Fortinet在防火墙刷新“启示”上收到了一系列降级

随着有关防火墙更新周期的新信息的披露，Fortinet（纳斯达克股票代码：FTNT）在2025年第二季度财务业绩和展望后多次被下调。

周四早盘交易中，股价暴跌逾20%。

KeyBanc将该股的评级从超重下调至Sector Weight。该公司没有指定价格目标。

以埃里克·希思（Eric Heath）为首的KeyBanc分析师在一份投资者报告中表示：“在第二季度对未来更新周期发表了褒贬不一的评论后，我们将FTNT股价下调至Sector Weight。”“管理层指出，2026年服务结束更新队列已经完成了40-50%的工作，同时也在缩减2027年更新队列。更新的进展超出了我们的预期，并且不包括25年上半年持平到下降的更新收益的基础产品收入增长也低于我们的预期。"

Fortinet首席财务官Christiane Ohlgart在周三的财报电话会议上表示：“根据剩余活跃设备和服务合同，我们估计第二季度末我们已完成2026年升级周期的40%至50%，我们预计剩余设备将在未来六个季度继续升级活动。”“我们关于更新的关注和开放沟通使我们和我们的渠道合作伙伴能够与客户就升级和客户的整体安全策略进行对话，从而使我们受益更长远。"

KeyBanc指出，总更新潜力也可能低于之前的预期，即4亿至4.5亿美元。

同样，摩根士丹利将该股评级从增持下调至增持，并将目标价从110美元下调至78美元。

“虽然第二季度的账单和前景好于预期，但有关防火墙更新已经完成40-50%的收益的披露令人失望，特别是订阅收入/自由现金流因增售疲软而令人失望，”摩根士丹利分析师Keith Weiss在周四的一份报告中表示。

Piper Sandler还将Fortinet的评级从Overweight下调至中性，并将其目标价格从130美元下调至90美元。

Rob Owens领导的Piper Sandler分析师在一份报告中表示：“虽然结果似乎是朝着正确方向迈出的一步，但FTNT在2026年更新队列中占40-50%的披露可能会极大地动摇投资者的信心。”“在我们看来，这种更新且具有挑战性的叙述将导致多个季度的、展示给我的情况，特别是在产品比较变得更加困难的情况下。如果之前概述的未来3-5年的复合年增长率达到12%，那么真实股票可能会代表良好的价值-但在我们看来，目前很难支持这一主张。"

Stifel给予Fortinet持有评级，并在第二季度业绩和财报电话会议后将其目标价格从95美元下调至85美元。

Stifel分析师Adam Borg表示：“当超越防火墙刷新噪音时，Fortinet的印刷品有积极的方面，可以作为对帕洛阿尔托（PANW）8月18日F4 Q25印刷品的积极解读，特别是在账单/产品收入实力和积极的宏观评论方面。”

其他网络安全公司的结果好坏参半。Check Point（CHKP）和Palo Alto Networks分别下跌0.6%和0.9%。思科系统公司（CSCO）上涨0.9%，Zscaler（ZZ）下跌2%。