【华西电新】AIDC高景气持续，紧抓布局第二增长曲线公司

（来源：华西研究）

华西电新

（一）人形机器人

涛涛车业与宇树科技达成战略合作

随着国内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。

（二）新能源汽车

多家车企公布7月新能源汽车交付/销量

我们认为，从目前公布的数据来看，7月交付/销量保持较好增长趋势，小鹏、零跑、小米均实现环比增长。随着固态电池等新技术成熟，以及优质车型供给增加，叠加汽车以旧换新政策、电动车智能化转型等因素的推动下，新能源汽车销量有望保持增长，带动产业链稳定向好发展。此外，下游需求提升、产业链价格企稳修复，有望带动中游环节盈利能力向上，具备α优势的公司更具备业绩弹性。

（三）新能源

工信部印发2025年多晶硅行业专项节能监察任务清单

此次工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单》，有望推动硅料环节能效提升和绿色低碳发展，部分能耗较高、技术落后的产能有望淘汰，行业产能结构得到优化。我们认为，在板块筹码结构良好+供给端边际向好+价格有望持续向上的背景下，应该重视光伏板块以下投资机遇：①上游原材料价格上调，后续组件价格有望向上，按合理利润测算，短期具备反弹空间。受益标的：晶澳科技、天合光能、晶科能源等。②BC 电池效率持续优化，凭借高效率产品的差异化竞争优势，较主流产品形成溢价，有望增厚相关企业盈利能力。受益标的：爱旭股份，隆基绿能。③同时看好具备产能整合预期的硅料环节。受益标的：大全能源、通威股份、新特能源、协鑫科技。④根据SMM光伏视界报道，多数玻璃企业计划7月开始减产改善供应端，减产规模预计将达到30％，光伏玻璃率先主动减产，有望缓解库存和价格压力；7月市场玻璃成交价整体出现先跌后涨的局面，但整体价格较月初仍表现下跌，但在近期组件企业囤货量以及后续仍有囤货的预期下，8月玻璃新单价格有望报涨。受益标的：福莱特、信义光能、亚玛顿、旗滨集团。⑤底部标的叠加新业务增长曲线。受益于PCB需求快速增长，福斯特感光干膜产品有望快速放量。根据FROST&SULLIVAN统计，2024年全球感光干膜市场规模达到80.3亿，同比增长+5.3%；预计2029年感光干膜市场空间有望达到110.9亿元，复合增速达到6.7%。一方面国产替代推动内资企业市占率的增长，进一步带动企业出货量提升；价方面，高端PCB需求推动感光干膜价格提升。受益标的：福斯特。

苏格兰Salamander漂浮式项目获批，有望参与AR7竞拍

欧洲海风储备及建设呈现快速发展态势。当前，英国CFD第七轮海风竞拍已扩大参拍范围以激励更多项目纳入申报；本次苏格兰漂浮式海风项目获批，又将进一步提升漂浮式海风项目中标机会，推动欧洲海风加速发展，助力其尽早实现气候中和目标。展望未来，英国AR7放宽海风竞拍门槛，德国、法国、西班牙、丹麦等也陆续开始招标，欧洲海风景气度有望持续，继续看好具备出海能力的国内优质供应商，包括大金重工、东方电缆等。

（四）电力设备&AIDC

海外科技大厂业绩表现亮眼&持续加大资本开支

随着AI快速发展，海内外算力需求均呈现快速增长，AIDC产业链将深度受益，我们持续看好供需关系紧张的大功率柴发环节、AIDC高密化&高功耗带来的高功率密度服务器电源需求，以及为适配高功耗芯片的散热需求拉动的液冷系统及零部件需求。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。

证券分析师：杨睿 S1120520050003；

发布日期：2025-08-03；

《行业周观点250801：AIDC高景气持续，紧抓布局第二增长曲线公司》