创新药涨了这么多还能买吗？不妨看看这个CXO含量超过30%的ETF

（来源：华夏基金财富家）

受丙类目录推出、集采纠偏、deepseek出世、行业巨头盈利拐点、对外巨额授权持续落地等利好因素刺激，以聚焦创新药的恒生生物科技指数为例，其近一年涨幅接超120%，在经过较长时间的上涨之后，担忧随之而来，站在当前时点，创新药赛道是否仍值得投资？

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创新药过热了吗？当下如何操作？

回顾本轮创新药行情，是BD出海、业绩超预期及政策利好的共振。而7月底又出现新的催化剂，为创新药的上涨再添一把火：

1）恒瑞医药取得120亿美元BD出海远期合同；

2）医保局政策利好，继续助力板块上涨。

整体看医药板块,长期依然具备空间，景气度逻辑持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向。

多家机构认为，今年将成为创新药“三年上行周期”的启动元年。如果沿着现在的“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”逻辑，在政策与基本面双重驱动下，创新医药板块价值重估的行情长期仍将持续。

但交易层面看，阶段性市场加速上涨，长期利好叙事充分反应后，短期行情持续性降低，或存在波动风险。具体操作上，对港股创新药恐高的投资者，也可以内部高切低，沿着医药行情整体扩散的线索，布局CXO医药研发外包、A股创新药、医疗器械等等，相对涨幅滞后的细分方向，把握医药板块估值中枢提升、政策面基本面反转的机遇。

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CXO板块为何值得关注？

当前，反内卷政策正重塑医药行业生态，国家医保局在第11批药品集采中明确提出“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则，推动行业从“价格战”转向“价值竞争”，而作为创新药产业链核心环节的CXO板块或将成最大受益者。

同时，近期CXO龙头股药明康德发布中报业绩预告，净利润约85.61亿元，去年同期净利润42.4亿元，同比增长约101.92%。药明康德等龙头企业中报持续稳健的表现，进一步提振市场对CXO板块的信心，光大证券、中泰证券等多家机构均指出，CXO板块已呈现明确的复苏态势。

何为CXO？

CXO（Contract X Organization），即医药合同外包服务，是一种为制药企业及生物科技公司提供研发、生产及商业化外包服务的商业模式。

尽管短期医药板块高位可能引发资金止盈、交易拥挤或阶段性回调，但在反内卷政策深化、AI医疗应用加速、CXO板块复苏等多重积极因素支撑下，板块整体仍有向上空间。

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CXO含量在全市场领先，这只ETF上市了！

相较于港股市场的创新药标的，港股通医疗ETF（520510）跟踪的港股通医疗主题指数CXO含量超过30%，全市场领先。

港股通医疗ETF成分股覆盖了主要行业龙头，其中药明生物权重占比达到14.68%。在覆盖创新药领域的基础上，纳入CXO、AI医疗等细分赛道，全面布局医疗产业链。除了受益于创新药产业爆发的增长红利，还可同步捕捉反内卷转型、AI医疗技术落地、互联网药店渗透率提升等多重利好带来的投资机会，展现出更为综合的成长驱动力。

从估值来看，截至7月25日,港股通医疗主题指数估值为33.44,处于近3年44.23%分位数:相较于年初以来快速暴涨的创新药,港股医疗仍处于估值低位。

港股通医疗ETF（520510）今日上市，敬请关注！

T+0特别风险提示：港股通医疗ETF为跨境ETF，实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

风险提示：1.上述基金为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.上述产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.港股通ETF为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,上述基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.市场有风险，投资需谨慎。