沪指再创阶段新高！慢牛行情可期吗？

（来源：华夏基金财富家）

A股走牛预期强化，后市行情怎么看？

市场风险偏好抬升，行情好起来了？

近日，随着两市指数震荡攀升，两市成交明显活跃，截至8月5日，两市成交额连续第15个交易日突破1.5万亿，两融额度突破2万亿，杠杆资金对市场的信心正在快速恢复。

上交所发布数据显示，今年7月A股新开户数达196.36万户，较今年6月环比增长19%，同比增长71%，新开户数远超去年同期水平。今年前7个月，A股新开户数合计已达1456.13万户，较2024年前7月A股合计新开户数1063.79万户增长36.88%。

7月份A股各项指数表现亮眼，上证指数累计上涨3.74%，连续第三个月上涨，深证成指上涨5.20%，创业板指更是录得8.14%的涨幅。市场成交活跃度显著提升，投资者参与热情高涨。良好的市场表现筑牢了市场信心，也激发了投资者开户热情，使得7月新开户数实现大幅增长。

7月A股表现复盘

最近有哪些利好催化？

经济改善，政策协同发力。7月PMI环比回落，但价格连续出现改善迹象。7月30日政治局会议定调要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；扩内需方面，要在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点，高质量推动“两重”建设，扩大有效投资；支持科技创新方面，坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业；“反内卷”方面，要纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为；资本市场方面，要增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。

美联储降息预期升温。美国7月新增非农就业人数仅为7.3万人，远低于市场预期的11万人，预期叠加大幅下修，显示劳动力市场出现显著降温迹象，市场对美国经济前景产生担忧。数据公布后降息预期大幅抬高，CME“美联储观察”显示市场预期9月降息概率84.8%，年内降息幅度2次，降幅50bp。

近日，旧金山联储主席戴利表示，鉴于越来越多的证据表明就业市场正在疲软，且没有迹象显示关税通胀持续存在，降息时机已经临近。戴利称，年内进行两次25个基点的降息看起来仍然是一个适当的重新调整，重要的是是否在9月和12月都降息，而不是降息是否会发生。

A股走牛预期强化。近日多家外资机构表示，随着中国经济运行延续稳中向好发展态势、政策红利不断释放以及企业盈利前景改善，中国资产持续被看好。更多增强各类外资参与中国资本市场便利度的政策举措值得期待。瑞银、意志银行、惠誉也纷纷上调了对2025年中国经济增速的预测。

行情不是一蹴而就的

自2024/9/24日以来，上证指数上涨29.5%；自2025/4/8日以来，上证指数上涨15.0%。

没有一帆风顺的牛市，历史来看牛市期间出现5-10%幅度的回调属于正常现象，部分极端情况下甚至会见到15%左右的回撤。从投资者情绪指数来看，虽然周三情绪指数跌破亢奋区开启调整，但整体仍处于较高位置，显示当前市场情绪高涨，投资者牛市预期未变，待调整完成后指数有望重回震荡上行走势。

虽然A股市场短期面临波动，但长期来看，慢牛依然值得期待。整体来看本次调整是连涨之后市场止盈压力和预期变化的共振，当前市场情绪从亢奋状态有所降温，预计将阶段性震荡整固，也有利于A股慢牛行情行稳致远。

相关产品：

券商ETF基金（515010）跟踪证券公司指数（指数代码399975.SZ），指数前十大权重股包括东方财富、中信证券、国泰海通、华泰证券、招商证券、东方证券等头部券商，合计权重达60.37%，一键配置券商龙头企业，能够充分分享行业成长红利，把握券商板块配置机会。产品当前场内同赛道费率档次最低。

金融科技ETF华夏（516100）紧密跟踪中证金融科技主题指数，涵盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链，兼具金融属性与科技属性，指数重仓股包括同花顺、东方财富、润和软件、恒生电子等行业龙头股，又不乏东信和平、赢时胜、拉卡拉、京北方、四方精创等稳定币热门个股，稳定币含量达23.43%，位居全市场指数榜首，助力投资人一键布局稳定币、数字货币等热门概念。

回顾过去市场反弹，金融科技持续扮演“新牛市旗手”角色。回顾过去市场的历次反弹中，金融科技板块整体的涨幅表现和股价弹性远远高于大盘指数。

金融科技指数近5年业绩如下表：

数据来源: WIND,截至2025.6.30,上述占比含量比对指数分别为数字货币指数(884871)、稳定币指数(8841912)。

风险提示： 1.上述ETF基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，ETF联接基金主要投资于目标ETF，风险和收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.上述ETF基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.上述ETF联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。A类基金申购时一次性收取申购费,无销售服务费;C类无申购费,但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等,长期业绩表现可能存在较大差异,具体请详阅读产品定期报告。4.投资者在投资上述基金之前,请仔细阅读上述基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资标的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。5.基金管理人不保证上述基金一定盈利,也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证，指数表现也不代表基金产品业绩。6.基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负责。7.中国证监会对上述基金的注册,并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证,也不表明投资于上述基金没有风险。8.上述产品由华夏基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.市场有风险,投资需谨慎。