投资文娱板块，五条主线值得关注

（来源：南京晨报）

转自：南京晨报

近期文娱市场表现如何？哪些板块值得关注？近日，记者采访了南京证券研究员许吟倩，她就电影票房和游戏市场进行了深入分析，并带来了专业的投资建议。

《南京照相馆》票房超预期，推动电影市场热度提升

截至2025年8月5日，全国暑期档电影累计票房为73.04亿，较去年同期（82.48亿元）同比下降11.45%。7月25日，《南京照相馆》上映，影片凭借持续发酵的优质口碑，票房表现显著超出市场预期，提振近期电影市场热度。8月2日，由上海电影出品的《浪浪山小妖怪》豆瓣评分达8.6分，灯塔专业版对其票房预测已上调至近10亿元量级。此前上映的《罗小黑战记2》等多部影片豆瓣评分均维持在8分以上。良好的口碑效应有望进一步激发居民的观影需求。

许吟倩表示，尽管近期有《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》等口碑佳作提振市场，但当前档期票房同比仍呈现下滑态势。若后续缺乏具有同等或更高市场号召力的头部影片（10亿+量级）接棒支撑大盘，2025年暑期档总票房超越2024年同期水平的概率较低，维持同比增长面临压力。由朱一龙、吴磊、倪妮主演的抗战片《东极岛》于8月8日上映，由姜武、王志文主演的抗战片《731》将于9月18日上映。以《南京照相馆》《东极岛》《731》为代表的高口碑主旋律影片，有可能激发B端企事业单位的规模化观影需求。建议关注近期即将上映影片的出品发行方。

游戏市场收入和规模创新高，关注中报披露期

许吟倩指出，《2025年1—6月中国游戏产业报告》显示，2025年上半年，国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%，创下历史新高。同时，国内游戏用户规模达到6.79亿，同样创历史新高。实际销售增长主要有几方面原因：一是头部新品表现超预期，长青游戏持续贡献，如腾讯的《无畏契约》手游预注册人数已突破5000万，巨人网络的《超自然行动组》在7月突破100万在线，完美世界《异环》于6月底开启二测，反馈良好；二是电竞市场高速增长，小游戏市场增速领跑全行业，上半年小程序市场实际销售收入232.76亿元，同比增长高达40.2%；三是游戏出海扩张打开增长空间，ST华通的《无尽冬日》《KINGSHOT》在海外流水持续攀升。

7月22日，国家新闻出版署官网公布了7月国产及进口网络游戏审批信息，共127款国产网络游戏获得版号，7款进口网络游戏获得版号，腾讯、网易、三七互娱、巨人网络、冰川网络、吉比特、恺英网络等均有所斩获。截至7月，今年已累计发放游戏版号946个，其中国产游戏版号884个，同比增长明显。目前，行业监管框架在规范化后趋于稳定，且国家明确将游戏产业纳入数字经济与文化产业重点领域，版号稳定发放，政策支持力度明显增加。AI应用已从美术、程序辅助逐步延伸至玩法设计、智能发行等，显著提升研发效率，AI技术向研发全链条进一步渗透。8月临近中报披露期，近期心动公司发布2025H1正面盈利预告，预计上半年归母净利润同比增长215%。随着上半年行业整体销售收入的增长，持续关注游戏公司中报业绩情况。

投资建议：建议调整关注五条投资主线：一是关注2025年新游戏上线后流水情况、业绩有所改善的龙头公司、SLG出海龙头；二是随着《南京照相馆》的上映，电影市场热度有所回暖，关注储备有头部电影项目的制作公司和影院；三是随着半年报的披露，关注高股息出版板块；四是国内广告营销公司正在加速推动AI Agent的应用落地，关注广告营销公司；五是随着模型能力边际持续提升，持续跟踪生成式AI技术应用落地情况。

风险提示：AI应用落地不及预期；行业政策趋严超预期；游戏版号发放不及预期；票房不及预期。

（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）

南京晨报/爱南京记者 许崇静