键增长领域建立动力。由于电视购买决策渠道的持续转变以及零售媒体在垂直行业和地区的迅速采用，CTV和零售媒体的增长尤其强劲。目前超过70%的支出都花在了Cokai上，我们继续看到新平台的强劲业绩。我们期待完成COKAI的转型并继续代表行业和客户创新。凭借第二季度强劲的收入表现，我们调整后EBITDA产生了约2.71亿美元，约占收入的39%。从规模渠道的角度来看，CTV在第二季度再次引领我们的增长。包括CTV在内的视频在我们业务中所占的份额高达40%，并且在我们业务组合中所占的比例持续增长。移动设备在本季度支出中所占的比例为30%左右，而显示屏的份额较低，音频的份额约为5%。从地理位置上看，北美约占本季度支出的86%，国际约占本季度支出的14%。我们很高兴国际增长再次超过北美，因为我们继续在全球范围内执行由ctv领导的增长剧本。我们仍然乐观地认为，北美以外的业务将继续为我们今年剩余时间和未来几年的整体增长做出强劲贡献。就至少占我们支出1%的垂直行业而言，我们看到大多数垂直行业都实现了两位数的增长，其中技术和计算领域的增长尤其强劲，而医疗、健康、家居和花园的风格和时尚低于平均水平。我们继续看到我们在所服务的所有垂直行业中获得份额的重大机会。现在来看费用，第二季度运营费用（不包括股票薪酬）为4.48亿美元，比一年前增长23%。在本季度，我们继续对我们的团队和平台进行投资，特别是在平台运营等领域，因为COKAI中嵌入的人工智能和机器学习工具继续推动更好的活动绩效。第二季度所得税费用为4300万美元，主要受到我们的盈利能力和股票奖励的推动。本季度调整后净利润为2.03亿美元，即稀释后每股0.41美元，经营活动提供的净现金为1.65亿美元，自由现金流为1.17亿美元。在第二季度，退出本季度的销售未完成天数（DSO）为91天，比去年同期增加了一天。应付未付天数（DPOs）为77天，比一年前增加了两天。我们以强劲的现金和流动性状况结束了本季度。我们的资产负债表 截至本季度末，该公司拥有约17亿美元的现金、现金等值物和短期投资。第二季度，我们使用2.61亿美元现金通过股票回购计划回购A类普通股。鉴于我们强劲的资产负债表和持续的现金流产生，我们计划继续机会主义股票回购，同时抵消员工股票发行的稀释。谈到我们的前景，假设宏观环境保持稳定，并且我们不会看到占我们业务很大一部分的大型全球品牌因关税不确定性而中断，我们预计第三季度收入至少为7.17亿美元，反映出14%的同比增长（不包括美国政治广告支出的好处）。2024年第三季度我们预计今年第三季度的增长率约为18%。同比计算，我们估计第三季度调整后EBITDA约为2.77亿美元。最后，我们对第二季度和上半年的强劲表现感到满意。未来的机会从未如此紧迫。我们在一个庞大且不断扩大的市场中运营，其商业模式持续提供强劲的收入增长、稳健的盈利能力和健康的现金流。展望今年下半年及以后，我仍然充满信心和乐观。我们准备好的发言到此结束，让我们与该接线员一起开始提问。

首先感谢Shyam的善意之言，并感谢这个问题。所以老实说，当我们进入下半年时，我从未对我们所处的位置如此兴奋，尤其是当我们从宏观角度展望2026年时。一些世界上最大的品牌绝对面临着压力和一定程度的不确定性。有些国家必须比其他国家对关税做出更多反应，许多国家正在应对通胀担忧以及随之而来的相关定价。我听说了很多宏观问题。但对我来说，所有这些事情都可以回到几个主题上。首先是不确定性是我们抢占土地的机会。其次，程序化的一切都是可测量的、敏捷的、透明的，并且可以交付结果。第三，广告商比以往任何时候都更注重效果，更注重支出，这直接影响了我们的支出。第四，这一点在贸易媒体上说得太多了，我不相信所有的行业媒体都完全承认这一点，甚至连外围的东西都没有，那就是供需失衡比以往任何时候都更有利于我们。第五，我们已经低估了这一点。日期，但我相信我们在准备好的发言中会更多地谈论这一点。这一次，我们坐在互联网上、坦率地说，世界上最被低估的数据资产之一。考虑到如果把它们加在一起，我们在30秒内完成的交易数量相当于Visa和万事达卡一年内完成的交易数量，而且优质数据现在正在为人工智能引擎提供帮助世界上最大的买家整理出他们所面临的最复杂的供应链。在广告领域。这意味着我们的数据加上人工智能为我们、开放互联网和世界上最大的品牌创造了绝佳的机会。第六，这与我提到的供需失衡在某种程度上有关，消费者在优质开放互联网上花费的时间比在围墙花园里花费的时间还要多。优质广告表现更好，但更多的广告支出流向了围墙花园。对我来说，这代表着一个巨大的机会。正如一位最近加入我们公司的员工所说，这相当于我从Facebook加入Trade Desk，因为我相信Trade Desk（TTD）和开放互联网的LAM比Facebook更大，而且显然还有更多未实现的优势。我相信所有这些东西加在一起就是我们继续分享的原因。您可以在前面的CTV中看到这一点。今年许多广告商，甚至可以说大多数广告商优先考虑灵活性而不是全年承诺。这对我们和开放互联网来说都是一个好处。CTV仍然是我们最大的机会，我们继续看到CTV的惊人势头。但我们也看到零售媒体的巨大吸引力。我们的联合业务计划正在谈判的JBP比以往任何时候都多。这些JVP内部的支出实际上增长速度明显快于我们平台上的总体支出。如您所知，我们在内部不仅在产品上升级，而且在整个公司内升级。人们处理产品系统，产品和工程之间的协调得到了显着改善，这将创新和产品速度加速到前所未有的水平。我们预计所有客户都能在今年年底之前使用COCAE。随着Vivek加入我们的首席运营官，DealDesk继续获得关注。我们还通过加强高级领导和改善供应链的市场纪律来加倍提高运营的严谨性。我们正在通过OpenPath和Sincera等创新提高整个生态系统的效率。随着谷歌继续远离开放互联网，这造成了一个真空，我们正在进入、后退。这比以往任何时候都更像是一个买方市场。大型出版商需要像贸易柜台这样的合作伙伴才能获胜。作为谷歌和Fac电子书在很大程度上放弃了开放互联网，贸易台是世界各地许多出版商最大的第三方需求来源。因此，一些大品牌存在一些不确定性。但当我观察趋势时。这些产品，其中一些我们已经公开分享，但其中一些我们还没有，我们的合作伙伴、我们的管道和我们的领导团队，当我们今年结束时，尤其是当我们展望2026年时，我对我们的发展方向感到无比兴奋。谢谢，约翰。

The Trade Desk，Inc.纳斯达克股票代码：TTD）在周四收盘后公布了第二季度财务业绩。

以下是第二季度财报电话会议的记录。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

操作者

欢迎参加贸易台2025年第二季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。正式演示结束后将进行问答环节。如果有人在会议期间需要接线员帮助，请按电话键盘上的Star 0。请注意，本次会议正在录制中。我现在将会议交给主持人克里斯·托特。你可以开始了。

克里斯·托特

谢谢接线员你好，大家下午好。欢迎参加贸易台2025年第二季度财报电话会议。今天的电话会议包括首席执行官兼联合创始人杰夫·格林和首席财务官劳拉·申金。我们的盈利新闻稿副本可在我们的网站投资者关系section@thetradedesk.com上找到。请注意，除了历史信息外，今天的讨论和我们在问答期间的回应可能包括前瞻性陈述。这些陈述受风险和不确定性的影响，并反映了我们截至此类陈述发表之日的观点和假设。实际结果可能会有很大差异，我们明确否认更新今天做出的前瞻性陈述的任何义务。如果我们的任何信念或假设被证明不正确，实际财务结果可能与我们的预测或这些前瞻性陈述所暗示的预测存在重大差异。有关风险的详细讨论，包括最近由关税引起的经济波动，请参阅我们新闻稿中提到的风险因素和我们最近提交给美国证券交易委员会的文件。除了我们的GAAP财务业绩外，我们还提供补充非GAAP财务数据。GAAP指标与非GAAP指标的对账请参阅我们的盈利新闻稿。我们相信，将这些非GAAP指标与我们的GAAP结果一起展示可以更全面地了解公司的运营绩效。至此，我现在将致电首席执行官兼联合创始人杰夫·格林。

杰夫·格林（首席执行官兼联合创始人）

Laura Schenkein（首席财务官）

操作者

当然，此时我们将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起手机。请稍等，我们就问题进行民意调查。如果您有问题或评论，请再次按Star one。第一个问题来自Sigma的Sham Patel。请继续。

Sigma股票分析师

嘿伙计们。嘿杰夫。

恭喜你又有一个不错的季度。我只有一个问题。当我们看后半部分。在今年和明年，当您考虑数字广告环境如何演变以及您如何定位以引领它时，什么给了您最大的信心。

杰夫·格林（首席执行官兼联合创始人）

操作者

好吧，下一个问题来自瓦西里·卡拉西耶夫。请继续。你起来了，瓦西里。瓦西里，你的线路上线了。瓦西里似乎遇到了技术困难。是的，让我们转到下一个来电者那里。好吧下一个问题来自Truist Securities的Yousef Squally。请继续。

Truist证券分析师

是的，谢谢你的问题。老实说，我希望有人能问这个问题，因为这可能是我最兴奋谈论的问题之一。因此，首先，我们的战略没有改变。我们为营销人员提供拥有和控制自己未来的权力和工具。当然，我们希望他们能够做到这一点，因为这些因素让我们走到了今天，即完全的透明度、客观性和对整个互联网的访问。在我看来，这是让大客户进入您的平台并长期留在那里的唯一方法。这就是为什么这一直是我们的重点，也是为什么我们不断、始终如一地赢得世界上最大品牌的信任。我们早就说过，围墙花园，无论是亚马逊还是谷歌，最适合用自己的数据购买自己的库存。但他们的偏见使他们很难以真正客观的方式通过开放互联网进行购买。因此，当你从这个角度或某种角度来看时，亚马逊不是竞争对手。谷歌确实也不再是一个太大的竞争对手了。我们正在试图利用重视媒体的技术来购买开放互联网。客观地说，在我看来，我们没有任何媒体，我们也不给自己的家庭作业打分。对我来说，所有数据都表明我们在这一点上是正确的。尽管他们的信息好坏参半，但他们并没有试图客观地购买开放的互联网。他们不能.他们有太多的Prime Video供应可供销售，他们从来没有诚实地推销大品牌来客观地购买开放的互联网。他们推的赞助列表最多，其次是Prime Video，两者都没有与我们竞争。这就是为什么我说我们并不是真的想与亚马逊竞争。当他们辩称他们的D赞助产品（SP），这甚至不是他们的首要广告优先事项，更不用说他们业务的核心时，当他们辩称这是针对最大的世界、世界上最大的广告商的目标时，我相信他们削弱了他们的广告宣传的其余部分，他们削弱了他们的AWS宣传的强度。像Trade Desk这样的规模化独立Dsponsored产品（SP）变得至关重要，因为我们帮助广告客户购买所有东西，我们必须在没有冲突和不妥协的情况下做到这一点。据我所知，亚马逊最近几个月的Prime Video库存供应几乎翻了一番。这造成了一些冲突，在我看来，这进一步削弱了他们已经站不住脚的关于客观性的论点。但如果这还不够的话，亚马逊已经在零售、CPG和云计算等领域与世界上许多最大的广告商竞争，这使得这些品牌很难完全信任他们作为合作伙伴。当你再加上对AWS信任（尤其是数据信任）的担忧时，亚马逊将自己定位为一个中立甚至更高标准的目标平台就变得更加具有挑战性。我们已经看到了这种转变，因为主要品牌多年来一直在将支出重新分配给贸易部门，正是因为我们的独立性和客观性。所以需要明确的是，如果你坚持称亚马逊为竞争对手，我们就会与亚马逊的一个小部门竞争。我们不与Amazon.com或零售商竞争。我们当然不会与AWS竞争。我们与亚马逊拥有和运营的亚马逊D赞助产品（SP）上未花费的任何小额支出进行竞争。老实说，我认为亚马逊更像是一个潜在的合作伙伴，而不是一个长期竞争对手。如果亚马逊向外部需求开放Prime Video（我认为他们应该这样做），我们相信我们将成为一个出色的合作伙伴，可以为他们带来需求，如果这最终成为他们选择采取的做法，我们也不会感到惊讶。但总而言之，虽然我们密切关注他们并且确切地知道他们在做什么，但我们正在一个非常不同的沙箱中玩游戏。我们的专注于决策、媒体精确度、身份和结果。他们仍然主要关注缺乏的预先谈判的交易 像UID 2这样的开放身份解决方案。他们的战略决策或投资都没有表明他们试图客观地购买开放互联网，甚至没有表明这是优先事项。我对我们的发展方向非常乐观，特别是在总体净资产持续增长的情况下。我相信广告中更大的TOM将永远指向开放的互联网，这就是我们关注这一点的原因。非常感谢你的问题。

好的，非常感谢。劳拉，感谢您多年来的所有帮助，并祝您在未来的努力中好运。杰夫，我有一个问题想问你。因此，最近投资者和媒体越来越关注亚马逊的广告工作，特别是DSP和Prime Video Ad Stock。从您的角度来看，您如何评估不断变化的竞争格局？我想更具体地说，亚马逊在市场上的竞争力是否发生了任何有意义的变化。

杰夫·格林（首席执行官兼联合创始人）

Truist证券分析师

谢谢你杰夫。

操作者

下一个问题来自炮弹研究中心的Vasily Karasyev。瓦西里，请继续。

股票分析师

嗨，你现在能听到我说话了吗？

操作者

是的，欢迎来电。

炮弹研究

我道歉为之前的事道歉。杰夫，你与几乎所有世界上最大的广告商和劳伦合作，她准备好的讲话提到了关税形势带来的不确定性，我们还听到P和G、金伯利·克拉克、福特、大众汽车等公司谈论这种不确定性。在他们的财报电话会议上。所以我的问题是你怎么做。看看这种动态的发展。今年剩余时间的广告支出以及您如何考虑。这是你们第三季度的指导吗？希望能澄清这一点。谢谢

杰夫·格林（首席执行官兼联合创始人）

非常感谢你，贾斯汀。真的很感激这个问题。我提到我对亚马逊的问题感到兴奋，因为这是我最兴奋谈论的事情之一。老实说，我最希望的就是这个问题，因为在我们的业务中，无论是短期还是长期，没有什么比我更兴奋的了。我们现在正在发货的所有产品，尤其是我们在COCAE中为创新奠定的基础。在很大程度上与人工智能有关。我对我们在人工智能的结果中所看到的以及这对我们的未来意味着什么感到非常兴奋。再次，终于利用了我认为整个互联网上最被低估的数据资产之一。所以首先，过去几个月的进展是惊人的。客户反馈的迭代非常迅速，特别是上个月的发布，使Cokai真正成为面向开放互联网的最佳广告技术平台。当然，Cokai是我们公司历史上最重要的平台升级，它确实标志着我认为程序化广告领域的新前沿，部分原因是人工智能的出现和可能性。我们已经将人工智能注入了平台的许多领域，例如预测、活动优化、供应路径优化、预测清算，并且在所有这些领域，它已经取得了回报。因此，为了让您了解一些影响，采用COCI的客户已经看到了显着的性能改进。三星在欧洲全渠道营销活动中接触目标受众的能力提高了43%。亚洲现金奖励报告称，每次收购成本下降了73%。总体而言，COCAE活动在KPI方面的表现比传统活动高出20多个百分点。但更能说明问题的是，那些将大部分支出转移到cokai的客户，因为他们在该平台上的总支出增长速度比那些没有这样做的客户快了20%以上。因此，那些向前迈进并尝试的人看到了结果，然后他们加速了他们的业务。如今，大约四分之三的支出已经通过coci流动，因此我们的绝大多数客户已经在使用coci，我们预计所有客户都能全面采用。换句话说，我们所有的客户都将在年底之前使用它。我们才刚刚开始。在人工智能方面，我们开发了一个带有制衡功能的分布式人工智能系统，允许多个不同的团队同时并行进行创新。这让我对我们的创新步伐感到非常兴奋。老实说，我今天能谈论的话题没有比我们的创新步伐更令我兴奋的了。但展望未来，如果你愿意的话，我们正在建设一个更加人工智能驱动的世界，其中有代理用例，智能代理可以以更有效、更实时的方式监控、调整和优化活动。人工智能的一大优势就是它始终处于开启状态。当然，我们认为这样做的方式与广告领域的其他人略有不同，我们试图与代理机构和那些现在从品牌购买的机构联合或协调合作来做到这一点。我也对DealDesk感到非常兴奋，我们本季度开始推出该产品。它目前处于测试阶段，代表了Coke I的最后一部分。它使用人工智能，特别是在预测方面，来重新思考广告商、出版商和他们之间的中间商之间的交易如何进行或应该进行。Deal Desk可以评估节奏、交付、绩效以及所有内容，并通过推出公开市场或优质替代方案来拯救表现不佳的交易。顺便说一句，我们看到广告商和出版商的强烈兴趣。我特别兴奋的是迪士尼是其中之一 这是早期采用者。我认为这表明了令人惊叹的信任票，但这也表明交易压力实际上是当今程序生态系统面临的最大挑战之一。COCAE正在推动真正的绩效提升，而其背后的人工智能正在推动近期成果和长期创新。我们的团队比以往任何时候都更快、更有效地运输，因此，我对今年的进展感到非常兴奋，特别是当我们进入明年并在我们一年来所构建的基础上继续分层和创新时。我真的为我们的工程和产品团队所做的事情感到自豪，他们今年非常努力，我相信这为贸易部门更光明的未来奠定了基础，我和所有其他股东，我非常感谢他们的工作。所以非常感谢你。

首先，这是一个很好的问题，我也非常欣赏你问题的框架，因为我认为它体现了一些压力和一些面临压力的公司。如果我们看看去年的进展情况，第四季度相对稳定。尽管你可以在表面之下看到波动的迹象，特别是在很久以前的情况下，但这是一个相当有争议的选举周期。第一季度，这种压力加剧，最大的品牌和机构的担忧日益加剧，这些品牌和机构当然占我们业务的绝大多数。从四月初开始，一些最大的品牌，特别是汽车和cPG等行业，这些行业对我们和财富500强来说当然都是有意义的类别，开始经历更大的波动。但从那时起，情况就稳定下来了。我认为重要的是要知道一切都照常。然而，关税和相关政策对这些企业的影响是非常真实的，如果你听过的话，你在财报电话会议中也听说过这一点。我认为，在我们准备好的讲话中，有一点很重要，那就是我们做得还不够，而且我不知道我们与数字广告领域许多其他企业之间的差异是否得到了充分的理解。大多数其他公司严重依赖中小企业，而我们的平台主要集中在大型全球广告商上。所以我们看到了直接影响他们的影响。所以我认为这是一个短期的负面影响，顺便说一句，我们专注于大的事实通常并不是负面的，它几乎总是积极的，但就在此时此刻，它是负面的，因为它们受到关税和相关政策的影响是多么独特。但我如此看好的原因是，在不稳定的环境中，这些东西历来加速了程序化的转变，正是因为它具有控制力、敏捷性和性能。当广告商变得更加深思熟虑并以绩效为导向时，程序性就会达到最佳状态。这是我们能为他们提供的最好的服务，也是我们为他们尽最大努力的时候。因此，因为程序性（实际上只是快节奏和数据驱动的一个花哨的词）是可测量的。因为它是可衡量的，它让我们能够赢得份额。因此，我们也看到了一些我认为需要指出的顺风。我们与主要广告商的联合业务计划数量持续增加，这些联合VP下的支出增长速度显着快于我们平台上的总体支出。敏捷性和灵活性比以往任何时候都更加重要。客观性比以往任何时候都重要。这一点在CTB的前线尤为明显，许多广告客户选择在全年交易中做出灵活的承诺。这种转变继续发挥我们的优势。因此，虽然我注意到有一些宏观背景，世界上一些最大的品牌面临很大的压力，但我们相信，我们的计划和我们在市场上的地位相结合，使我们在今年下半年乃至2026年处于最佳位置。所以非常感谢你的问题。

炮弹研究

谢谢

操作者

接下来是KeyBanc的Justin Patterson。请继续。太好了

KeyBanc股票分析师

谢谢你，祝你好运，劳拉，接下来的步骤。杰夫，请您详细介绍一下可口可乐的进展。产品角度和工程变化。你去年晚些时候做了。与此相关，你也能谈谈吗。关于您从整个平台嵌入的一些人工智能功能中看到的投资回报率，无论是算法还是随着时间的推移可能出现的一些代理用例？谢谢

杰夫·格林（首席执行官兼联合创始人）

操作者

下一个问题来自Evercore的Mark Mahaney。请继续。

Evercore股票分析师

好的谢了我想问你两个问题。首先，您谈到了在CoCI中运行的营销活动的关键KPI的20个百分点改进。这是否有滚雪球的元素？这就是你刚刚去的事情吗？从0到20，或者这是随着时间的推移而建立的，比如谈论团队化或其他什么，需要多长时间才能达到20分的提高。你认为它会比这个更高吗？然后劳拉，你所说的那一个部分、两个部分表现不佳。家居和花园风格和时尚。我认为这相当于您收入的10%到15%，类似的东西，无论您认为该部门可能表现不佳的原因。非常感谢

杰夫·格林（首席执行官兼联合创始人）

当然了马克，首先，谢谢你的问题，让我先从第一部分开始，然后我会把它交给劳拉。因此，由于它与20%的改进有关，让我首先回答你问题的最后一部分，那就是我相信这只是随着时间的推移可能发生的事情的表面。因此，人工智能为活动优化带来的解锁实际上才刚刚开始。这是慢还是快在很大程度上取决于今天的竞选活动受到的限制。因此，虽然供应多于需求，但任何单个活动上通常都有一系列设置，因此它确实无法从所有最好的选项中进行选择以帮助其执行。因此，从本质上讲，我们正在创造的是人与机器之间的对话，让人们更容易看到是什么限制了他们的竞选活动以及什么将是解锁的。这不仅仅是简单地拿到你的钱，离开键盘。世界上最大的广告商永远不会这么做。因此，为了帮助他们拥有自己的未来，我们必须实现这种对话，这当然比仅仅说把你的钱给我们，我们会处理好一切要复杂得多。因此，通过这种方法，有时20%，如果你愿意，可以立即找到，有时只需要一点点斜坡。这取决于他们迄今为止以某种手动方式优化营销活动的效果，就像他们中的许多人一样。但解锁的情况比我们迄今为止所看到的要多得多。我们只需要继续与他们接触。很快，工具就不再是我们一直在努力打造的瓶颈。实际上，理解、参与、反馈、报告、新的参与方式，需要一些时间来学习，这越来越成为他们实现20%以上的瓶颈。优点是要强调的部分。所以谢谢你的问题。劳拉，你对第二部分的回应。是啊

Laura Schenkein（首席财务官）

嘿马克，谢谢你的问题。在我提到的类别中，我相信第一个是家庭和花园。我只想说，对于家居和花园来说，随着夏季的到来，季节性更强。如果我没记错的话，这只占业务的8%左右。我提到的第二个类别是风格和时尚，大约占4%业务的一半。总是有一些类别高于企业税率，有些低于企业税率。这就是我在通话中强调的两个。

Evercore股票分析师

好的，谢谢你并恭喜劳拉，取得了良好的记录。34（满分35）。太棒了恭喜你。祝你一切顺利。

Laura Schenkein（首席财务官）

谢了马克

操作者

下一个问题来自美国银行的Jessica Reif Ehrlich。请继续。

美国银行股票分析师

非常感谢你的问题。我真的很高兴回答这个问题，因为我认为你代表了很多人提出这个问题，我认为这是最重要的问题之一。虽然我很高兴谈论亚马逊和其他一些事情，但这可能是我们今天要问或回答的最重要的问题。因此，首先，消费者确实在优质开放互联网上花费了更多的时间。如果你从自己的角度考虑这个问题，我只代表自己而不是其他人说话，但我花了很多时间在付费连接电视上。我花了很多时间在Spotify和优质音频上度过，电影也是如此。我是在体育运动中长大的。当我想到这一点时，我很喜欢看体育比赛。然后再加上新闻业，我会想到我们所描述的五大企业以及在那里花费的时间，以及所有购买力的所在。然后我思考我与YouTube的互动，例如，我去那里的地方就像几乎所有人一样。但当我消费内容并且那里有广告时，我会在上面悬停以跳过它。这与我对其他内容的参与非常不同。优质开放互联网的表现要好得多。对于最大的品牌来说，与它建立联系要好得多。所以你可以看看Facebook本季度的惊人表现，然后说，好吧，他们没有获得份额吗？我确实认为他们做得很好，我确实认为他们完全理解这一点。当然，人工智能代表了在某些方面进行优化的机会。他们的任务确实更容易，因为他们拥有几乎无限的物资。人们继续在Instagram上花费时间，他们可以优化供应链并与中小企业互动并提高利润率。我相信这些事情放在一起，因为他们正在优化他们控制的生态系统，这对他们来说非常有利，这就是为什么他们在短期内表现出色。这是一个容易得多的短期。任务是将人工智能注入Facebook和Instagram上的一个或两个目的地，而不是为整个互联网创建更好的供应链。因为我们正在做这是开放互联网最优质的部分，所以它自然需要更长的时间，但它也带来了更多的好处。如果你从长远来看，消费者大部分时间都花在哪里？他们最喜欢的内容是什么？那些有购买力的人大部分时间都花在哪里？对于世界上最大的品牌来说，哪里最适合建立分支机构？如果你愿意的话，在这五大品牌中，你会看到比你在Instagram上滚动时看到的更多的大品牌。因此，由于这种非常真实的现象，我相信大部分支出都集中在开放的互联网上，而不是在围墙花园内，只是时间问题。这只是因为他们有一份更容易的工作，也因为他们走了一条简单的道路（如果你愿意的话），因为它与测量有关，即更容易给自己的家庭作业评分，而不是依赖其他人来这样做。但当我们试图确保我们实际销售并长期参与其中时，需要做更多的工作来协调数百家甚至数千家公司才能打造最好的供应链。但正如伟大的市场所做的那样，随着时间的推移，他们总是会解决效率低下的问题，即那些驾驭有点复杂的供应链的人，使其成为一个高效的供应链。我想到亚马逊在零售业务和..我们正在尝试很多方法。对业务的媒体方面做的事情。因此，这是一个长期的过程，就像亚马逊在零售业所做的那样。但他们通过做自己擅长的事情改变了一切。我相信，我们正在对开放互联网的媒体方面做完全相同的事情。所以我真的很感激这个问题，因为我不确定是否有更好的方法 为我们提供一个论坛，解释为什么我们相信我们会长期获胜。但我认为了解我们正在玩一场非常不同的游戏和一场漫长的游戏，而人工智能改变了一切，这确实为我们创造了很大的优势。但这并不像我们控制整个供应链那么容易在一两个季度内实现。

谢谢你，杰夫。好吧，您为开放互联网提出了充满激情的论点。当你看看围墙花园的增长率时，包括Meta、亚马逊、谷歌等大公司，它的份额似乎正在下降。您如何设想份额转移？按照您的描述，您如何设想未来几年围墙花园与开放互联网的份额转变？难道CTV和零售媒体的增长速度比围墙花园慢吗？我想，特别是特雷塔，你谈论的是分享。你从谁那里拿走份额？是其他的PSP还是来自围墙花园？

杰夫·格林（首席执行官兼联合创始人）

操作者

谢谢，杰西卡和约翰，我们还有时间再看一次。好吧，下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的马特·斯旺森（Matt Swanson）。马特，请继续。

RBC资本市场股票分析师

是的，非常感谢你抽出时间回答我最后一个问题，杰夫。我们已经谈过很多次了。就客户群而言，你们显然在企业中拥有令人羡慕的地位。但是，当我们考虑到cocai的可用性，然后是中小企业的既定空间，然后是ctb中新兴的中小企业市场，你知道，cocai的可用性和人工智能功能是否会使它成为一个更具吸引力的市场，随着时间的推移，你会去追求吗？非常感谢你的问题，因为这是一件我认为我们在准备好的发言中谈得不够的事情。所以特别是考虑到我刚才回答的问题，我认为这是一个非常合适的问题。因此，我们的战略非常明确，大约10年前，当我们上市时，我们决定基本上只公开我们战略的一些关键组成部分。老实说，一开始我有点不愿意这样做，如果我们不告诉世界我们的战略，也许会更好。但我实际上认为它为我们服务得很好，帮助我们吸引了许多最忠诚的客户和合作伙伴。因此，至少在可预见的未来，我们将继续这样做。我以此作为回答你问题的序言，但我们独特的是从胖头开始，而不是长尾开始。我们从世界上最大的广告商开始，我们有信念。如果我们能赢得信任。

杰夫·格林（首席执行官兼联合创始人）

并为世界上最大的品牌做得好，这将使我们更容易在中型和小型品牌上做到这一点。顺便说一句，我认为缩写“中小企业”只有在它使其易于消化的意义上才有用。但中型尺寸的不同，即使不是比小型尺寸的差异更大，也与中型或小型尺寸的差异一样大。所以至少有三个类别。但如果你只看一下，本质上有这样的滑雪坡，你从最大的、非常大的滑雪坡开始，他们花了很多钱，然后就去到那些非常小的滑雪坡。我们正在沿着这个斜坡努力，我们有雄心为所有这些服务。我们认识到，为M ' s和S ' s服务与我们今天关注的L ' s服务有很大不同。但我们也知道，如果你弄清楚如何为他们服务，而他们是非常严厉的批评者，他们的要求也非常高。如果您知道如何为他们提供更好的服务，那么您就可以使用这些相同的工具。当然，您摆脱了所有问题和你给大问题的刻度盘，甚至是可见性，只是为它们执行。但取出报告并取出表盘比一无所有开始容易得多，因为它关系到您可以给予大买家的控制权。然后尝试在之后添加它。但这绝对是我们的雄心壮志。这是我们正在努力的方向，但这不是我们现在的重点。因为如果你看看有多少TOM是由els组成的，你就会发现它几乎占了一半。所以因为那里有这么多LAM，我们只是想继续支持他们并帮助他们成长。我认为这是未来的关键部分。特别是，如果你看看CTV的多少是由过去的人组成的，并且在我们所能看到的未来可能会占最大份额。就我们未来而言，这将成为我们继续发展的好地方。因此，虽然这是我们雄心的一部分，但我不认为我们必须追求M或S才能在可预见的未来实现增长。我们只需要在我们已经拥有的客户中执行并继续扩大的任务。谢谢，马特和约翰，你们能结束通话吗？谢谢

操作者

当然了谢谢今天的会议到此结束，您现在可以断开线路。感谢您的参与。

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