紧急解读！十年新高！意味着什么？

（来源：同小泰话基金）

杠杆资金加速进场，市场情绪升至十年高点，但风险指标仍处安全区域。

截至8月5日，A股市场两融余额突破20002.59亿元，为十年以来首次重返2万亿元大关。其中融资余额达19863.11亿元，创2015年7月之后新高，融券余额则维持在139.48亿元的较低水平。这一数据标志着市场杠杆资金加速进场，投资者信心显著增强。Wind数据显示，自6月下旬以来，两融余额持续攀升，单日融资买入额连续14个交易日超过1500亿元。

两融水位创十年新高，杠杆资金加速进场

两融余额重返2万亿标志着市场情绪的重要转折点。从历史轨迹看，去年9月A股两融余额一度滑落至不足1.4万亿元的阶段低点。此后开启大级别升势，在今年3月突破1.9万亿元，4月市场调整时回落至1.8万亿元附近，而6月下旬以来的持续升势最终推动两融余额突破2万亿元大关。

融资余额成为主要驱动力。数据显示，近一个多月来融资余额累计增长近2000亿元，创十年新高。融资余额的快速增长反映出市场参与者对后市的乐观预期。

资金流向呈现明显行业偏好。根据申万行业分类，电子、非银金融和计算机成为两融余额最高的三大行业。医药生物、电力设备等板块同样获得超千亿资金布局。7月以来，电子、计算机和生物医药成为融资买入额最高的行业。

市场过热了吗？

尽管两融余额创十年新高，但多项指标显示市场尚未进入危险区域。

杠杆水平显著低于历史峰值。当前两融余额占A股流通市值的比例为2.31%，远低于2015年5月20日4.16%的历史高位。国内某券商机构指出，当前股市总市值已大幅增长，两融余额与自由流通市值之比仍处于历史相对低位。

融券余额维持低位运行。当前139亿元的融券余额虽较6月的120亿元低点有所回升，但相比2021年9月曾达到的1739亿元历史峰值，仍处于相对较低水平。这反映出市场做空动能有限。南开大学金融发展研究院院长提示，可关注融资余额占流通市值的比例，若接近历史高位则暗示杠杆风险累积。

增量资金持续入场，后市如何演绎

多家机构对市场前景持乐观态度，但提示关注潜在催化因素。

政策环境提供支撑。国内某券商机构分析认为，如果政策力度加大，尤其是在解决债务和改善资产负债表方面的政策力度加大，市场情绪仍有改善的空间。

行情持续性被看好。某券商机构指出，A股在8月创下新高的可能性比较大。市场可能在8月中上旬呈现震荡格局，下旬重新回归上行趋势。

机构信心稳固。还有机构分析认为，不必因为短期行情的休整就改变对本轮大行情趋势的基本判断。“支撑本轮行情的核心逻辑依然未被破坏，并且后续依然有较多提振市场信心的潜在催化，新一轮行情随时可能启动”。

两融余额重返2万亿元是市场信心回暖的重要标志。与2015年峰值相比，当前杠杆水平更为健康，两融余额占流通市值比例为2.31%，远低于十年前的4.16%。

科技成长板块仍是资金主战场，电子、计算机、生物医药三大领域融资买入最为活跃。随着政策环境持续优化和市场信心进一步修复，A股有望在杠杆资金与长期资本的共同推动下延续表现。

$中国重工(601989)$湖南天雁(600698)$中大力德(002896)$东方国信(300166)$诚意药业(603811)$东方精工(002611)$铜陵有色(000630)$炬光科技(688167)$成飞集成(002190)$国瑞科技(300600)$北方长龙(301357)

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