分析师欢呼迪士尼的DT利润、公园实力，但对资本支出、线性电视风险表示不满

华特迪士尼（纽约证券交易所代码：DIS）周三公布了2025财年第三季度强于预期的盈利，这是由于直接面向消费者（DTC）部门盈利以及公园业务强劲表现的推动。

尽管收入略有下滑，并且对资本支出上升和电视线性下滑感到担忧，但这家娱乐巨头还是提高了全年盈利指引，这表明人们对其向流媒体盈利能力和体验式产品的战略转变充满信心。

Needham分析师Laura Martin周四重申了华特迪士尼的买入和125美元的价格预测。马丁对迪士尼2025年第三季度业绩做出积极回应，指出尽管收入略低于预期，但盈利和营业收入强于预期。

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迪士尼报告收入为237亿美元（同比增长2%，但比马丁的预期低1%），营业收入为46亿美元（比她的预期高出8%和2%），调整后每股收益为1.61美元（增长16%，以同样的幅度超出了她的预期）。

马丁强调了几个积极因素，包括迪士尼将全年每股收益指引提高至5.85美元（增长18%）、DTC营业收入3.46亿美元、股票回购7.1亿美元、ESPN旗舰计划于8月及时推出，以及Parks营业收入同比强劲增长13%。她还指出，尽管面临Epic Universe的竞争，华特迪士尼世界的收入仍创纪录。

她预计2025财年收入将达到956亿美元（增长5%），调整后每股收益将达到5.85美元。

对于2026财年，她维持了收入997亿美元和每股收益6.13美元的预测，并预测直接面向消费者、体验和体育领域将持续强劲。

马丁还预计迪士尼的DTC部门2025财年将实现13亿美元的营业收入，理由是密码共享执行、人工智能驱动的个性化和改进的用户界面带来了更强的ARPU。

然而，马丁对几个项目表示担忧：2025财年资本支出指引增长60%、缺乏2026财年DTC订户或ARPU披露、线性电视和体育收入持续下降以及鲍勃·艾格继任者挥之不去的不确定性。

尽管国际公园表现疲软且线性网络收入下降15%，但马丁认为迪士尼向AVOD的战略转变、改善的DTC盈利能力以及国内公园的增长是长期价值创造的令人鼓舞的迹象。她估计2025财年自由现金流为86亿美元，预计2026财年将继续保持这一势头。

价格走势：DIS股票周四收盘下跌2.50%，至112.30美元。

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照片由kovop通过Shutterstock拍摄